欧美银行股升幅远超投行股

　　巴菲特增持美国合众银行与富国银行,或许其已认为银行股被市场“错杀”。在新一轮的反弹中,银行股涨幅普遍达到30%左右,反弹幅度远高于投行股

　　- 本刊记者　齐忠恒/文

　　“尽管金融类股票的价格已接近最低水平，但是从业绩增长角度考虑，仍可能并不是非常好的选择。”理柏西欧和中东研究主管Dunny Moonesawmy对《证券市场周刊》表示，“但那些专注于地区性业务，增长确定性很强的商业银行应该引起投资者的注意。”

　　银行、投行股走势分化

　　今年1月22日，可以视作美国商业银行股票走势的分水岭，几乎所有的商业银行股票都跌至52周内的最低点，随后在美联储紧急降息的刺激下，进入了反弹。

　　1月22日，JP摩根、花旗集团和美国银行这三家美国最大的商业银行集团股票分别跌至37.66美元、33.12美元和22.36美元，至2月26日，分别反弹至48.25美元、43.72美元和24.95美元，幅度达到28.12%、32%、11.58%。

　　以投资银行业务为主的贝尔斯登的股价走势也是如此，在1月22日跌至52周的最低价68.18美元后，于2月26日报收86.48美元，反弹幅度为26.84%。

　　高盛指出，超出市场预期的75个基点降息不仅让北美市场的流动性大大增强，金融机构恢复了活力，更重要的是表明了美联储全力以赴救助金融市场的立场。

　　但贝尔斯登只是投资银行类股票中较为幸运的一个。比如，次贷危机中表现良好的高盛，股价在进入2008年后一路下跌，逐渐远离了其在2007年10月31日创下的250.7美元的52周历史高位，2月26日报收于172.7美元;摩根士丹利在美联储连续降息后股价仍持续下跌，并于2月19日跌至52周以来的最低价41.37美元，至2月26日报收于44.93美元;雷曼兄弟在1月22日的股价为 54.93美元，之后持续震荡，2月26日报收于56.84美元。

　　Moonesawmy认为，“商业银行的业务确定性更强，从目前的经济表现来看，美国消费信贷不会出现太大滑坡。但投资银行的业务完全依赖于资本市场，相对于后者的涨跌有着更高的杠杆作用，很难分析他们2008年在发达市场和新兴市场的业绩增长，不确定性更大。同时，投资银行之前连续的净资产减计也让投资者感到恐慌。”

　　在美国金融业一片低迷的时候，“股神”巴菲特的动向颇值得玩味。根据2月14日的公告，巴菲特将其在美国第二大房贷银行富国银行的持股提高了3.4%，至2.893亿股。

　　富国银行几乎没有直接持有次贷类资金，在次贷危机中也没有受到太大的直接损失，其股价只是跟随金融股的整体下跌而下跌，于1月22日跌至52周以来的最低点，随后的反弹幅度达到30.19%。

　　富国银行主席科Richard Kovacevich表示，“由于2007年房地产行业糟糕的表现，富国银行的股价降低了不少，但是我认为美国地产价格下跌的底线是10%，因此问题不会太大。”

　　值得一提的是，巴菲特买进富国银行的时候就是在上轮美国房地产行业的低点。自从巴菲特在1990年买进该银行后，富国银行的年平均股本收益率达到了20%。