美国股市走向何方

　　记者 莫莉

　　2月25日，有关美国债券保险商的消息，让担忧美国次贷危机加速蔓延的人们暂时松了一口气。标准普尔公司当日宣布，维持对大型债券保险商MBIA公司和Ambac金融集团公司AAA的信用评级，理由是这两家公司满足相应资本金要求。

　　对于仍在次贷危机中挣扎的银行业来说，这无疑是个好消息。在过去一年中，标准普尔成份股中的银行和券商的股价已经下滑26%，其中的主要原因是，次贷危机越演越烈，致使大型银行的信贷损失和资产减计数额已经达到1630亿美元。目前，银行手中拥有大量由债券保险商承保的债券。一旦债券保险商的信用评级下调，由其承保的债券评级也将随之下降，银行将不得不再次进行资产减计，这将使其“雪上加霜”。

　　投资者相信，只要债券保险商的AAA级别仍在，银行将不需要对那些由Ambac和MBIA承保的债券进行资产减计。

　　受此利好消息的推动，市场紧张多日的神经终于暂时放松，当日美股尾盘大幅走高，出现本月以来的最大涨幅。其中，道琼斯工业平均指数上涨189.20点，报12570.22点，涨幅1.53%；纳斯达克综合指数上涨24.13点，报2327.48点，涨幅1.05%；标准普尔500指数上涨18.69点，报1371.80点，涨幅1.38%。在美国高收的带动之下，随后的亚太股市和欧洲股市也相继上扬。

　　美股的这次走高究竟是昙花一现，还是雨过天晴？对于这一问题，大多数观察家仍然心存谨慎。分析师认为，当前的美国经济和信贷市场前景依旧不明朗，美国股市随之“摇摆”的现象不会停止。在以后的数月中，等待美国股市的依旧会是大风大浪，美国股市并没有真正地稳定下来。

　　在过去几周内，这种现象表现明显。1月22日，美国股指达到近期的最低点：标准普尔500指数为1270点，而道琼斯工业平均指数仅为11508点。除了1月22日当周，在最近1个半月中，美国股市大多数都处在大幅振荡之中。其中，道琼斯工业平均指数的振荡区间为11953点至12866点之间，而标准普尔500指数则在1312点至1418点的区间振荡。上周是今年以来上述两大指数振幅最小的一周。

　　此外，1月22日至今，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数当日振荡区间都处在1%以下的只有1天。事实上，今年以来，两大股指当日振幅区间均处在1%以下的天数只有2天。相比而言，去年同期，两大股指当日振幅区间超过1%的为4天。

　　对于投机的对冲基金来说，美国股市的大起大落自然也就提供了短线炒作的良机；但对于大多数要做出买入还是卖出的普通投资者来说，美国股市的大幅振荡则意味着更多的挑战。许多市场人士认为，美国股市1月之所以会出现大量抛售，主要原因是市场预期美国经济将在2008年某个时候陷入衰退，如果当前的美国经济还未陷入衰退的话。换言之，决定美国经济走向的数据和金融消息，都将对美国股市走向带来一定的影响。

　　当然，在众多不确定因素中，美国房市将在何时见底，成为左右美国经济和美国股市的重大因素。因为房市出现任何超过预期的下跌，都可能会导致许多银行和券商不得不承担更大的损失，以及进行更多的资产减计。“现在，虽然债券保险商的信用评级暂时得到了保证”，分析师表示，“但这只是缓解了市场部分忧虑，在债券市场的其它部分，还存在着不少的不确定性和悲观因素”。在信贷市场和美国房市没有出现清晰的走稳信号之前，美国股市很难出现重大的转折。摩根士丹利策略师认为，“市场预计，在未来12个月中，美国股市的振荡和不确定性仍会存在。”