欧洲股市面临更严峻考验

　　相对于美国市场，在过去几年中欧洲股市一直更为强势，现在似乎开始出现修正。

　　截至上周末，标普500指数从去年7月中旬以来下跌了13％，而同期道琼斯欧元50价格指数的跌幅达到了18.4％。在2005年和2006年，欧洲证券市场的回报率均超过20％，远远高于美国市场。去年3月30日，欧洲24个证券市场的总市值自第一次世界大战以来第一次超过了美国，一度被视为美国金融市场地位开始下降的一个标志。包括欧洲市场，海外市场的兴盛也令美国民间投资资金大量外流，众多美国基金也因为大量投资海外市场而受到追捧。

　　但是随着国际市场走势的反转，情况出现了改变。

　　“看起来天平出现了倾斜，投资者突然发现在过去的几年中他们对于欧洲过于乐观，另外美国投资者在市场动荡中也将撤回海外的投资。”Euroland LP合伙人Xin Chen表示。

　　美林公布的2月份月度基金经理调查显示，基金经理风险回避情绪达到了7年以来的高点。根据《金融时报》上周末的报道，私人投资者在去年最后3个月大量赎回他们在英国共同基金中的投资，富达（Fidelity）、Norwich Union、瑞士信贷等著名公司旗下的基金受创最深。这种趋势可能仍在继续，金融服务公司Hargreaves Lansdown的研究主管Mark Dampier表示，只有等市场稳定下来之后资金流失的局面才能出现改观。根据英国《卫报》上周末的报道，花旗集团已经停止了其旗下对冲基金CSO Partners的赎回，该基金在欧洲信贷市场上损失惨重。

　　Chen认为，这种趋势的出现还将对外汇市场产生重大影响。

　　Alison & Wood 资产管理公司投资主管Emile Cohl认为虽然次贷危机从美国爆发，但是欧洲金融机构的损失同样惨重。同时美国房地产泡沫的破灭让投资者对于欧洲房地产市场问题充满了担忧。“在我看来，欧洲很多地区的房地产泡沫状况甚至比美国更加严重。”Cohl表示。

　　美联储目前正在大幅调低利率以应对经济增长下滑，而欧洲央行似乎仍然不愿意出手，Cohl认为这也将对欧洲股市构成拖累。“我不知道对于欧元区经济来说，降息是不是一个好选择，但毫无疑问，对于证券市场的短期走势而言，降息将起到提振作用，显然在看待经济增长和通胀相互关系的问题上，美联储和欧洲央行采取了不同的策略。”Cohl表示。