全球股市普遍下跌短期震荡难免

　　恒丰投资 梁 渊

　　上周，美联储减息幅度令人失望，美股应声回落，拖累世界各大股市普遍下跌。道·琼斯指数周五收报13339.85点，较前周下跌2.09%；纳斯达克指数收报2635.74点，较前周下跌2.60 %；标准普尔500指数收报1467.95点，较前周下跌2.44%；富时100指数收报6397.00点，较前周下跌2.41%；德国DAX指数收报7948.36点，较前周下跌0.57%；巴黎CAC40指数收报5605.36点，较前周下跌1.98%。亚太主要市场方面：日经指数收报15514.51点，较前周下跌2.77%；香港恒生指数收报27563.64点，较前周下跌4.43%。国际商品期货方面：纽约商品期货交易所原油周五收低,因美国消费者物价指数上涨加重对能源需求的忧虑且美元全线上涨，1月原油合约结算价下跌0.98美元,报每桶91.27美元,较前周则上涨3.39%；伦敦洲际交易所布兰特原油期货周五则收高，因1月份合约到期交割抵消了石油输出国组织警告称经济成长放缓可能打压油价的影响，结算价上涨0.55美元至92.67美元,较前周上涨4.55%。纽约商品期货交易所期金周五收低。公布的经济数据显示通胀压力增大,市场对美联储下一步大举降息的预期降温,金价对冲通胀的需求难敌美元反弹，2月期金结算价收低6.00美元,报每盎司798.00,较前周则跌0.27%；纽约期铜周五小幅收低,　　延续一周的下跌走势, 3月期铜下滑0.45美分,收报每磅2.9565美元,较前周则下跌5.42%。

　　上周二，

美联储如期公布减息25个点，令投资者大失所望。尽管期间当局声称正与其他国家的四家央行联手缓解信贷紧缩状况，但是仍旧难挡市场对信贷危机将持续拖累美国经济的担忧，引发道指大幅急挫295点，击穿13500点关口。此外，投资者认为美联储未如市场所期望的减息50个点的原因可能是政府担心通账加剧，而这种担心在时隔两个交易日后便得到印证。上周五，美国公布的经济数据显示，11月消费者物价指数(CPI)较前月上升0.8%,11月工业生产较前月上升0.3%,产能利用率为81.5%.加之生产者物价指数(PPI)大涨，较强劲的通膨数据令投资人担心美联储下一步有可能将停止减息,那么楼市的不景气与信贷危机隐患将没完没了，拖累股市再度大跌178点。笔者认为，美股目前面临着两难境地，进一步减息将导致通账继续恶化，停止减息又无法有力挽救楼市与信贷问题，若要平衡两者之间的利害关系确实需要一个长时间的过程。因此，在未来一段时间内，美股仍将继续在13000-13500点震荡。

　　港股方面，“内忧外患”格局仍未改变，对内，中央

宏观调控力度加大，除大幅上调存款准备金率外，年底前不排除再次加息，银行股与地产股持续受压，拖累大盘持续走弱。对外，信贷危机继续威慑外围股市，美国经济成长放缓。而就港股本身而言，大市交投萎缩，而“港股直通车”又杳无音讯，市场缺乏方向，加之港币

汇率持续下滑，相信对投资者的入市心态造成一定的心理压力。不过，从技术上来看，恒指下跌空间似乎已有限，若周一击穿27000点，反而是逐步建仓的机会。

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