全球牛市是否要见顶

　　美欧股市连续下跌 亚太市场涨跌互现

　　本报记者 高和平 北京综合报道

　　受次贷危机等多种因素影响，近期美欧股市曾连续下跌，而亚太市场也涨跌互现，香港市场更是呈现大起大落的态势。但海外投行人士分析认为，尽管如此，长线来看，对未来全球股市仍应持乐观态度，全球牛市尚未结束。

　　全球市场

　　摩根大通公司全球分析师David Shairp日前表示，几乎没有迹象表明全球股票牛市已经结束，尽管信贷市场表现不佳、美国经济陷入衰退的几率上升，且美元汇率持续走软。摩根大通衡量美国经济衰退的指标显示，美国经济走软的风险上升，但这种风险上升趋势不太可能长期持续，而股市估值仍处在较佳水平。

　　高盛集团美国首席策略师艾比·科恩也表示，现在美国股市平均市盈率不到15倍。将美国股市的历史数据进行比较会发现，以往通胀比较缓和的时期，美国股市市盈率一般是18.6倍，所以高盛认为，现在美国的股市值得深入发掘投资价值。

　　

澳大利亚投资咨询机构“澳洲投资观察”指出，典型的牛市周期由“三部曲”组成。一、上一轮熊市的极度悲观情绪逐步恢复；二、经济扩张引发企业盈利强劲增长，盈利增幅大于股价涨幅，使得市盈率长期保持相对较低水平；三、企业盈利增长开始滑坡，但在投资者乐观情绪的推动下，股市涨幅开始超出企业盈利增长，市盈率开始上升。该机构指出，全球牛市目前应正处于第三个阶段。

　　亚太市场

　　亚太地区的股市波动正挑战投资者的敏感神经，亚洲股市前景如何？

　　11月15日，摩根大通

证券(亚太)公司首先发布了亚太区鼠年投资报告。摩根大通证券(亚太)公司董事总经理、亚洲及新兴市场首席

股票策略师莫爱德在接受记者采访时表示，随着亚洲股市进入牛市的第六年，高估值也成为目前的主要风险。亚太地区已经成为最昂贵的市场，甚至连日本都受到了影响，公司估值也开始上升。

　　但亚太地区的公司估值会继续受到支持，主要原因是企业盈利情况良好。除了传统投资者、私营银行、私募股权、企业闲资以及地产基金外，亚洲股市迎来了QDII、“港股直通车”、国有资产基金等新势力，这些新投资者均为增长型，更加多元化的投资者类型应可有助于减少波动。

　　在香港市场上，由于多重因素支撑港股，对港股走势应有信心。瑞银亚太区主席及行政总裁Rory Tapner表示，目前环球股市波动明显，其中港股获得很多内地资金流入，从而左右大市表现。香港上市的内地企业的盈利前景良好，不应担心出现资产泡沫，虽然市况波动，但公司的基本因素仍令人感到满意。

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