中国股市是中国企业最好的选择

　　纽约泛欧交易所集团董事总经理杨戈：

　　中国股市是中国企业最好的选择

　　陆媛

　　纽约泛欧交易所中国代表处办公室刚刚落地北京国贸中心，这也是第一个获得中国证监会批准在中国设立正式代表处的海外交易所。近日，《第一财经日报》记者在其办公室采访了纽约证券交易所北京代表处首席代表、纽约泛欧交易所集团董事总经理杨戈。

　　杨戈表示，中国市场正在成为全球资本市场的中心之一，国内市场是最适合中国企业上市的地方，而纽交所不存在和沪深交易所争夺上市资源的问题，只是一个最好的补充。

　　纽交所是国内交易所补充

　　《第一财经日报》：作为一个转轨中的新兴市场，中国内地证券市场两年来发生了巨大的变化，股权分置改革基本完成，大型国企股回归，市场资金充裕，心态更加开放，那么在纽交所获得证监会正式批准可以设立中国代表处之后，你们对待中国市场的战略发生了哪些变化？

　　杨戈：纽交所有了中国代表处，而中国市场也发生了巨大变化，我们的策略就是，第一，能够为中国企业提供更好、更快、更有效的服务。

　　第二，对公司提供咨询、培训，我们致力于帮助中国企业的国际化进程，在国际性行业的整合中，中国企业的影响越来越大。

　　第三，我们不存在和国内交易所争夺上市资源的问题，国内市场是最好的最适合中国企业上市的目的地，而且中国市场正在成为全球资本市场的中心之一，从各行业的龙头企业的市值来算的话，中国公司在许多行业都名列前茅。

　　中国股市是中国企业最好的选择。我们只是一个补充。这一点有两个里程碑事件可以证明。一是建设银行(601939.SH、0939.HK)放弃去美国上市，选择在H股上市，证明香港市场可以认可内地大型金融股和有足够的资金承受得起。二是工商银行(601398.SH、1398.HK)放弃美国上市，选择“A+H”方式，200多亿美元的融资规模成为全球最大规模的IPO，验证了大中华区市场的融资能力。

　　盈利标准设计“美国式哲学”

　　《第一财经日报》：中国证监会规划多层次市场，并正在创设自己的创业板市场，而纽交所去年也设立类似创业板的一个层次，如何设置盈利标准？

　　杨戈：我们之所以设置高增长市场这个层次，主要是在美国上市的有些公司，一开始没有条件在纽交所上市，但是过了两三年发展很快，满足了盈利条件，就转板来纽交所了。2001年到2006年间，有151家公司从纳斯达克转板来到纽交所。我们就想为什么纽交所不能设立这样的一个层次呢，好比是预科班。

　　所以我们设置了这个高增长市场，可以让这些企业先在那里上市，等满足纽交所要求之后，再升级到纽交所。经过长时间和SEC(美国证券交易委员会)探讨，才设立这个市场。有两个基本条件，一是IPO后市值1.5亿美元，IPO发行的金额要在4500万美元；二是在下列可选条件中满足两条即可，总资产7500万美元，净资产5000万美元，销售收入5000万美元，净利润为正。有些公司比较成熟，资产规模大，前两条就是为它们设计的门槛；而有些高新技术公司资产较小，但是收入和利润不错，后面两条就是为它们设计的门槛。

　　盈利标准的设置，有两套哲学。一种是美国的，直接分开层次，每个层次之间不同特征有明显差距，可以转板。一种是欧洲的，主要市场标准相对较低，可以容纳更多的公司，把决定权交给市场投资者。市场的定位影响企业和投资者的素质。

　　希望和上证所互荐上市资源

　　《第一次财经日报》：既然纽交所与沪深交易所不是竞争的关系，那么是怎样程度的合作关系呢？如何看待交易所在世界范围内的并购？

　　杨戈：交易所是个非常特殊的行业。我们和沪深交易所一直有合作，比如高层互访，我们为国内的交易所人员每年提供到纽交所的培训。

　　和中国交易所之间的合作，比如可以互相推荐公司，如果上证所能和我们这样合作自然好，纽交所有

　　关于交易所并购，纽交所CEO预言以后世界上就剩下少数几家交易所集团了。我们扮演了领先者的角色。

　　在亚洲方面我们和东京交易所展开了深层次合作的协议，希望在2009年进行股权合作。我们和其他几家公司一起投资了印度国家证券交易所20%股份，我们占5%。这是印度政府允许的上限。

　　纽交所总裁凯瑟琳女士前不久讲过，非常期待和中国交易所展开各种层面的合作，包括股权合作，充满期待，当然是等中国证券交易所公司化之后。在这方面，纽交所的经验是直接把会员席位转成股份。