孟加拉国股市：下一个“越南”？

　　姜倩(编译)

　　约厄·萨伊德1999年从澳大利亚回到祖国孟加拉国，创立了一家理财公司。惨淡经营8年后，他的生意现在兴旺起来。

　　今年1月，由于孟加拉国两大主要政党在选举等问题上争执不下、导致局势混乱，孟总统亚杰丁·艾哈迈德宣布国家进入紧急状态、推迟举行大选，由前央行行长法赫尔丁·艾哈迈德组织看守政府并任总理。

　　看守政府致力于营造良好的投资环境，逮捕了约200名涉嫌腐败的前部长和议员，并着手推行国有企业上市改革。今年至今，达卡证券交易所指数上涨了66%，达到10年来的新高，其表现在亚洲仅次于中国两大证券指数。

　　JP摩根“五大拓疆地”之一

　　萨伊德的企业名为孟加拉国资产投资管理服务公司。作为CEO，他说：“对政府来说，接受私有化是一个重大的飞跃。”

　　萨伊德回忆说，现在孟加拉国正在孕育的商业前景，与他2005年去越南旅游时感受到的一样——自那年年底至今，越南股市的市值从5亿美元升至200亿美元，增加了39倍。越南去年对50家国有企业实行了股份化或私有化改革。胡志明市证交所的越南证券指数(VN Index)去年涨了一倍，今年也已涨了44%。

　　而在孟加拉国，萨伊德的公司发行的头两只基金，其市场价值今年涨了2倍。共达10亿塔卡(孟加拉国货币单位，10亿塔卡约合1430万美元)。目前，萨伊德已准备发行第三只基金。

　　花旗银行、JP摩根大通、美林等金融机构现在都认为，孟加拉国将是下一个“越南”。花旗银行还成为首家获准在孟加拉国开展商业银行和投资银行业务的外资金融机构。9月19日，花旗银行孟加拉国分公司总裁马蒙·拉什迪宣布花旗在该国开张时说：“孟加拉国越来越明显地出现在国际投资集团的‘雷达’之上。”

　　JP摩根大通也在今年4月的一份备忘录中把孟加拉国列入了“五大拓疆地”，与哈萨克斯坦、肯尼亚、尼日利亚和越南并列。该行亚洲及新兴市场首席分析师阿德里安·莫瓦特说，孟加拉国工作人口的增长速度比越南还快。

　　达卡证交所创建于1954年，目前共有261家上市公司。它对进入其中的外国投资者没有投资额的限制。

　　规模小阻挡海外投资者

　　据孟加拉国总理在驻美使馆的办公室主任祖尔加·耐因介绍，孟加拉国将有26家非金融类国有企业上市，包括在该国起重要经济作用的制糖厂。诺贝尔和平奖得主尤努斯创办的、在孟加拉国农村提供移动通信的格莱珉电话公司也计划在明年上市。

　　拥有1.5亿人口的孟加拉国，看上去不像是一个受国际投资者青睐的市场。它的人均日生活费用仅为1.3美元，几乎2/3的人口以农业为生，其农耕生产还经常遭到季节性洪水的破坏。这个国家的公路、铁路和桥梁等基础设施匮乏，去年的GDP为710亿美元，仅及美国两天的经济产出。

　　达卡证交所所有股票目前的总市值为80亿美元，仅凭比尔·盖茨一个人的财富就能买下8倍于它们的股票。新加坡首域投资公司高级投资经理维杰·托哈尼说，该公司现在尚未大规模投资孟加拉国股市的原因，并非政局，而是该国股市的规模，“很大程度上，它还处在婴儿期。我的确买了其中一些公司的股票。有意义的投资机会将会出现，但现在还为时尚早。”

　　市盈率高于类似经济体

　　经济改革启动的同时，孟加拉国政局也在缓和。9月份，看守政府宣布启动同各政党的法律修订谈判，并将在明年底前举行大选。

　　国际货币基金组织7月份预测，由于“过渡政府推进了一系列此前停滞的经济改革”，孟加拉国的经济增速今年可能达到7%，这将是该国30年来的最快增速。

　　达卡证交所CEO萨拉哈丁·克罕上个月说，受国有企业上市的带动，该国股市的总市值明年可能翻一番，达到150亿美元。

　　目前，达卡证交所指数仍比其1996年11月5日的最高点——3648.75点低27%。但由于受到在海外工作的孟加拉国人汇回的资金推动，孟加拉国的股票已经比其他多数新兴经济体昂贵。据统计，今年1～5月，在海外工作的孟加拉国人共汇回国内26亿美元，与去年全年的数额相等。

　　达卡资产合伙人有限公司主管赛弗说，达卡证交所股票的市盈率已达到20倍，高于摩根士丹利的国际新兴市场指数显示的新兴经济体股票14.1倍的市盈率，“投资回报曾经很不错。现在本国投资者对市场很乐观，而外国人则很谨慎。”

　　达卡证交所今年每天的交易额比去年同期猛增了5倍，达到11.9亿美元。4～9月，该国股市共有32万个人投资者开户，使开户数达到175万。

　　资产投资管理服务公司老板萨伊德说：“出于对国企上市的预期，投资者现在都来市场里占据自己的位置。如果你有在新兴市场布局的计划，孟加拉国、越南这样的国家看上去就很不错。”

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