海外市场：资本市场进入经济增长敏感期

　　长江证券 钟华

　　【内容摘要】

　　1、周五，美联储宣布今年二月份美国消费者的债务负担成长率降低到了去年十月份以来的最低水平，在经历了房地产价格的下跌之后，消费者已经开始对于资产价格膨胀引致的“正财富效应”有所警觉。

　　2、周四，劳工部公布，由于石油和天然气成本持续上涨，三月份进口商品价格飙升1.7%，是近10个月来最大涨幅，三月份涨幅超过了华尔街经济学家普遍预计的0.6%。

　　3、美国劳工部于周五报告，由于食品和

　　4、周五，商务部公布二月份贸易赤字缩小0.7%，至584亿美元，二月份美国贸易赤字连续第三个月下滑，预示贸易赤字可能成为推动第一季度经济成长的有利因素。

　　5、综合而言，本周公布的贸易赤字缩减，为2007年一季度经济的持续增长提供了有力支撑，但是消费信心指数的下跌以及抵押贷款申请数量的连续下滑表明消费者对于资产价格膨胀的“财富效应”已经开始出现警惕，这同时也表明美国经济正在步入“敏感期”，敏感的定义来源于经济增长将与美联储的态度尤其是货币政策密切相关。

　　6、资本市场方面，本周，伴随着经济增长逐步进入“敏感期”，股市伴随相应的政策会议内容出现大幅波动；由于在新近一次的联储货币纪要会议上表示对于通货膨胀的担忧强于经济放缓，十年期国债收益率创下近两个月以来的新高；汇市方面，欧元兑美元出现强劲上扬，而日元兑美元则继续保持弱势。

　　【提要结束】