全球市场反弹 亚太股市风险不大

　　郑步春 每日经济新闻

　　始自前周中国的“黑色星期二”在全球引发恐慌只持续五天，上周一全球股市差不多完成最后一跌，其后几乎天天上涨或持平。美国道琼斯股指上周一从前一周五的12114点跌至12039点，其后连连上涨，至上周五收于12276点，一周累计上涨了162点，K线图画出一个小小的“V型”。欧洲三大股指甚至巴西、俄罗斯、印度等走势大体相似，只有韩国股市走势显得更强。

　　许多分析师认为本轮暴跌另一因素是日元，而日元也于上周后半段出现暴跌，已将前期暴涨回吐一半。全球市场也有羊群效应，比中国有过之而无不及，现在谁也说不清到底是股市回稳造成日元下跌，还是日元下跌造成股市上涨。日元两周前起跌点在120.65对1美元，上周一升值至最高的115.16，上周五又贬值至118.32。

　　亚太股市大跌只是短期修正

　　这波下跌亚太股市和全球其它新兴市场跌得最多，中国股市跌幅还不是最大。这种10%左右的下跌竟也引起恐慌，甚至还引发金融危机重现之类说法。

　　实际上，亚太此波大牛市更可能是短期修正，大跌是因为超涨，这和1997年亚洲金融风暴完全不同，当时主因是亚太经济体的“体质不佳”，而如今亚洲经济基础今非昔比，政府和公司的负债降低，银行体质更为稳健，国际贸易顺差极大，亚太主力经济体日本经济十分强劲。

　　如股市体质不佳，那么是否暴跌和其相对位置关系不是太大，即使位置低，也可能更低；当体质佳时，中间停顿也很容易理解，就算是优秀运动员长跑久了，也会歇一阵。

　　亚太股市潜在风险可能还来自美国，因为三成亚太货物需运向美国，如果美国方面消受不起，亚太股市才会有中线以上大调整。从现状看，虽然美国经济已有隐患，但消费仍然足够强劲，

　　亚太资金面风险不大

　　不管中国，还是亚太其它经济体，出现股市大跌均非基本面发生变化，只是涨幅过度或者说炒作过度。只有基本面发生重大变化才可能引发真正意义上的崩盘。

　　美国今年已有降息可能，虽然上周末的就业指标使降息可能性略有缩小。美国降息是个信号，预示美国经济景气周期可能发生变化，而美国房地产能否复苏和是否降息并没有必然联系，因为这还和长期利率相关，加息影响的只是短期利率。

　　上一波亚太金融危机在时点上和美国加息重叠，这造成依赖外资的部分亚太经济体资金流出，

　　在日本加息背景下，如果美国减息，全球资金成本上升幅度便不会太快。须知不仅日本能向全球吐出流动性，美国当然也能。另外，美国的降息还会支撑亚太货币，造成亚太包括股市在内的资产升值。所以说，在这种错综背景下，亚太股市强牛走势很难扭转。

　　最后，当美国减息时，日元加息就算还有，也不可能走得太远，所以全球金融市场近几年仍将维持相对均衡状态。