伯南克的讲话为何令全球股市胆颤

　　证券时报记者李昌鸿

　　伯南克5日在国际货币会议上对通胀表示担忧，并称美联储对此应予以警惕，他还表示，美国经济已经进入速度较低但更能持久的增长轨道。他的讲话被市场解读为美联储将持续加息，全球市场便出现大幅震荡，从纽约到伦敦，从法兰克福到巴黎，从东京到香港，从悉尼到新加坡和印度，全球股市大幅下滑，其中，5日道指猛跌199.15点，6日日经指数大跌 1.53%，创出今年1月份以来的新低。

　　本来，由于5月中下旬商品市场暴跌和美国4月CPI意外大涨0.6%引发市场对美联储加息的担忧，全球股市因而大流血。市场因而寄望于伯南克将力挽狂澜，以稳定全球金融市场，然而，伯南克5日有关对通胀的担忧和美国经济增长转入低速增长的表态，加深了市场对美联储加息的预期和美国经济增速放慢导致对资源等商品的需求减缓，全球股市的大跌也是在情理之中。

　　而真正让投资者担忧的是美国经济可能出现滞胀，这种担忧很可能在不远的将来来临。国际投资大师罗杰斯早前就预期，美国年内很可能陷入衰退。而不争的事实已经陆续显现出来，最明显的就是美国

房地产市场，繁荣时间长达5年的房地产市场已出现降温，许多数据显示美国新屋和现屋销售出现下跌，就连美联储主席伯南克和前主席格林斯潘均不约而同地承认美国房地产市场出现降温。由于美国经济增长的力量有2/3来自国内消费，而房地产市场又占其中相当大的比例，房地产降温带来的影响将不言而喻。此外，美国4月份工厂订单下滑和上周五公布的5月份新增就业岗位远低于市场预期，均令市场相信美国经济增长已持续放缓。

　　而就在经济增长放缓的同时，高油价等因素推动的通胀却意外地强劲，目前一直在70美元以上震荡的油价和每加仑突破3美元的汽油无疑推高通胀压力，而高油价推高工资的第二波效应也已出现。伯南克称，今年以来，扣除能源和食品价格后的核心CPI过去3个月里按年率计算升幅已经达到3.2%，这无疑令人忧心，并增加了美联储持续加息的可能。

　　而自2004年6月底以来，为了抑制通胀和使美国经济稳健增长，美联储已经持续16次加息，将联邦基金利率从1%上调至中性水平上端的5%，并且带动全球多数国家进入加息周期。美联储的紧缩政策刚开始并不令人忧虑，而到了5%之后再度加息，这无疑令全球金融市场高度关注。过度紧缩银根无疑加重企业借贷成本和影响经济增长，并使金融市场流动性降低。伯南克也深知这一不利影响，但在经济增长减缓的情况之下，高油价等带动的通胀不断上升，这无疑将美国经济引入滞胀，这是令伯南克十分棘手的问题。而投资者正是担忧出现这种情况而纷纷抛售手中的

股票，从而导致全球股市大跌。