标普：亚洲市场将受惠于资产证券化

　　本报记者 刘文元 发自北京

　　“资产证券化在亚洲的发展，将有助于改善亚洲区内的基础建设，并有助于亚洲国家和地区更加高效的运用国民储蓄存款。”日前，标准普尔在印度举行的亚洲开发银行理事会年会上发表的一份报告中指出，如果能够进一步扫除若干阻碍资产证券化发展的障碍，亚洲国家和地区必将从中受益。

　　标准普尔中国区总经理扈企平称：“在中国、印度、菲律宾和印尼等国家，开展由政府与私营部门共同推行的大型基建项目，如收费公路、医院和机场等，融资不足往往是主要的障碍因素。一方面政府不愿意承担太大的风险，另一方面企业要从银行取得庞大的贷款，也存在一定困难。而资产证券化以该类大型基建项目未来的收入和现金流作为担保，通过发行证券所得资金开展项目建设，就能提供一个不错的解决方案。”

　　标准普尔认为，进一步发展资产

证券化将有助亚洲区银行改善其资产负债结构，释放资金作其它贷款用途，并同时减低银行投资组合的信用风险。区内资本市场的透明度、效率和流动性也因此有所提升，让区内企业更容易获得国际投资者的资金，并同时帮助市场抵御外围因素的冲击。

　　亚洲区资产证券化的发行量大多仍然处于很低的水平。只有日本(2005年发行量约800亿美元)和韩国(约300亿美元)有较实质的发展，使当地资本市场受惠。至于区内其他市场去年整体的证券化发行量仅得100亿美元左右，相当于区内GDP不足1%(欧洲约为4%，美国为15%)。

　　标准普尔认为，阻碍亚洲证券化发展的主要因素是相关的法律和法规架构不足，以及区内偏高的储蓄率。

　　标准普尔结构融资评级分析师陈美贞表示：“全球的财富中有1/3来自亚洲，不过在亚洲由个人管有的资金只占10%，欧美国家则约为80%。在亚洲，大部分储蓄都存放作银行存款，造成银行拥有大量资金，以低廉息率为市场提供按揭及其他贷款。”

　　标准普尔认为亚洲区内政府值得支持证券化的发展，政府应采取措施促进证券化融资，同时消除一些阻碍证券化发展的因素，例如避免为按揭贷款提供优惠，导致住宅按揭证券化债券发起人的

竞争力被削弱。