帮您走向新加坡二板市场

　　苏赢

　　新加坡股票交易所的二板市场于1987年2月18日正式运行，由于采用类似美国NASDAQ市场的电脑无纸化交易，使得新加坡这个自动报价市场(Stock Exchange of Singapore Dealing and Automated Quotation System，简称SENASD)素有东南亚地区的“纳斯达克”之称。

　　自动报价股市成立之初，只开放给在新加坡注册的公司申请上市，它的宗旨是向具有发展潜力的中小企业提供到资本市场募集资金的渠道。自1997年3月起，自动报价股市也向外国公司开放。

　　新加坡

股票的上市标准，在1999年金融管理局出台金融开放政策后已经“非常灵活”，二板上市唯一的要求只是具有发展潜质，上市计划并不强迫要求包括盈利预测数字，上市公司若不公开发行

证券，部分上市规定还可以放宽。证券交易市场的竞争非常激烈，为吸引更多公司到新加坡上市，新交所目前已经采取了取消对股票佣金的限制，缩短结算期，允许外国公司以新元发行新股和上网选购新股等措施。尽管面对激烈的竞争，新加坡交易所仍然愿意为亚太地区公司向环球的发展作跳板。

　　与主板市场相比，二板对申请上市的公司的税前赢利、上市市值、资本额和营业记录都没有量的要求，唯一要求是具有发展潜力，但要求证明有能力取得资金、进行项目融资和产品开发，同时，在股权分布方面，主板还要求上市公司的25%的股份必须由至少1000名股东拥有，而二板则只要求15%的股份必须由至少500名股东持有，这比主板股东人数要求少了一半。

　　不过，与主板一样，二板也对主要股东及关联人士以及上市时拥有5%或以上的执行董事出售持有股份都设有限制期，但是，一板规定公司上市后头六个月内上述人士不得出售任何所持股份，在其后的六个月里只可售出不超过50%的原有股份，二板规定公司则把这两个期限分别放宽到12个月和24个月，即上市后上述人士不得在一年内出售任何所持股份，在第二年里只许售出不超过50%的原有股份。

　　一般而言，进入SENASD系统有两条途径：一是公司计划向公众募股，该公司须向社会公布招股说明书，详细介绍公司状况、历史、经营业务和财务状况；二是公司已经拥有足够的合适股东，并有足够的资本，无须向公众募股，这时该公司须准备一份与招股说明书类似的通告交给交易所，备公众查阅。新加坡自动报价市场的显著特征是它的交易制度。它以电脑交易为基础，并受竞争性的做市商制度制约。也就是说，在SENASD进行的股票交易，必须通过由当地33个证券经纪商、8家

商业银行及其分支机构和两家外国证券公司组成的自动报价市场“清算参与者”和“做市商”来做。

　　由于新加坡的入市门槛很低，而且与中国的文化背景有相同之处，中国的民营企业到海外或地区上市，到新加坡上市则不失为一种好的选择。

　　由于与香港股市相比，新加坡的市盈率要高，因此在新加坡能筹集更多的资金。新加坡是中国企业海外上市费用相对较低的一个地方，自动报价股市上市费用包括初次上市费1000至5000新元，支付占目前总资产2.3%一3%的营销费，以及支付给顾问、会计和律师等专业人士的费用，上市后新交所每年收取2000-3000新元的上市费。

　　相比美国与香港资本市场，新加坡的二板市场和主板市场之间没有分明的界限，在二板市场上表现良好，满足主板要求则两年后就可以升入主板。更为诱惑的是新交所二级市场的配股和增发也很活跃。新加坡市场规则相对制定比较宽松，企业上市6个月内如果有再融资需求，可以和交易所沟通后进行融资。二次融资不但费用更低而且周期也短，许多企业上市后的再融资成功募集到比首次上市更多的资金。从时间周期来看，新加坡上市的周期短于美国和香港，一般6个月就可以完成IPO的全部过程，融资费用也相对较低，首次上市费大约在600万人民币左右。二级市场融资时间只要2-4周，费用也更为低廉。

　　新交所审核处理上市申请需要六周时间，这段时间的主要工作是经理入与公司及其他专业人士联系，回答交易所询问，交易所审核上市申请书包含的全部材料；上市前准备工作需要两周，其中主要工作是经理人及公司决定公开发售价，签署包销或私下发售股票协议，提呈售股计划书草稿供交易所批阅，向公司注册局注册售股计划书，以及为公开售股进行宣传；公开认购时间是5天，即宣布公开发售后的5天时间供申请认购，公开售股截止后进行抽签及分配股票；上市时间定为二天，通常在公开发售股票截止后第二个交易日开始进行发行后的股票交易。不过，由于国家制度的差异以及会计制度与准则并不相同，中国的民营企业要想上市，就必须对上市规则进行详细、认真地研究，首先要过的一道坎就是会计报表要按国际准则转化，这仍需要一个过程。