抢亲大战哄抬伦交所身价 纳斯达克可能提高报价

　　纳斯达克可能提高报价或发起敌意收购，纽交所欲加入竞购

　　□本报记者　郭蕾

　　据伦敦金融城透露的消息，虽然纳斯达克日前提出的收购计划被伦交所拒绝，但纳斯达克并没有放弃，而是准备抬高出价再次向伦交所发起冲击。而伦交所方面虽然拒绝了纳斯 达克的收购要约，但似乎只是对对方的出价不甚满意。受此消息影响，周一伦交所股价早市大涨27%至11.15英镑，引领伦敦股市上扬，金融时报100指数早市上升了0.5%，报5938.0点。

　　伦交所待价而沽　

　　上周四晚，纳斯达克通知伦交所，表示愿意以每股9.5英镑的出价，收购伦交所，这意味着伦交所的估价达24亿英镑(42亿美元)，但遭到伦交所拒绝。

　　但纳斯达克似乎并没有就此放弃的意思。据悉，纳斯达克上周末考虑的各种替代选项中，包括提高报价及发起全面敌意收购的可能性，提高报价可能涉及

股票加现金。英国《观察家报》10日援引伦敦金融城人士的话说，纳斯达克有可能直接向伦敦证交所股东发出呼吁，询问其收购要求能否得到伦敦证交所董事会的支持。纳斯达克还可能将原先每股9.5英镑的出价提高到10英镑。

　　据悉，伦交所本周将紧急召开股东大会，讨论是否应停止将资本返还给股东的计划。此举实际上表明，证交所愿意出售给出价最高的竞购方。

　　据业内人士透露，伦敦证交所股东很有可能会认真看待纳斯达克的新出价。持有伦敦证交所7.3%股份的Sco-tish　Widows　Investment　Partnership已表示：“我们注意到现在的出价正在接近我们的交易价值。”

　　纽交所欲加入争夺战

　　据华尔街日报报道，刚刚完成借壳上市的全球最大

证券交易所纽约证券交易所的母公司纽约证券交易所集团，无法容忍眼睁睁看着竞争对手将伦交所据为己有，也表示有意收购伦交所。

　　据悉，在伦交所10日拒绝纳斯达克24亿英镑的收购出价后，纽交所首席执行官约翰·塞恩随即在周末召开紧急会议，与其顾问商讨如何在这场收购较量中击败纳斯达克。有报道称，纽交所已委托美林制定竞购计划。

　　作为欧洲最古老的证交所，伦敦证交所近年来屡遭收购风波，除了纳斯达克和纽约证交所外，

澳大利亚麦格理银行、德国证交所和泛欧证券交易所都曾表达出收购意向。

　　估值是否合理？

　　目前，伦交所的日交易额仅次于纽约和东京两地证交所，是世界第三大证券交易所。截至2005年10月，在伦交所上市的公司市值总额达2.56万亿美元。那么，用24亿或25亿英镑，甚至更高的代价收购这个全球第三大证券交易所是否划算？

　　从纳斯达克投资者的角度来看，伦交所肯定相当便宜。如今，上市的美国证交所一般都有Google那样的市盈率，纳斯达克今年的市盈率约为65倍，但它竞购伦交所的市盈率还不足其一半。

　　此外，并购所带来的规模效应，也将是可观的。纽交所和纳斯达克近期先后完成了对电子交易平台的收购。电子交易平台有扩大交易规模的能力。一旦就位，这些平台创造的额外营业收入将会直接成为利润。假如一间交易所还控制清算，则收益将更为可观，芝加哥商业交易所和德国证交所都是例证。

　　另外，合并将提高交易所的效率，推动交易量的增加。但正如德国证交所眼下开始发现的那样，这也可能招致监管机构的审查。而交易所效率提高后随之而来的佣金的下降，也未必会令交易所收入如常人所预期的那样飞速增加。毕竟，股票交易所服务的是成熟老练的顾客，而且还受监管部门的关注。

　　(证券时报)