日本驶离零利率 日股料将继续走强

　　郑步春 每日经济新闻

　　日本央行货币政策委员会周四结束为期两天会议，结果以7比1投票通过了结束已持续5年的“注入过量资金到银行体系政策”的决议。日银称，在减少“注资”的同时将参考“无担保隔夜拆款利率”，在保持该利率接近零前提下逐步回收以前过多的“注资”；极低利率水平的货币环境可能还会持续一段时间。

　　日本迈出“退出零利率政策”第一步

　　日本这一航母级经济体终于迈出“退出零利率政策”万里长征的第一步，日银以后将大幅减少货币投放，降至相当于商业银行存放在央行的准备金水平。如果按目前情况看，也就是6万亿日元，而以前日本央行“放水”最多时曾高达35万亿日元。

　　日银在本次会议的经济报告中，维持对日本经济的评价不变，即经济继续稳步复苏，预计核心CPI可能维持为正数。央行还说，希望核心物价指数的涨幅在0-2%之间。值得一提的是，该通胀范围属于日银的一种通胀参考率，不是明确的通胀目标，是日本央行的一种中庸选择。

　　总之，这些情况至少揭示两个事实：一为日本经济复苏确实可信；二为日银偏于保守和谨慎。日本央行总裁福井俊彦会后举行新闻发布会，大意是：“只要我们判断通胀受控，极低利率便可能维持一些时间，即使回笼了以前注资，接近零的利率也可持续，零利率不会马上退出。”

　　当提及通胀参考值时，他说：“所有委员均同意0-2%的通胀范围并围绕1%上下波动，在判别中长期价格方面，给出确定数值没有太大意义。“

　　他明确表示，所给出的0-2%区间不是通胀目标。

　　日股暴涨400点日元先跌后涨

　　NHK电视台较早报道日银会议，使日经指数提前上涨，决定出来后更是加速上涨。最终日经指数大涨409.4点，收16036.9点，涨幅2.6%。日股上涨和最近下跌较多有关，也和消息本身对股市利好有关。因为该消息显示日本经济走向“正常化”，显示日本央行对日本经济非常有信心。

　　投资者认为，央行委员们对经济的理解比一般分析师高得多，一般不会误判。央行既然改变执行了五年的政策，这本身就说明日本经济确实运行得不错，而不是一些“非主流”的经济学家们的凭空想像。

　　“好消息前买进，证实后卖出”的操盘理念造成消息出来后，日元一度下跌，并创出2月23日以来最低点的118.30对1美元。

　　随后日元返身上涨，截至周四北京时间18：38，大涨至117.12，反而较隔夜纽约盘收市价位高74点。另外，日本债券收益率也不升反降。

　　市场目前的主流预测是，年底前日银将升息一码或二码，幅度有限，这样日元在利差上仍然处于低位，使得多空还是有一定分歧。日元多空的主流心态大体是：“既看好日本经济，又不想过久持有低息币种”。但天下本没这等好事，想享受日本经济增长，就必须损失一定利差。等日元利率明显上升后，就没了愿低价让货的对手盘。