介入低市盈率的泰股

　　庞宝林 香港东骥基金管理公司董事总经理

　　泰国受近来政局变化的影响，股市十分反复。该国SET指数近期有波幅没升幅，究竟泰国的前景是好是坏？

　　其实，泰国在经济方面的基本因素并不差。作为新兴市场的泰国，凭低廉的劳动力 吸引先进国家到当地设厂进行低成本生产。当地的旅游业，在东南亚更是数一数二，制造业加上服务业的发达，令当地人的收入与日俱增，经济日益发达。数据显示，泰国2005年12月的消费物价较2004年同月升5.8%，增幅低于市场估计的6%。通胀压力减少，反映当地的加息周期可能即将结束，若如此，对股市是利好。

　　目前泰国SET指数的市盈率为10.8倍，比菲律宾(11倍市盈率)还要低。在今年

人民币升值的憧憬下，相信资金将会持续流入中国及整个亚太地区，低市盈率将会吸引资金流入泰国股市，泰股的下跌空间应该有限。

　　预计泰国的不稳定气氛将持续至4月。在此期间，泰股有可能会持续饱受波动，如果泰国SET指数能进一步下跌700至720点的水平，将有入市机会。

　　基金方面，今年德盛泰国基金成同类中的冠军，回报为12.04%，亦高于指数的8.08%。基金成立自1990年，组合目前持有35%金融股，现金水平为7%，基金经理可能欲待泰股波动时趁低吸纳。

　　东方汇理CA泰国基金过往的波幅十分高，属大起大落的类型，此基金今年及近3个月的表现均跑赢大市。值得留意的是，此基金的现金水平达13.54%，同样处于较高的水平，相信基金经理早前已减持

股票。

　　汇丰泰国基金荣获标准普尔四星评级，证明管理素质优良。事实上，此基金在过往三年的回报达168.55%，冠绝同类，大幅跑赢回报只有117.5%的泰国SET指数，相信未来的成长仍然可观。