|
日本目前的经济表现，可说是经济泡沫后最强的时期。就业改善，通货紧缩的压力减小，企业获利的实质改善，投资市场的好转，使日股成为许多国际投资客的热门目标
陈茂峰
全球股市今年几乎全面上涨，欧亚股市表现尤佳，德法股市涨幅超过两成，日本股市
涨幅更逾三成。
近期，日经指数一度升逾15000点，东证一部指数升上1600点水平，双双创5年新高。
最近日本经济的复苏，引起全球的侧目，美林12月全球基金经理人报告指出，日本股市投资热度持续发烧，连续10个月勇夺全球经理人未来12个月最看好的市场。日本长达7年的通货紧缩获得改善，失业率降至7年低点，全职人口与薪资的增加，带动了家庭收入增加与消费增长，因而内需复苏，汇率的贬值提升了出口的表现，而日本政府对政治、经济上的改革，将提高经济活力，外资近15周以来的热衷购买日股，正显示市场对于日股后势的乐观预期。
国际货币基金(IMF)预估今年日本经济将成长1.8%，高于原预估的0.8%，为连续第四年成长，而这一波经济扩张也创下1993年以来最长的扩张期。国际货币基金指出，日本泡沫经济后所遗留的问题也已经慢慢改善，再加上企业资本支出及民间消费分别增长了9%及3%，出口也加温，通货紧缩将结束，带动利率回升，这波由日本内需带动的经济回升，目前至少可望延续到明年，预测明年经济仍可维持2%的成长率。
2004年，日本全国平均地价较前一年出现了6年来首度的升温，而东京等六大城市地区的地价也出现了14年来首次的上涨，日本房地产市场开始出现明显的复苏势头。截至今年10月的12个月，反映楼市动向的日本新屋动工数目达122万间,较2003年初的低位反弹近8%，进一步预示楼市正在复苏。房地产资产缩水的情况大幅改善，不但有助于银行地产担保品价值提升，有利银行资产改善，亦提高大众的财富。银行体制获得改善，同时内需增加，使得日本的银行股成为带动此波日本股市大涨的重要功臣。银行业正致力开展更多业务，例如资产管理、保险、贷款、信用卡及零售客户范畴，故此可望迈向重拾增长的阶段。
日本经济在出口及内需方面都呈现回升情况下，使得房地产也随着股市良性回升，日本企业重整使得企业获利持续成长，资本支出增加，银行坏账率下滑，土地价格回升，股息收益率终见上升，使其股市相对具吸引力。虽然目前的日本股市已达到5年新高，但是企业的获利在期间内已出现大幅的改善，所以从本益比的角度来看，目前市场中的本益比仍是处在过去30年间的下游区域。
近几年日本企业历经重大重整与改造后，企业转佳，使得企业获利成长动能增强。不少企业更计划将获利重新投入，创造新成长动能。这将为未来民间消费及企业投资增长提供强有力的支撑力量，促使经济朝正面循环发展。
日本是世界第二大经济体，它的市场是成熟的，只要经济改善，投资回报潜力颇具吸引力。日本目前的经济表现，可说是经济泡沫后最强的时期。就业改善，通货紧缩的压力减小，企业获利的实质改善，投资市场的好转。日本国会在经历重组之后，政府大力推动经济改革等种种因素，使日股成为许多国际投资客的热门目标。
(本文不代表本报观点，作者为香港御峰理财有限公司董事总经理,具有CFA、CFP资格)
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
