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中新网3月30日电据《北京青年报》报道，中航油是否存在监管漏洞？昨天，期待四月之久的普华永道针对中航油巨额亏损事件的中期调查报告，终于揭开神秘面纱。
普华永道的报告涉及中航油衍生品交易的财务会计事宜、开展衍生品交易的策略、2004年每次期权盘位挪盘的结构和后果、衍生品交易产生的亏损、公司财务报告的准确程度及公司衍生品交易的风险管理等六个方面。报告显示，中航油在期权价值评估、期权组合挪盘
和公司的风险管理方面存在纰漏。
普华认为，导致中航油深陷巨额亏损深渊包括以下六个方面：第一，2003年第四季度对未来油价走势的错误判断；第二，看起来好像不想在2004年第一、二、三季报中记入损失的想法，最终导致了2004年的衍生产品交易，中航油草率承担了大量不可控制的风险，尤其是6月与9月的衍生产品交易；第三，中航油未能根据行业标准评估期权组合价值；第四，中航油由此未能正确估算期权的MTM价值，也未能在2002至2004年的财务报告及季报、半年报中正确反映；第五，缺乏正确、严格甚至在部分情况下基本的对期权投机的风险管理步骤与控制；最后，在某种程度上，对于可以用于期权交易(至少在精神上)的风险管理规则和控制，管理层也没有做好执行的准备。
错判国际油价走势引发巨额风险
普华永道指出，中航油于2001年12月6日批准在新加坡交易所上市。在其上市《招股说明书》中，中航油的石油贸易涉及轻油、重油、原油、石化产品和石油衍生品等五个部分，公司的核心业务是航油采购，公司交易的衍生品包括纸货互换和期货。
中航油于2002年3月起开始从事背对背期权交易，从2003年3月底开始投机性期权交易。这项业务仅限于公司两位交易员进行。在2003年第三季度前，由于中航油对国际石油市场价格判断准确，公司基本上购买“看涨期权”，出售“看跌期权”，产生了一定利润。
2003年底至2004年，中航油错误地判断了油价走势，调整了交易策略，卖出了买权并买入了卖权，导致期权盘位到期时面临亏损。为了避免亏损，中航油分别在2004年1月、6月和9月先后进行了三次挪盘，即买回期权以关闭原先盘位，同时出售期限更长、交易量更大的新期权。但每次挪盘均成倍扩大了风险，该风险在油价上升时呈指数级数地扩大，直至中航油不再有能力支付不断高涨的保证金，最终导致了目前的财务困境。
中航油全部负债高达5.3亿美元
目前，中航油新加坡公司的全部负债(不包括股东贷款)估计约为5.3亿美元。因此，中航油新加坡公司提议偿还2.2亿美元，相当于偿付率为41.5%。中航油新加坡公司的债权人有近百家。债务重组方案需要债权人的批准。目前，中航油新加坡公司正紧锣密鼓逐一同近百位债权人谈判，设法争取债权人在6月10日举行的债权人大会上投下支持票。如果在债权人大会上无法得到超过半数、占债务总值至少75%的债权人的支持，中航油新加坡公司可能面临清盘。
中航油表示，目前已聘请了自己的期权专家，正在审查该公司所进行的期权交易及挪盘的合同条款。至于是否采取进一步法律行动，公司在适当时候将会进一步发布公告。(杨青)
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