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昨日，中航油发布公告，披露了新加坡普华永道会计公司(下称普华)所提交的针对公司发生期权亏损事件所作的报告。该陈述清楚地勾勒出中航油是如何一步步走向深渊的。看错油价走势导致财务困境
2003年3月底，中航油开始投机性期权交易，该业务仅限于公司里两位交易员进行。2003年3季度前，由于对国际油价判断准确，中航油基本上购买“看涨期权”，出售“看跌
期权”，产生了一定利润。
然而，2003年年底开始，中航油错误判断油价走势，调整了交易策略，卖出了买权并买入了卖权，导致期权盘位到期时面临亏损。为避免亏损，2004年1月、6月和9月，中航油先后进行了3次挪盘，即买回期权以关闭原先盘位，同时出售期限更长、交易量更大的新期权，每次挪盘均成倍扩大了风险，该风险在油价上升时呈指数级数地扩大，直至公司不再有能力支付不断高涨的保证金，最终导致了目前的财务困境。期权业务可能未经董事会批准
普华表示，早在2002年，中航油便制定了《风险管理手册》，规定了对公司衍生品交易的“止损”限额，如果做到这一点便不会发生这么大的损失；同时，《风险管理手册》规定：对新的产品进行交易，必须在一个委员会和总裁的推荐下，获得董事会的批准。普华认为，没有证据表明该期权业务得到了董事会批准。
中航油表示，公司将继续全力支持与配合普华正在进行的调查，同时，公司将评估公司风险管理、财务及公司治理结构的职能，并实施适当的措施加强上述职能。
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