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中航油事件和国资改革新逻辑


http://finance.sina.com.cn 2004年12月14日 07:10 第一财经日报

  一个陈久霖把一个中航油置于困境。但问题并不仅仅在于陈久霖。按照常理来说,一个公司出现丑闻,反映的应该是公司治理问题。中航油(新加坡)公司违规进行石油衍生品交易,历时一年多,从最初200万桶发展到出事时的5200万桶,基本上是陈久霖一人操控,企业的风险管理和内控机制形同虚设。据说,就连中航油集团向新加坡公司派出的党委书记,在新加坡两年多也一直不知道陈久霖从事场外期货投机交易。这种“结构性风险”不爆发才是怪事。

  不过,真的指望党委书记去矫正陈久霖式的问题,决不是根本之道。它反而说明,只靠思想教育和组织觉悟解决不了问题。

  如同一些评论家已经指出的,中航油事件的复杂性在于它的政府背景和垄断性地位。对于这样的垄断性企业,其实谁都无法真正行使有效监督。高度的企业垄断往往导致更高度的个人垄断,这样的教训不胜枚举。

  正因为如此,有学者称,中航油这类国企的治理水平其实取决于政府治理的水平。而要改变垄断性国企“没有真正的市场竞争,也没有真实的公司治理”的现状,一个可行之策是,借产权突破实现“政府影子”的合理退出,使垄断性国企变成真正意义上的现代企业。

  国资委已经有了类似的思路,用含有多种市场属性的改革手段促使国企的产权突破,引导外国企业、特别是跨国公司作为战略投资者参与大型国有企业的重组改组,推进中央企业股份制改革,实现投资主体多元化。

  真正的投资者,他会拥有比“党委书记”更多的实质权利和监督权力,并行使其责权。

  据了解,截止到2003年底,中央企业所属三级以上子企业48%进行了投资主体多元化的股份制改革,其国有资产占全部企业净资产额的36.7%,实现利润占中央企业的66.3%。另据不完全统计,截止到2004年9月末,中央企业控股的在香港上市公司有53家,流通股本总额占香港全部上市公司流通股本的18.1%。

  中航油事件的发生,将推动政府有关部门加快股份制改造的步伐。国资委的最新措施就包括,积极引进境内外战略投资者,从履行出资人职责出发,推进已改制企业不断完善公司法人治理结构,加强管理。今年以来,一些垄断性特别强的行业已经开始加快改革进程。如中国航空集团、神华集团等14户企业改制设立了股份有限公司,中海集运(行情 论坛)、中国电力、中国网通(行情 论坛)(香港)等在海外首次公开发行股票并上市。

  随着产权改革的继续深化和出资人职责的逐步明确,今后中央国企出现“分化”和整合的趋势也将明显。一部分中央国企依然享受政策资源扶持,但扶持更多表现为是在产权方面更具市场趋向的“放行”;另一部分中央国企将通过大规模打破垄断、吸引战略投资或重组,打造自己的核心竞争力,争取成为行业和市场领导。

  在上述关于国有企业改革的新逻辑推进中,人们对监管部门既有期待又有担忧。在央企大转变中,无论涉及上市还是管理层激励,监管部门的监管范围和监管力度究竟多大才是合适的?监管部门自身的监管水平和风险控制水平又有多高?有专家质疑说,中航油事件,国资委也负有一定责任,凸显出其对企业的监管存在力量不够的事实。根据《财经》杂志的最新报道,国资委曾专门就是否救助中航油(新加坡)进行研究,后来决定不予救助,由企业对自己的行为负责。但中航油并未理会,直到11月29日事发。

  无论怎样,中航油事件将直接影响到国资委对企业的监管强度,并且在“收”、“放”之间做到一种平衡。除了继续推进股份制改革外,国资委接下来要做的就是加强对国有企业投资决策的风险分析,并利用财务预算和财务控制的杠杆做到风险控制。

  但愿中航油的亡羊之痛,能带来更多补牢之举,促进更多改革之实。






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