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中国的上市国有企业仍然没有把股东权益提高到超越政治考虑的层面上来。这是因为中国上市公司同母公司和政府有千丝万缕的联系。
在今年年初中国上市公司深受市场青睐的鼎盛时期，一家中国国有企业的高层管理人士曾说过这样一句话：在中国上市公司受追捧的热潮中，外国投资者和中国政府是两个最大的受益者。
中国公司即便上市 管理让人也看不懂
为了搭上中国经济这班快车，外国投资者投资数十亿美元买进中国大型国有企业的股票。与此同时，中国政府也在鼓励顶尖的大型国有企业赴海外上市，这样做既是为了筹集资金，也是为了提高这些公司的治理水平。这些有利条件将中国航油(新加坡)股份有限公司等中国企业带入了一个新时代。
今年2月，中国航油总裁陈久霖在网上讨论时曾表示，中国航油及其他中国上市企业受到外国投资者的青睐展现了到海外上市的中国企业的优势，并且证明中国政府制定的“走出国门”的发展战略是成功的。
数月之后，中国航油在finance.sina.com.cn/nz/shiyouye/index.shtml" target=_blank>石油衍生产品交易中发生重大损失，暴露出中国公司在治理上的薄弱之处。其他一系列的公司丑闻也显露出中国政府将企业拿到海外上市的战略不能算是成功，而是存在着缺陷。外国投资者和中国政府在利益方面似乎不再像以前那样志同道合。
分析师们表示，一个主要问题便是中国的上市国有企业仍然没有把股东权益提高到超越政治考虑的层面上来。这是因为中国上市公司同母公司和中国政府有着千丝万缕的联系。今天，某人可能还是中国上市公司的最高管理者，明天就有可能成为中国某个省的省长。还有，相互竞争的几家电信企业的管理者可能职位相互对调，而不用去理会股东们是否知道和他们是如何看待这件事。
评论人士侯伟(Fraser Howie)表示，难以掌握中国国有上市公司的管理内幕。这些公司的管理纯粹就是暗箱操作，甚至有可能是个黑洞。侯伟是《私有化中国：股市及其在公司改革中的作用》一书的合著者之一。
中国国有上市公司 为何丑闻叠出
最新曝光的内部管理出现纰漏的丑闻就出现在中国航油的身上。该公司本周承认其交易员违反了内部管理条例，在从事石油衍生产品交易的过程中给公司带来了至少5.5亿美元的亏损。
石油市场的剧烈波动也影响到了中国航油的母公司中国航空油料集团公司。该集团近期表示，国内航空燃油价格与国际价格的不同步导致其出现了1200万美元的亏损。11月22日，中国航空油料集团在其网站刊登的声明中表示，该集团将竭尽全力确保国内航空燃油的供应。
万盟投资管理有限公司董事长finance.sina.com.cn/wealthperson/2004-04-13/78.html" target=_blank>王巍表示，中国政府提出了让能源价格保持在可承受范围内的战略要求，可能正是因为这一点导致中国航油迫于政治压力作出了造成亏损的决定。他表示，外国投资者在分析中国航油管理层的举动时应该要把这些政治因素考虑进去。
此前，中国大型国有上市公司已有一系列丑闻相继曝光。今年2月，finance.sina.com.cn/nz/lfc/index.shtml" target=_blank>中国人寿(stock.sina.com.cn/cgi-bin/hk/stock/quote/q.cgi?symbol=2628" target=_blank>行情 论坛)保险股份有限公司承认中国政府的审计人员发现了其母公司存在大量的违规行为。此外，中银finance.sina.com.cn/132/2004-09-27/33.html" target=_blank>香港(控股)有限公司前总裁finance.sina.com.cn/nz/zzy/index.shtml" target=_blank>刘金宝(stock.sina.com.cn/cgi-bin/tw/stock/quote/q.cgi?symbol=2312" target=_blank>行情 论坛)因涉嫌腐败而在中国大陆被捕。8月，中银香港(stock.sina.com.cn/cgi-bin/hk/stock/quote/q.cgi?symbol=2388" target=_blank>行情 论坛)的前任副总裁朱赤和丁燕生以及总裁办公室总经理张德宝(stock.sina.com.cn/cgi-bin/tw/stock/quote/q.cgi?symbol=2523" target=_blank>行情 论坛)也因涉嫌贪污而被捕。
这些丑闻可能会给准备上市的中国企业带来负面影响。
尽管接二连三的丑闻促使一些人士提高了警惕，但大多数中国国有上市公司的股价并未出现大幅下挫的局面。外国投资者钟爱中国大型国有企业的股票是因为这些企业往往在中国国内市场上占据统治地位。但一些分析师提醒说，市场地位和管理水平是两码事。
侯伟表示，与其他国家相比，中国大型国有企业的公司治理问题只能说是有过之而无不及。他表示，“我们谈论的不是一些小企业，而是中国的大型国有企业，它们都是各自行业数一数二的企业。这些公司的信息披露标准还有很大的改进余地。”
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