做空石油期货 中航油爆仓巨亏45亿

　　-新加坡上市公司中国航油(新加坡)股份有限公司日前爆出在投机国际石油衍生品交易居亏5.5亿美元的消息，公司股票被停牌，总裁停职，公司将进行债务重组

　　-中国航油大股东中国航油集团特别小组已急赴新加坡善后并处理重组事务，据悉，新加坡头号国企淡马锡将出资5000万美元参与重组

　　-业内人士称，在10月底前国际原油期货价格一路走高，中国航油巨亏可能是因国际炒家放出跌价消息，被诱做空导致爆仓

　　巨亏主角中航油

　　1993年在新加坡注册成立，目前已发展成为一家集石油实业投资、国际石油贸易和进口航油采购为一体的实体企业，拥有中国进口航油市场近100%的份额，占中国民航系统航油总消耗量的1/3。2001年底，中航油在新加坡上市，停牌前总市值超过9亿新元。

　　陈久霖

　　1961年出生于湖北省黄冈市。现任航油集团副总经理，中航油总裁。在短期内，他就使中航油从一个小公司迅速发展到目前的规模，其经营管理经验被新加坡国立大学列入MBA教学案例，成为首家被列为中国以外知名大学教案的海外中资企业。

　　同类事件

　　巴林银行丑闻

　　1995年2月27日，英国央行宣布，巴林银行将申请资产清理，引起全球震惊，这意味着具有233年历史、掌管270多亿英镑的英国巴林银行宣告破产。1995年，巴林银行新加坡期货公司执行经理里森，在该行风险控制不严的情况下，大肆进行高风险的日经指数期货交易，结果造成巴林银行14亿美元的亏损，是巴林银行全部资本及储备金的1.2倍，里森因此锒铛入狱。(朱雷)

　　本报记者 朱雷

　　每日经济新闻记者 胡念飞 北京报道

　　国际原油期货市场迎来波澜起伏的一周！

　　昨日，纽约原油期货价格大跌5%，收于每桶43.25美元，较10月底的峰点已下降12美元以上。与此同时，在新加坡上市的中国航油(新加坡)股份有限公司(下称中航油)在国际石油衍生品交易市场上巨亏5.5亿美元(约45亿元人民币)的消息迅速在业界和媒体中传开！

　　让我们印象深刻的是，从7月初到10月底，纽约原油期货价格从40美元一路涨到56美元附近，涨幅达40%，国际炒家大获其利，其中美国“油神”皮肯斯就赚得7亿美元！

　　无疑，中航油亏掉的巨资成了国际炒家的饕餮大餐！

　　目前，中航油已向新加坡高等法院申请召开债权人大会以重组债务，公司股票已停牌，被新加坡人誉为“打工皇帝”的公司总裁陈久霖本周二已被停职。

　　巨亏揭秘

　　做空 倒在油价下跌前夜？

　　中航油被誉为中国“第四大石油公司”，公司主营石油投资及进口航油，拥有中国进口航油市场近100%的份额，市值一度超过19亿新加坡元(约95亿元人民币)，是新加坡股市的明星。

　　11月30日晚，中航油发布公告披露，此次参与投机性石油衍生品交易(主要是原油期货)巨亏5.5亿美元，而2003年底公司总资产不过30亿元！公司已向当地法院申请召开债权人大会，以重组债务。公司股票已停牌，总裁陈久霖已被停职。普华永道已受命对此事进行调查，调查将集中在石油衍生品交易和中航油内部控制上。

　　在10月底之前，国际原油期货价格势不可挡地冲上50美元大关。与此同时，中航油却出现巨亏，原因何在？市场人士普遍认为，目前无法确定中航油是做多还是做空，但做空的可能性更大。如果是这样，中航油就是倒在了黎明来临前的一刻！

　　今年3月17日，纽约国际原油期货价格突破38美元/桶，创下13年来新高。7月14日，突破40美元；9月17日，突破45美元；9月28日，突破50美元；10月25日创下55.67美元的历史最高价！

　　也就在10月25日，中航油石油期货交易出现了巨额亏损，导致公司必须为未平仓的衍生品盘口注入巨额的保证金，中航油控股股东中国航空油料集团(下称航油集团)向公司提供了1亿美元贷款，也未能使其免于被交易所强制平仓。由于无法缴纳足够保证金，中航油被迫在亏损的情况下结束部分交易盘口。

　　中航油承认，公司推迟披露了这起发生在10月份的亏损，因为公司预测油价将下降，如果能形成一个补救计划，将会减少亏损。结果，中航油未如愿，其被迫平仓导致最终亏损5.5亿美元。据了解，这可能是1995年以来，新加坡交易所发生的最大投资交易亏损案。

　　然而，10月26日，石油价格便开始回落，截至昨日，已跌至43美元，一个多月来跌幅逾20%。市场人士认为，如果能坚持到现在，中航油至少不会爆仓，更有可能“赌”赢。

　　落入国际炒家陷阱？

　　有资深期货市场人士认为，中航油此次出现巨额亏损，有可能是落入了国外投机商设下的“陷阱”。昨日，北京一家大型期货公司的资深能源(资讯 行情 论坛)期货分析师向记者分析了此次巨亏事件。

　　分析师：中航油可能在油价暴涨的时候大量做空，然而油价一涨再涨，交易所按中航油所持有的空单量，要求其补足保证金，但中航油却没有足够的资金进行补仓，结果被强行平仓，也就是爆仓，从而导致巨额亏损。”

　　记者：据了解，与中航油巨亏形成鲜明对比的是，国际炒家在此次油价上涨中赚了不少，另外，中航油出现巨亏的第二天(10月26日)，国际原油价格就出现回落，这是不是太巧了？

　　分析师：中航油此次巨额亏损，可能落入国外投机商设下的“陷阱”。也可能是炒家放出油价要跌的消息，诱其做空。”

　　国务院发展研究中心产业经济研究部副部长冯飞也向记者表示，此轮国际原油期货价格上涨，国投投机商的“功劳”不小，每桶油价中，至少有10美元是投机行为带来的溢价。

　　关键决策人物：总裁陈久霖

　　市场人士认为，中航油在此次投机交易中犯下如此大错，公司总裁陈久霖负有不可推卸的责任。陈久霖，现年43岁，可以说，中航油曾经的辉煌，几乎是他一手缔造出来的。

　　1997年，陈久霖在亚洲金融危机时来到新加坡，受命重整中航油前身、曾亏损两年又休眠两年的中国航油总公司所属海外独资公司。他当时所获得的启动资金才21.9万美元。1999年，中航油逐渐“垄断”中国进口航油采购市场。

　　2001年底，中航油在新加坡成功上市，成为当年在新加坡股市上筹资额最大的上市公司。 2002年，陈久霖获得490万新元(约合1600万元人民币)薪酬，被称为“打工皇帝”。市场人士认为，陈久霖对资本市场运作颇为看重，此番中航油败走石油期货交易，他负有不可推卸的责任。

　　急救行动

　　大股东急派重组小组

　　其实，市场早有传闻，中航油可能在期货交易中亏损。10月以来，中航油的股价从约1.6新元跌至停牌前的0.965新元，跌幅约40%。有关方面将如何处理中航油的巨亏？

　　据悉，航油集团已派出特别小组赴新进行善后，并将对中航油进行股权重组。本报记者昨日急赴北京，采访到了中国航油集团有关人士。

　　昨日上午，记者先来到航油集团北京总部，得知公司新闻发言人边晖是特别小组成员之一。下午2时多，记者电话联系上边晖，他表示正在就中航油事件召开高层会议。直到晚上，边晖才通过国际长途电话接受了采访。

　　边晖表示，特别小组由航油集团投资部总经理顾炎飞女士为首负责(中航油)重组、调查和日常业务。在调查结果出来以前，具体情况无可奉告。到目前为止，中航油还未公布所从事衍生产品交易的种类、交易对象和交易执行场所。至于谁会接替陈久霖的工作，边晖称：“集团还没确定。现在由顾炎飞等全面负责(中航油)工作。”

　　淡马锡将向中航油输血

　　不过，边晖明确向记者表示，中航油肯定要被重组，由新加坡总理李显龙夫人何晶“掌舵”的淡马锡控股，将参与此事。

　　记者：听说淡马锡将参与中航油的重组？

　　边晖：是的，淡马锡本来就拥有中航油2%的股权，此次打算拿出5000万美元来对中航油进行注资，注资后，将成为中航油的主要股东。

　　记者：目前航油集团持有中航油多少股权？中航油重组后，航油集团还将持有多少股权？

　　边晖：航油集团也打算拿出5000万美元来，与淡马锡以同等比例，对中航油进行注资。

　　记者：此计划将于何时实施呢？

　　边晖：上述计划仍在商讨中，还没有最后确定。

　　据了解，淡马锡控股是新加坡最大的国有企业，几乎控股了新加坡所有的命脉行业，在全世界拥有535亿美元的投资。今年10月，淡马锡以1.1亿美元买下民生银行(资讯 行情 论坛)4.55%的股权。

　　今年10月，航油集团曾出售15%中航油股权，筹集了近2亿新元。有媒体认为，航油集团将所得款项用于帮助中航油了。此次，航油集团也将减少持股量，以帮助中航油走出困境。

　　战线收缩

　　航油扩张计划可能搁浅

　　现在，市场人士关心的另一个问题是，中航油此前进行的一系列收购是否还会继续？

　　近年来，中航油一直着力由进口航油采购的贸易型企业，转向石油实业投资、拓展国际贸易和进口航油三足鼎立的发展战略，特别是加大石油实业投资力度，进行大规模的并购。

　　2003年底，中航油收购中国水东油库80%的产权；今年2月，向英国富地石油收购华南蓝天航空油料公司25%的股权；今年3月，宣布将收购阿联酋石油独资子公司地平线储油20%股权。中航油还拟出资3.6亿元收购新加坡石油公司20.6%股权，将成为其第二大股东。

　　有消息称，在爆出巨亏消息后，中航油与地平线储油的合资项目已搁浅。英国富地石油也与中航油及航油集团商谈，了解是否影响华南蓝天的收购。对此，边晖未作表态。

　　链接 期货做多做空都能赚

　　期货市场的投资者既可以做多(预测将涨价)，也可以做空(预测将跌价)，预测准确者可获利，而预测错误者将赔钱。期货交易采取保证金交易制度，投资者可以“以小博大”。所谓保证金交易，指投资者不需投入每次交易的全部资金，而只需要投入一定数量的保证金(5%~10%)就能完成一轮完整交易，这种交易方式会造成收益率和亏损的成倍放大。(曾子建)