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一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年4月19日复核了本报告中的财
务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
二、基金产品概况
基金名称：长信银利精选开放式证券投资基金
基金简称：长信银利精选基金
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2005年01月17日
本季度末基金份额总额：1，188，393，096.71份
投资目标：本基金主要投资于大盘、价值型股票，并在保持基金财产安全性和流动性的前提下，谋求基金财产的长期稳定增值。
投资策略：
1、复合型投资策略
“由上至下”的资产配置流程与“由下至上”的选股流程相结合的投资策略。其中，“由上至下”的资产配置流程表现为：从宏观层面出发，在控管风险前提下优化资产的配置比例；“由下至上”的选股流程表现为：从微观层面出发，通过对投资对象深入系统的分析来挖掘上市公司的内在价值，积极寻求价值被低估的证券进行投资。
2、适度分散投资策略
在确保基金财产的安全性和流动性的前提下，在对宏观经济、行业、公司和证券市场等因素深入分析的基础上，适度分散投资于个股，谋求基金财产的长期稳定增值。
3、动态调整策略
体现为投资组合中个股的动态调整策略和股票仓位的动态调整策略两方面。投资组合中个股的动态调整策略是指：基于对各种影响因素变化的深入分析，定期或临时调整投资组合中的个股投资比例。股票仓位的动态调整策略是指：基于对股票市场趋势的研判，动态调整股票仓位。
业绩比较基准：中信大盘价值指数×80%＋中信国债指数×20
% 基金管理人：长信基金管理有限责任公司
基金托管人：中国农业银行
三、主要财务指标和基金净值表现
(一)、财务指标
(二)、基金净值表现
1、基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较例表
注：基金成立于2005年1月17日
2、图示基金成立以来基金收益的变动情况及与同期业绩比较基准的比较。
四、管理人报告
(一)、基金经理简介
梁晓军先生，硕士，中国注册会计师。北京大学光华管理学院博士研究生。1998年起先后任职于湖北证券公司资产管理部，中国对外经济贸易信托投资公司资产管理部。
(二)、基金运作合规性声明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《长信银利精选证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。
(三)、报告期内基金投资策略和业绩表现说明
今年一季度，市场在憧憬和失望中反复，变盘的迅速与剧烈都显示出新兴市场的不成熟，这样的行情也给我们的建仓增添了难度。
本季度我们处于基金成立初期的建仓期，在选股过程中，我们坚持了价值投资的理念，根据基金合同的约定，选择低估的公司进行投资，对市场的判断坚持了自己的看法，规避了风险。
我们认为解决股权分置问题，会对A股市场产生深远的影响，不仅仅是补偿与否的问题，而是可能产生的基于并购价值的投资主题和思路以及对上市公司管理层持续的业绩压力。但是公司的投资价值最基础还是上市公司的业绩和潜力，解决股权分置并不能直接带来上市公司业绩的好转。我们希望通过我们的不懈努力，使投资者的财富搭乘中国经济的高速列车，实现长期稳定的增长。
自本基金基金合同2005年1月17日生效以来，截至2005年3月31日，本基金单位净值增长率为-0.3%，同期比较基准收益率为-2.65%。
五、投资组合报告
(一)、本期末基金资产组合情况
(二) 股票投资组合
1、按行业分类的股票投资组合
2、基金投资前十名股票明细
(三)债券投资组合
1、按投资品种分类的债券投资组合
2、基金投资前五名债券明细
(四)、报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，在报告编制日前一年内也没有受到公开谴责、处罚。
本基金投资前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
2、其他资产的构成
3、处于转股期的可转换债券明细
六、开放式基金份额变动
七、 备查文件目录
(一)、中国证监会批准设立基金的文件；
(二)、《长信银利精选开放式证券投资基金基金合同》；
(三)、《长信银利精选开放式证券投资基金招募说明书》；
(四)、《长信银利精选开放式证券投资基金托管协议》；
(五)、报告期内在指定报刊上披露的各种公告的原稿。
存放地点：上海市浦东世纪大道1600号浦项商务广场16楼
查阅方式：公司网站http：//www.cxfund.com.cn
长信基金管理有限责任公司
2005年4月21日
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