海特生物上市一年“忘初心” 变更IPO募投项目寻并购

　　9月14日，海特生物发布收购公告，称公司拟收购天津市汉康医药生物技术有限公司（下称“天津汉康”或“收购标的”）100%的股权，交易对价为4.5亿元人民币。

　　值得注意的是，就在上市公司发布收购公告的当天，也发布了《关于变更募集资金投资项目的公告》（下称“募投变更公告”），拟改变IPO募集资金3.68亿元用于此次股权收购，而公司去年IPO募资净额为7.97亿元。

　　但值得关注的是，海特生物刚上市一年，便改变部分IPO募投项目的“初心”，究竟为何？

　　上市一年“忘初心”：变更部分IPO募投项目 变更资金全部用于收购

　　海特生物于2017年8月登陆创业板，主营业务为生物制品、凝血酶等药品的研发、生产和销售。公司IPO募资总额8.51亿元，募资净额为7.97亿元，分别用于生物工程药物综合制剂基地升级项目、研发中心及实验室建设项目、营销服务网络升级项目和其他与主营业务相关的营运资金项目。

　　其中，研发中心及实验室建设项目原计划总投资3.8亿元，截至2018年6月30日，该项目已累计投入金额1624.43万元，投入进度为4.27%。

　　而根据此次募投变更公告，公司提调整“研发中心及实验室建设项目”投资规模，由3.8亿元变更为1262万元，变更比例达96.68%。不难发现，1262万元投资总额比2018年6月底的1624万元还要低。

　　值得注意的是，海特生物上市才一年就变更IPO募资用途，为什么这么急切？上市公司称，天津汉康拥有丰富的产品线和强大研发团队，收购可以丰富业务研发领域，降低单一产品依赖。此次变更有利于上市公司收购天津汉康，提高公司资金使用效率。

　　新浪财经注意到，上市公司解释的逻辑是天津汉康是家好公司，所以收购它就是正确的。但公司却没有解释原募投项目为什么不再进行下去。毕竟，公司上市才一年时间。

　　海特生物招股书显示“研发中心及实验室建设项目”的“初心”：为了提升创新能力和在市场竞争中保持优势地位，公司现有的研发场地、设施、设备、仪器、实验室环境、技术和人员等已不能满足发展需求，制约了公司研发能力的进一步提升。为此，公司拟投资3.8亿元用于“研发中心及实验室建设项目”，以满足公司新产品研发和在产品生产工艺、适应症改进研究的需要，进一步提升公司在研究开发、质量保证等方面的核心能力，确保公司的持续竞争优势。

　　“研发中心及实验室建设项目”拟新增蛋白质药物研发楼、综合研发楼、药物质量研究中心和动物实验楼，其主要研发目标和功能概要如下图所示：

　　而天津汉康的业务是提供小分子化学药物研发、生产和销售的全产业链企业，主营业务涵盖临床前CRO、临床CRO、药物产业化生产及销售。

　　不难看出，“研发中心及实验室建设项目”和天津汉康的业务不太一致，那上市公司为何要变更原IPO募投项目？

　　上市公司业绩连降  外延并购能否注入“强心剂” ？

　　2017年和2018年上半年，海特生物分别实现营业收入7.5亿元和2.69亿元，同比下降2.69%和30.89%；分别实现归属母公司股东的净利润分别为1.42亿元和0.46亿元，同比下降9.34%和33.18%。不难看出，公司在上市一年内便遭遇困境。

　　新浪财经发现，公司产品单一和销售费用畸高是业绩下降的主要原因。

　　海特生物注射用鼠神经生长因子产品金路捷是公司最主要产品，2013-2017年金路捷销售收入都占到了当期营业收入的99%以上。

　　此外，海特生物2017年的销售费用率在同行上市公司中是最高的，为66.09%。2018年上半年公司的销售费用率为62.23%。此外，公司的销售费用都数倍于当期净利润。可以看出，海特生物是一家极度“重营销轻研发”的公司。

　　海特生物在上市一年时间里，业绩接连下降，欲借助收购增加新的利润增长点。但标的公司在2017年净利润还为负值，未来能否产生可观利润还有待检验。

　　收购公告显示，天津汉康拥有研发和技术优势。据《天津市汉康医药生物技术有限公司审计报告》，天津汉康2017年度的销售费用和研发费用为1497.37万元和1646.35万元；2018年1-7月的销售费用和研发费用分别为1345.56万元和682.06万元。

　　不难看出，虽然天津汉康的研发费用率不算低，但与销售费用率也很接近，且都在2000万元以下。（段练/文）

责任编辑：公司观察