中签率创新低 打新渐成“鸡肋”

　　今年上半年A股的火爆，令打新股成为“无风险高收益”的代名词。然而，由于下半年股市风云突变，IPO被迫暂停，一直到11月份市场趋于稳定，证监会[微博]才宣布重启IPO。

　　虽然证监会已表态将进行新股发行改革，取消预缴款制度，但IPO新规一些细则还需完善，故最近发行的10只新股沿用老规则，仍需要预缴款并冻结资金，这轮打新也被称为“最后的盛宴”。

　　不过，被寄予厚望的“末日狂欢”，反倒令投资者体验了一回现实的残酷。如今，10只新股的中签率已悉数公布，中签率最高的道森股份(603800.SH)，仅为0.3156%，最低的润欣科技(300493.SZ)和三夫户外(002780.SZ)甚至在0.15%以下，整体中签率创下今年以来9批次新股的新低。统计显示，今年上半年发行的192只新股网上申购平均中签率为0.5%，也就是说，此次能够享受到“最后盛宴”的投资者少之又少，堪比“买彩票”。

　　此外，虽说打新未中签即原额退回，但参与打新的资金还有时间和机会成本，根据规则，资金申购新股需冻结3个交易日。以申购新股最多的12月1日(周二)为例，如果投资者用原本存在“宝宝”类货币基金的资金打新，最早12月4日上午可以使用解冻的资金重新申购货币基金，而计算收益则从12月7日开始，前后“损失”6天的固定收益。

　　与此同时，今年以来受新股上市后飙升影响，规模呈爆发式增长的打新基金，境遇也每况愈下。

　　首先是规模水涨船高蚕食“高收益”，统计显示，今年一个季度，打新基金规模即从2014年底的460亿元增加至今年一季度末的2220亿，到了第二季度更是突飞猛进，规模达到12635亿元，是去年年末的27倍之多。

　　以此次10家新股为例，网下发行中，共有422只公募基金至少获配一只，合计获配新股金额达到2.4957亿元，其中共有84只公募基金打中了全部10只新股，这些基金获配10只新股市值均为113.5万元，而各自动用资金规模则达到了23.75亿元之巨，假设这些基金动用资金规模同净值规模相当，那获配新股市值仅占净值的0.05%，甚至不如散户的网上中签率。即使将来新股平均涨幅达到4倍，那这些新股带来的净值涨幅也只有0.2%，由于中签率太低，使得打新基金的新股收益率越来越成为“鸡肋”。

　　“上半年新股发得多的时候，打新基金年化收益还有8%~12%，随着下半年停发新股，本次打新又出现如此低的配售率，打新基金今年整体收益预计在6%左右，而等到IPO新规实施后，由于取消预缴款，打新基金资金优势不再，年化收益率可能要降至年化5%。”北京一家公募投资总监如是称。

　　随着IPO新规实施在即，打新基金也开启了转型之路。“打新新规之前，打新基金以打新为主、固收为辅助；打新新规后，明年将转化为固收为主，打新为辅的方式。”北京一位熟悉打新的基金经理称，IPO新规后，打新基金将通过固定收益来为基金获得稳定收益。