IPO二次重启进入倒计时 老股转让暗中受限
随着股市站稳2000点，进入6月后IPO二次重启已经开始倒计时。有券商投行人士对南都记者透露：“今年新股发生改革逻辑很清晰，推出老股转让打压三高，但是出现了奥赛康事件。所以IP O二次重启重点应是反过头来控制老股转让比例。尽管没有明确发文，但监管层和券商都心知肚明。”而对二级市场的承压能力，深圳智诚海威投资公司副总经理卢伟强分析称：“IPO重启对股市压力正逐步消退。我们发现拟上市企业的总体质量应该不如现有上市公司，投资机会应该在已经经过市场检验的优质成长股中选择。”
IPO二次重启后老股转让暗中受限
随着股市2000点政策底逐渐做实，业内人士判断，进入到6月份后，股市重心有望逐渐上移。肖钢此前也曾表示，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月份大体均衡上市。据此计算，此后的每个月将有15家左右新股发行。
根据证监会[微博]网站最新公布的数据显示，截至5月下旬，IPO排队企业共605家，已过会企业达41家，其中创业板过会企业20家，占比近半。此外，5月29日晚间证监会再发第29批4家预披露名单。加上此前28批披露的407家，目前已有411家企业披露招股说明书。一切都在有条不紊往前推进。
对于今年的IPO二次重启，业内在募集资金、老股转让等方面已有一些研判。
“鉴于前次重启的经验以及目前的市场情况，‘谨慎’将会是本轮IPO启动的重要特点，监管部门将会要求拟上市公司募资计划与投资需求相匹配，可能在募集资金和老股转让方面‘有所指导’。”北大纵横IP O事业部合伙人蔡春华认为。
在老股转让上，业内多分析认为，鉴于1月份重启的一些乱象，监管层和券商都知道，此次重启肯定会有所改变。“今年新股改革逻辑很清晰，推出老股转让，增加新股供应打压三高，但是出现了奥赛康事件，一些大股东首先疯狂套现，违背了设定老股转让的规则本意，所以，这次IPO二次重启重点应是反过头来控制老股转让比例。尽管没有明确发文，但监管层和券商对这一点都心知肚明。”有券商投行人士对南都记者介绍说，“如何在打压三高和控制老股转让比例上，找到一个合适的平衡点，很考验监管层的水平。除非真正放开，否则不好彻底解决问题。”
蔡春华则对南都记者分析称：“在证监会可能在这次重启中进行窗口指导，可以预见重启之后的发行方案，老股转让的比例可能较低。”
新股发行市盈率有望回落
此外，蔡春华对南都记者分析称：“《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》的一个亮点是，新股发行募资数量不再与募投项目资金需求量强制挂钩，同时适当放宽募集资金使用限制，允许首发募集资金用于公司的一般用途，如补充流动资金、偿还银行贷款等，以往的募集资金很少用于偿还银行贷款，这是一个创新尝试。”
而有券商投行人士则对南都记者分析指出：这次询价结果应该更理性一些。监管层不会过分打压。所以，相比1月份的IPO上市重启，这次留给二级市场的空间，相应被压缩，不会出现众信旅游等上市后普遍连续涨停的情况。
蔡春华则认为：“由于监管部门的‘谨慎’导致的超募受限和老股转让比例较低，这次发行市盈率可能低于行业平均水平。当然，新股发行市盈率回落也是新股发行价的理性回归。”
股市压力正逐步消退
持续的关注，使IPO二次重启对股市的压力也正逐渐减弱。“每次IPO重启大盘均会下跌，但是6月重启的影响力正在减弱。”有券商投资人士分析称。
“6月份重启IPO，预计平均每个月有14-15家。做空力量衰竭，面临方向性抉择。”西南证券在近日研报中分析称，“随着6月份公布的5月份经济数据时所透露出刺激措施的效果，以及改革红利陆续落地，将促成大盘重返2100点之上。”
深圳智诚海威投资公司副总经理卢伟强亦有相同判断。他对南都记者分析指出：自年初IPO首次重启后，监管部门对首次重启发现的问题进行了多方面的修正和完善，3月份以来陆续发布了多个IPO配套政策，包括新股申购政策、创业板条件放宽、创业板再融资办法出台等。由于担心市场压力过大，证监会还刻意降低了今年的发行速度，预计年内每周发行家数为4家左右，低于IPO首次重启的每周6家的水平。根据目前预披露的企业的数据，预计全部募集资金在3000亿元左右，存量企业应该在两年左右能够消化完毕。
此外，他指出，受IPO重启影响最大的是创业板指数，从2月份的新高到前期的低点已调整了约20%，前期非常强势的传媒和计算机等板块深度调整，许多个股调整的幅度达到40%甚至更多。
但是IPO二次重启应该能够带来一些机会。“首先是因为经过年初的IPO首次重启后，市场对新股发行的预期已经经过一次考验和心理准备，二次重启相对的心理压力较小。其次是经过前期创业板和成长股的深度调整，市场泥沙俱下，许多优质成长股也难以幸免，股价调整幅度巨大，为投资者带来买入良机。”卢伟强分析称，“此外通过初步查阅预披露企业的财务状况，我们发现拟上市企业的总体质量应该不如现有上市公司，投资机会应该在已经经过市场检验的优质成长股中选择。我们认为短期内市场难有趋势性机会。但是未来一段时间市场结构性机会可能层出不穷，许多新兴产业能够在宏观相对较差的环境中确定成长，是投资者对抗宏观经济不佳的主要标的。”
采写：南都记者 梁永建
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