在近日举行的2012年第二次保荐代表人培训中，监管部门有关人士透露，年内拟修订《首次公开发行股票并上市管理办法》，可能突破很大。有关人士指出，新股发行审批的核心就在于“业绩真实，充分揭示风险”。

　　该人士表示，证监会今年启动新股发行改革，其重中之重是要以信息披露为核心，淡化对盈利能力的判断，将原汁原味的企业带给市场，返璞归真。

　　目前，证监会正全力推进IPO公开化和市场化。今年2月1日，证监会首次全面披露内部审核流程，并公布在审公司名单，市场反应良好。证监会将初审会意见及关注事项告知发行人，公开了发审委否决原因。下一步可能公开反馈意见及反馈意见回复。

　　改革改什么

　　有六个方面

　　有关人士表示，新股发行制度下一步将推进六方面的改革措施：

　　一是强化信息披露。今年将修订首发管理办法，淡化持续盈利能力、淡化对募投项目可行性的实质性判断，加强信息披露要求。

　　二是财务信息披露的完备情况，对降低职工工资水平等方式粉饰业绩的行为要加强核查并披露。

　　三是着力审核公司治理的有效性和相关信息披露。

　　四是继续强化分红回报的筹划和信息披露的相关内容。

　　五是再融资办法修改也已开始，进一步强化市场化改革方向，放松行政管制。

　　六是将问核程序前移，项目负责人、质控部门、合规总监、内核小组都要问核。

　　变化在哪里

　　信披更充分

　　有关人士指出，现行招股书准则侧重于对历史信息的披露，但对投资者关心的分红政策、薪酬制度、投资决策制度、内控制度披露不够。而未来的监管要求是，与企业价值密切相关的信息要在招股书内披露。信息披露需公开、公平，不能选择性披露。

　　上述人士还说，证监会并没有强制企业分红，可以不分红，但要充分披露不分红的原因。下一步，将要求公司员工的薪酬制度详细披露。薪酬委员会是否制定了相应的制度？员工薪酬是否与公司的业绩提升存在关联度？薪酬水平在当地有无竞争力？

　　另外，还将要求增加对投资决策方面的披露，包括公司长远规划、未来发展、投资决策的制度，从源头上减少对募投项目的变更。所有影响投资者对价值判断的信息，都应该充分披露，否则就是重大遗漏。证券时报

　　证监会：

　　新股停不停发由市场决定

　　随着市场近期的跌跌不休，市场上“扩容打压指数”声音再起，有人直指证监会应该暂停新股发行。对此，证监会有关部门负责人表示，新股发行体制改革已经提出以信息披露为中心、强化市场约束、放松行政管制的指导思想。这隐含着一个前提，即发行人的投资价值由市场自主判断；行政部门的作用在于督促发行人完整、真实地披露信息。

　　“近年的发行体制改革均坚持市场化方向，给批文以后，具体何时询价、定价是保荐人与发行人自主决定的。”该负责人说。

　　这位负责人表示，发行是停还是不停、快还是慢，应该是市场自主博弈的结果。发行规模大还是小、市盈率高还是低，在于发行人能否与投资者达成一致。“监管部门将继续坚持市场化改革方向，不会人为调控发行节奏、数量。”他说。

　　有统计显示，今年截至6月28日，A股共105家公司首发上市，比去年上半年下降37.5%；筹资额676.8亿元，比去年上半年下降58.4%。105家IPO当中，不乏发行人因市场原因缩减发行规模、自主选择发行时机的案例。 上海证券报

　　上交所说要把市值做到80万亿元，股民说

　　要么再上4000多只新股

　　要么让指数涨到11744点

　　上交所总经理张育军近日表示，到2020年上交所股票市值争取做到70万亿元到80万亿元。张育军没有透露如何实现目标，但多数股民认为可能有两个渠道。

　　第一个渠道是扩容。按照这一思路，目前上交所共有989只股票，总市值15.2万亿元，平均每只股票市值为154.5亿元。如果不考虑股市上涨而仅靠扩容，上交所总市值要达到80万亿元共需要5178只个股。意味着未来8年可能要扩容4000多只新股。

　　第二个渠道是大涨。如果不考虑扩容，在现有15万亿元市值的基础上，要达到80万亿元市值，现在的股票价格得总体上涨4.3倍。目前上证指数在2200点附近，股价总体上涨4.3倍，上证指数要11744点。投资者报