证券时报记者 言心

　　据记者统计，2009年6月至2010年6月间上市了170只次新股，两年多期间已经发生了416笔“小非”解禁。由于“小非”解禁期股价经历大跌，大股东解禁在即存在释放业绩利好冲动等诸多因素，其交易性机会或将来临。

　　次新股历经两年多调整

　　证券时报网(微博)络数据部的统计数据显示，截至昨天，2009年6月至2010年6月间上市的170只次新股，仅28只股价出现上涨，其余142只股价下跌。其中，跌幅超过70%的有海普瑞、乐通股份、联信永益和汉王科技四只；跌幅超过60%的有雅致股份、当升科技、天原集团、四川成渝、中元华电、天龙光电、国民技术、南都电源等15只；跌幅超过50%的有九洲电气、中科电气、双箭股份等22只个股。尽管有超华科技、杰瑞股份和洋河股份三只涨幅超100%，分别达到107.74%、177.56%和 278.99%，但仍然难以掩饰大面积价格回调、跌幅巨大的事实。尽管数据显示，随着A股今年整体以来4.85%的涨幅，次新股群体也出现了一定的价格复苏，但是整体上涨幅度仍远小于A股。由于在此期间上市的新股多为创业板和中小板股票，在经历了大面积的深幅回调后已经存在技术涨升的动力。

　　针对次新股的大面积深幅回调，东方证券的胡卓文认为，除了新股定价偏高外，两年多的“小非”解禁也是重要的杀手。统计数据显示，170只次新股，两年多期间已发生416笔“小非”解禁。其中，“小非”解禁单笔最多的四川成渝，其股东华建交通经济开发中心曾在2010年7月28日一次性抛售6.3767亿股，可见抛压沉重。然而经历了两年多的抛售之后，随着大股东解禁股抛售期即将到来，胡卓文认为，次新股的投资契机即将到来。

　　大股东解禁或迎来投资契机

　　数据关注的是上市已经超过2年并且小于3年的次新股。随着这些公司募投项目逐步完成并开始投产，公司营业收入以及净利润会有一个逐步提升的过程。而此时大部分“小非”已经解禁完毕，市场的套现压力并不大。东方证券的胡卓文认为，这些公司即将面临的就是公司上市第三年的大股东解禁。公司将有动力去释放好的业绩拉升股价，如果公司的业绩随着募投项目的逐步投产大幅改善，他们一定不会错失这样的机会。

　　面对即将到来的投资契机，胡卓文认为可以从三个方面把握符合上面提及的投资逻辑的个股。首先，公司的募投项目基本上已经完成，并且募投项目主要用于公司的扩大产能及投资新项目，筛选标准是募投项目完成或者基本完成。其次，公司的业绩已经开始有所反映，筛选标准是收入以及净利润都出现了大幅度的提升，并且增速上升。即2010年年报的营业收入及净利润增速高于2009年，并且2011年中报的营业收入及净利润增速基本保持在2010年中报的增速水平。此外，最好选择民营企业。相比国企而言，民营企业的大股东解禁之后有更强的套现冲动。因此民营企业在解禁即将到来之时，更愿意释放业绩。

　　胡卓文认为，次新股募投项目实施情况有快慢之分，因此公司的生产力提升最终转化为业绩提升的时间也许不一样。有的公司募集资金投产很快就能产生效益，从而转化为公司的净利润；而有的公司则要等到1年或者2年之后才会逐步产生效益，这恰恰是当前关注这一群体次新股机会的关键所在。