作者：陈美

　　本报此前报道的《双成药业低价销售成自杀武器研发不足沦为药商打工仔》，提出关于双成药业频频降价却换来“版图”缩水、研发不足沦为药商“打工仔”、低价销售成自杀武器等问题，引来了投资者的强烈关注。

　　本报仔细研究双成药业招股说明书后，又发现双成药业还存在环保许可证过期，公司未能提供明确“新许可证”证据；水电气等能源消耗出现下滑，因为执行新版GMP认证出现产能下滑；以及投资活动现金流反常、销售费用奇低，但药品销售子公司维乐药业“闲置”等问题。

　　1、环保许可证过期 公司未提供明确证据

　　在环保情况方面，双成药业现持有海口市环境保护局于2011年4月1日核发的《排放污染物许可证》(编号：G20110014-01A(临时))，不过有效期却是2012年4月1日，这意味着公司在排放污染物方面的许可证已经过期。

　　由于公司在生产过程中会产生含有机物成分的废水和废液，含有机溶剂成分的废气，公司3月19日就申请上会，4月25日才过会，有充足的时间续证。不过，双成药业却在招股说明书中没有进行详细的披露，这也使得市场对双成药业到底有没有取得新的《排污许可证》并不得知。

　　对此，公司只在招股说明书中表示，海口市环境保护监测站对公司外排废水共进行了四次监测，并且均为达标。有投资者疑问，既然之前的检测都为达标，领新的许可证应该很容易，为何公司没有相关解释？是当地政府部门不作为？还是公司在环保方面有问题？

　　记者就此致电双成药业董秘办，相关人员仅仅表示，公司已经获得新的许可证。不过，当记者要求双成药业提供新排污许可证的电子版时，公司却一直未能提供。

　　面对双成药业的口头回答，有市场人士质疑，双成药业的回答忽悠的成分大。因为排污许可证不仅对公司很重要，对投资者了解一家制药企业也很重要。同时，由于双成药业3月19日就申请上会，在排污许可证有效期不到一个月的时间里，公司应该有换证的准备，并在招股说明书中进行一定的披露，但双成药业在招股说明书只字未提，且在回答记者提问时也比较模糊，没有提供相关的明确证据。因此双成药业在排污、环保方面是否有问题，未来会对公司经营生产带来什么影响，值得疑问。

　　2、能源消耗蹊跷降低 被动进行新版GMP认证

　　值得注意的是，业绩蒸蒸日上的双成药业，能源的消耗上却出现了下滑。双成药业2011年电费使用金额为279.39万元，而2010年双成药业电费为320.71万元，下降了12.8%！同时，2011年公司天然气使用费降至83.667万元，少于2010年的90.74万元！

　　公司为何在能源上的消耗呈现下滑趋势？公司的解释是：2011年公司执行新版GMP后，产能和产量都有所下降，生产耗用的水、电、天然气都相应下降。造成产能和产量下滑的原因是由于公司有一个适应新版GMP的过程。数据显示，2011年双成药业产能为2400万支，产量为2593.37万支，低于2010年的2800万支和2994.91万支。

　　对于双成药业的解释，有市场人士认为，这种说法十分可笑。新版GMP应该是一个产业升级的过程，不管在技术水平还是产能效益方面，都会有很大的提升。但双成药业“产能和产量”都有所下降的说法，显然有悖于常理。

　　该位市场人士认为，就算双成药业关于执行新版GMP有一个适应过程的说法，在一定程度上说得通，但这却侧面反映出双成药业面临的尴尬境况，充分暴露了双成药业在经营管理上的短视，即在被动地进行新版GMP认证，而不是未雨绸缪提前行动，如此才导致2011年公司产能和产量下滑。

　　3、投资活动现金流反常 1.6亿收回投资现金从何而来？

　　在投资活动现金流入小计中，记者注意到，2011年该金额仅有4万元，但是2010年却高达16135.8万元！在明细表中，在投资活动现金流入小计包括收回投资收到的现金、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额以及取得投资收益收到的现金等。

　　而2010年投资活动现金流入高达16135.8万元，主要是因为有16000万元的收回投资收到的现金，即指“与交易性金融资产一起收回的投资收益”，但公司一直在招股说明书中表示，双成药业一直在专心的主营多肽药，并没有相关的金融性资产，那么2010年16000万元的收回投资收到的现金又是从何而来？

　　4、药品销售费用奇低子公司维乐药业却闲置

　　在药品销售环节方面，双成药业表示，公司采用的是“招商代理”模式，即在各地选择代理商，建立直接面对终端市场的销售队伍，通过代理商将产品销售到终端医院。

　　但双成药业的控股子公司维乐药业，已经取得GSP证书，即药品监督管理部门对药品流通(经营、储运、使用)全过程中实施《药品经营质量管理规范》，那么公司完全可以通过维乐药业“自建医药终端队伍”，并且还有终端控制强、供货价格高等优势，那么双成药业为何不采取此模式销售？

　　而正是由于双成药业采用“招商代理”模式，才使得公司的销售费用奇低。2011年，公司的销售费用为546.95万元，占营业收入的比例仅为4.10%。同时记者注意到，在关联交易中，维乐药业确实在主营药品销售，并且双成药业向关联方维乐药业销售产品达到11种。其中，2010年1-6月的销售金额就达到887.85万元，2009年全年更是达到1252.83万元，占到当期营业收入的14.2%。同时公司称，对维乐药业的销售价格以维乐药业与最终客户确定的合同价格为基础下浮10%左右。这意味着维乐药业确实在进行药品的销售，但如果双成药业继续采取“招商代理”模式，那么维乐药业取得的GSP证书是否形成浪费？公司又为何在2010年以100万元收购该公司？而维乐药业未来的发展方向又是什么？

　　关于上述问题，截至记者发稿时，双成药业一直都未有正面的回答。

　　记者 陈美