西部证券上市“生不逢时”

　　彭洁云 赵星巍

　　4月以来，新股发行的节奏尚未有明显的增速，新股申报审核的步子却已越迈越大。继3月在审待发的公司数量突破600家之后，上周初审企业又新增64家，创下今年2月1日披露在审数据以来扩容最多的一周。

　　据证监会最新公布的主板和创业板IPO申报企业基本信息，截止到4月15日，证监会在审和过会待发企业共计661家。其中主板354家，创业板307家(包括13家中止审查企业)。

　　在去年10月通过发审委审核沉寂半年后，西部证券终于在上周获得了上市批文，将成为A股第19家上市券商，也成为2012年首家上市券商。不过，西部证券此番发行似乎并不轻松。

　　最新披露的财务数据显示，此前外界对于西部证券2011年业绩亏损的猜测终被打破，但其经营状况并不突出。公司在2011年的净利润为2.23亿元，同比下降58%，低于行业平均水平。每股收益也从2010年的0.54元骤降至2011年的0.22元。而其近三年的经纪与自营的传统业务收入占比也居高不下，分别为88.55%、78.2%、75.06%，是典型靠天吃饭的券商。

　　今年以来，券商板块累计涨幅达到30%，同期沪深300的涨幅仅为9%。在近期券商板块整体涨势大好的情况下，西部证券在此时招股定价照理应具有一定优势。然而根据证监会的最新规定，新股发行市盈率不应高于同行业上市公司平均市盈率的25%。根据巨潮资讯网4月13日公布的数据，综合金融行业平均市盈率为21.3倍，据此推算，西部证券发行市盈率最高不会超过26倍。而2010年11月上市的山西证券，发行市盈率高达31.89倍，而当时的券商整体估值尚低于现今。

　　招股意向书显示，西部证券此番发行不超过2亿股的A股，发行后总股本不超过12亿股。若以2011年每股收益0.22元来计算，西部证券股价最高不超过5.72元，预计募集资金仅为11亿元，上市体量为近几年新近上市券商中最末。

　　另外，据《第一财经日报(微博)》记者统计，上周主板企业新增26家，创业板企业新增38家。晨光文具这家成立于1997年的老牌文具公司也出现在主板初审企业中，继2009年10月文具业龙头老大齐心文具(002301.SZ)登陆中小板之后，文具行业的渠道之王晨光文具也摩拳擦掌，欲在资本市场上抢占一席之地。

　　上海奉贤区的一份文化创意产业报告显示，晨光文具在2010年的销售额达20亿，在全国有近5万家专业加盟店，约占文具市场份额的23%。而齐心文具的2010年年报显示，其该年主营业务收入仅为9.1亿元。

　　另据本报统计梳理，上周有5家主板初审企业和4家创业板初审企业过渡到落实反馈意见中，27家企业在上周进行预披露。