近日，中国证监会披露广东珠江桥生物科技股份有限公司(珠江桥生物)首发股票招股书申报稿。据了解，珠江桥生物为国有控股企业，如成功上市，股价有望达到12元，珠江桥生物31名中高层持有836.724万股，市值将达1亿元，其中副董事长、总裁吴惠玲(微博)身家1397万元。

　　申报稿显示，珠江桥生物的主导产品集中，业绩主要依靠国家出口退税支撑。

　　国企管理层暴富

　　珠江桥生物位于广东省中山市，主业为高盐稀态酱油以及复合调味料的研发、生产和销售，总股本为7820.5258万股，拟发行不超过2608万股，拟登陆深交所。珠江桥生物拟募资金1.04亿元，用于4.4万吨酱油项目。公司控股股东为广东省食品进出口集团公司，最终控制人为广东省国资委。

　　2011年，珠江桥生物实现净利润4125.53万元，每股收益0.53元，发行后摊薄到0.40元，按照中小板平均市盈率28.27倍计算，上市后股价有望达到12元。珠江桥生物31名中高管持有836.724万股，市值将达1亿元，其中副董事长、总裁吴惠玲持有116.424王股，身家1397万元，董事、副总裁李昌青持有96.432万股，营销总监王志强持有83.496万股，身家均达千万元。这31名中高管均为2008年8月增资进入，总成本为1300万元，每股仅折合1.55元。

　　出口退税率达15%

　　申报稿显示，高盐稀态酱油类产品是珠江桥生物的核心和主导产品。2009年、2010年、2011年，公司高盐稀态酱油类产品营业收入占公司营业收入比例分别为69.19%、60.55%、55.39%，虽然珠江桥正加大力度培育复合调味料等新增长点以分散经营风险，但是目前高盐稀态酱油类产品营业收入占公司营业收入的比例依然较高，珠江桥存在主导产品相对集中的风险。

　　作为我国酱油出口额最大的企业，珠江桥生物执行国家的出口退(免)税相关规定。2009年1月1日至2009年5月31日期间，珠江桥酱油的出口退税率为13%，2009年6月1日起提高至15%，2011年珠江桥生物营业收入为40119.12万元，其中出口业务收入占50.83%，为20390.69万元。以此推算，出口退税成为公司重要的利润来源，若国家相关产品退税政策发生调整，或出口受到冲击，珠江桥生物经营业绩必然大变。另外，珠江桥生物具有依赖重点市场风险，中国香港、美国、英国、加拿大以及境内的广州、深圳这六大市场占珠江桥销售收入的一半左右。记者 刘勇