简俊东

　　核心提示：让国信证券的上市进程受阻的，是其2009年收购华林证券的图谋，以及股东持有券商股权不合要求的问题。

　　在券商的上市竞赛中，国信证券成为最新的领跑者。

　　2月1日，证监会首次披露了“首次公开发行股票申报企业基本信息情况表”，国信证券赫然在列，其保荐机构为广发证券(微博)，其所处阶段为“落实反馈意见中”。而根据证监会的审核工作流程，落实反馈意见后将会进入预先披露阶段。

　　可以说，国信证券的IPO倒计时已经开始。

　　五年一梦

　　国信证券的上市可以追溯到2008年，彼时，A股市场上券商数量只有寥寥数家，而除了中信证券(微博)外，其他均通过借壳方式登陆资本市场。

　　但是，随着券商行业综合治理的完成，2006年到2007年的业绩大爆炸以及二级市场对于券商股的热捧，使得试图冲刺IPO上市的券商在2008年左右大量出现，国信证券正是其中一家。

　　2008年，国信证券曾经上报过IPO材料，但是五年时间过去了，2007年年度净利润进入行业前十的券商中，只有国泰君安、国信证券、申银万国(微博)和银河证券四家尚未登录陆A股市场，其余6家均已实现上市。

　　让国信证券的上市进程受阻的，是其2009年收购华林证券的图谋，以及股东持有券商股权不合要求的问题。

　　华林证券前身是江门证券，2003年被深圳立业集团旗下关联公司收购，深圳立业集团董事长林立成为华林证券的实际控制人。其后华林证券吸纳了不少从国信证券出走的人才填充到高管团队，但是综合治理之后，净资本成为券商的核心监管指标，证券公司对于资本的巨大需求已经不是民营企业可以支撑的。

　　华林证券也多次出现被出售的传言。

　　彼时，华林证券的营业部虽然不多，但是超过一半是在珠三角城市，并且有了多年耕耘，因此仍颇有吸引力。

　　2009年中，传出华林证券的最新接盘者可能是国信证券，而国信证券对此并不否认，只是表示没有签订任何相关协议。

　　但是考虑到国信证券已经上报IPO材料，由此推断国信证券收购华林证券事项已经被搁置。而去年底，华林证券从平安证券(微博)挖来投行业务的核心团队，有意强化投行业务，由此推测华林证券已经有了新的发展思路。

　　除了收购华林证券事项外，让国信证券上市进程受阻的还有其股东持有券商股权不合要求的问题。

　　2008年6月1日起施行的《证券公司监督管理条例》要求，“2个以上的证券公司受同一单位、个人控制或者相互之间存在控制关系的，不得经营相同的证券业务”，这就是业内简称的“一参一控”要求。

　　公开资料显示，国信证券共有5家股东，分别是深圳市投资控股有限公司(下称“深圳投资”)持股40%；华润深国投信托有限公司持股30%；云南红塔集团有限公司(下称“红塔集团”)持股20%；中国第一汽车集团公司持股5.1%；北京城建投资发展股份有限公司

　　持股4.9%。

　　其中第一大股东深圳投资在2008年时，除了控股国信证券外，其下属全资企业深圳市亿鑫投资有限公司还持有万和证券48.52%的股份，是万和证券的第一大股东。此外，深圳投资还参股了两家券商，分别持有国泰君安11.15%的股权，持有安信证券7.41%的股权。

　　此外，国信证券的第三大股东红塔集团也不符合“一参一控”的要求，红塔集团以43.6%的持股比例控股红塔证券，此外，红塔集团还以6%的持股比例参股中银国际证券。

　　上市倒计时

　　为了国信证券上市，2010年2月，深圳投资将所持有万和证券股权悉数售与深业集团。

　　2010年12月31日，深圳投资将所持有7.41%的安信证券股权全部出售给深圳市远致投资有限公司，深圳市远致投资有限公司曾是深圳投资的全资子公司，但是在2010年9月，深圳投资已将深圳市远致投资有限公司100%的股权转让给深圳市国有资产监督管理局，由此达到了“一参一控”的要求。

　　红塔集团也在加紧清理参股的券商股权。2011年上半年，红塔集团将所持有的中银国际证券6%的股权售与云南省投资控股集团，也达到了“一参一控”的要求。

　　虽然深圳投资和红塔集团都为多出的券商股权找到了接盘方，但是仍需要证监会的批复，对此，国信证券人士告诉记者，股东的“一参一控”问题的确已经解决。

　　伴随着股东的持有其他券商股权的完成，国信证券的IPO计划开始重启。

　　“国信去年下半年已经向证监会上报了材料，现在看上市应该没有那么快，我们上报的材料的财报应该是更新到去年三季度的，现在至少还需要补充去年全年的财务报表。”国信证券人士告诉记者。