12月20日，杭州远方光电信息股份有限公司(以下简称“远方光电”)将闯关创业板，接受发审委的审核。远方光电的主营业务为LED和照明光电检测设备的研发、生产和销售。远方光电本次拟发行1500万股，拟募资近1.8亿元。然而中国经济网记者在查阅招股说明书(申报稿)之后发现，远方光电的业绩似乎并不那么靓丽，如果没有政府补助，该公司的毛利率低于行业平均值。而且，LED和照明光电检测设备行业的竞争激烈，国外技术摇摇领先，但是远方光电的研发潜能，似乎已经被开发殆尽。

　　研发项目逐年减少

　　远方光电头顶高新技术企业光环，对外宣称“技术创新为核心竞争力，长期以来非常重视技术开发和技术团队的组建和培养工作”。根据招股书，远方光电也确实注重招揽研发人才，2008年、2009年、2010年和2011年1-9月，该公司研发人员人数分别为34、47、107和132人。不止研发人员不断增加，远方光电的研发投入也在不断提升，报告期内，该公司研发投入分别为258.97万元、382.95万元、521.95万元和443.69万元。

　　然而，新增的研发人员和不断加大的研发投入是否也将远方光电的技术水平推上了一个新的高度？答案似乎有些差强人意。

　　报告期内，远方光电的研发项目分别为13项、15项、22项和9项。可以看出，2011年前三季度，远方光电的年化科研项目数量比2010年减少了45.45%。研发经费增加，研发队伍壮大，换回的却是研发项目数量骤降，远方光电整体的研发能力不得不让人担心。

　　远方光电自己也承认，“随着LED产业的快速发展，各国都在抓紧建立和完善LED相关的检测标准体系，LED检测技术快速发展，相关检测设备的更新周期也越来越短。公司必须尽可能准确地预测相关技术发展趋势，及时将更成熟实用、更先进的技术应用于产品的设计和开发工作，未来才能在激烈的市场竞争中占得先机”。如果按目前远方光电的研发趋势来看，这种风险变成现实的那天或许不远了。

　　业绩依赖政府补助

　　2010年和2011年1-9月，远方光电的营业收入分别为139，643，648.14元和144，328，319.16元，营业成本分别为50，657，337.88元和49，056，675.95元，毛利率分别达到63.72%和66.01%，接近行业毛利率平均值。

　　然而，中国经济网记者发现，2010年和2011年1-9月，远方光电分别受到政府补助701.30万元和1185.00万元。减去政府补助后，远方光电的实际毛利率为58.70%和57.80%。根据相关数据，2010年，LED和照明光电检测设备行业的平均毛利率为64.33%，如此一来，远方光电的毛利率水平远低于行业平均值。并且，由于2011年1-9月政府补助过高，2011年1-9月的毛利率同比不升反降。

　　看不懂的房产转让

　　记者注意到，远方光电2010年曾出现一次房产转让交易。根据招股书，远方光电2010年将该公司位于杭州市西湖区枫华府第房产转让给孟欣，该笔固定资产处置利得为146.52万元。

　　记者在网上查询后发现，杭州市西湖区枫华府第目前的二手房均价为31944元/平方米，如果按照该二手房市价计算，远方光电转让给孟欣的房屋面积仅为45.86平方米。而枫华府第作为住宅小区，试问，一家拟上市公司在居民区内购置如此小的一间房屋，最初是出于什么目的？如果被转让的该处房屋面积不止45.86平方米，是否意味着远方光电以“内部价格”将公司房产转让给公司股东？

　　远方光电对于该处房产的转让，不禁让人生疑。

　　而对于该处房产，远方光电仅在招股书作出最简单交代，即“2010年度固定资产处置利得为146.52万元，金额较大的原因是公司将位于杭州市西湖区枫华府第房产转让给孟欣”，并未披露任何其他细节。