【编者按】证监会新主席郭树清上任了，A股融资节奏未能如期放缓。

　　证监会有关负责人称：“近期A股波动加剧，并非市场扩容的结果。”

　　但市场不这么认为。在一个池子中，若放水龙头比注水龙头大，或池子过快加大，水位或快速下降，这是个简浅的道理。

　　昨天，大盘股新华保险IPO过会，国内三大保险股应声暴跌，上证指数顺势而下。

　　十年来，A股IPO融资近4万亿元，上证指数却几近回到原点。1.6亿投资者越来越困惑焦虑：A股为谁而开？何日成为投资市？

　　今日，东方早报推出“牛市·股市扩容”聚焦，与投资者一起探寻牛市所依赖的生态环境。

　　接下来，早报还将推出“牛市·市场诚信”、“牛市·发行制度”等系列文章，就市场关注的热点话题，问计新一届监管者。

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　　新华保险A股IPO昨日成功“过会”。而在二级市场上，昨日沪指下挫62点，保险股集体 暴跌。不少投资者仍担心大盘新股发行对市场的“抽血”效应。IC 图 刘建平 制图

　　早报记者 忻尚伦

　　新华人寿保险股份有限公司(简称“新华保险”)A股IPO申请，昨天顺利通过证监会发审委审核。

　　这是中国险企时隔4年后的首单IPO项目，据新华社报道，新华保险在A股拟募资不超过50亿元。

　　随着新华保险等公司陆续上市，今年A股IPO融资或逾3000亿元。统计显示，今年A股IPO(首次公开发行)募集资金总额已近2500亿元，超募比例90%。

　　Dealogic数据显示，A股10月份的IPO集资额占到了全球的七成有余。

　　寿险业低迷，险企忙融资

　　今日，新华保险H股的上市聆讯也将进行，其H股发行股份数(全额行使超额配售权)高达4.12亿股，A股仅为1.5854亿股。

　　新华保险的两地巨额融资，已引发保险股股价大跌。在昨天A股出现近两个月来的最大单日跌幅的交易中，保险股成为沪深两市的“领跌主力军”。板块整体跌幅达到4.25%，A股仅有的三家保险类上市公司悉数暴跌；以产险为主的中国太保跌幅最高，达到了5.21%，其港股的跌幅更是达到了7.62%。

　　在新华保险IPO上会当天，中国规模最大的前两家寿险公司齐齐发布了10月份保费收入情况。个险业务颓势依旧难改的数据，使得行业研究员纷纷抛出了谨慎的估值系数。根据平安证券对中国人寿10月份保费收入的报告，给出的今年PE(市盈率)为19倍，明年仅有14倍。申银万国的最新研报写道，“寿险发展环境不佳将持续，预计全年新业务价值零增长。”

　　在寿险企业经营前景进入下降通道之际，以寿险业务见长的新华保险却成功过会。也难怪一资深私募人士叹道：“与其说，股市是支持宏观经济、新兴产业发展的平台，不如说，是一家为大型央企‘扶危济困’的‘红十字会’。”

　　千亿IPO“嗷嗷待哺”

　　调查机构Dealogic提供的数据显示，10月份全球IPO集资只有65宗，仅涉及25亿美元(约158.25亿元人民币)，其中还包括了集资额最多的A股市场的117亿元融资额，而排在A股市场之后的美国市场仅有16.4亿元，难望第一名之项背。

　　根据Wind数据统计显示，今年共有255家IPO公司登陆A股市场，募资额为2469.488亿元，较去年同期下降41.8%。加上年内增发募资额3786.93亿元(同比增长53%)，年内A股股权融资总额基本与去年持平。

　　除此以外，已通过证监会发审委审核、但尚未发行的IPO公司(2009年新股重启后)还有48家。披露募资金额的，合计募资额约为520亿元；另外有3家未披露拟募资金额的主板公司——新华保险、西部证券和东吴证券。市场预计，新华保险 拟募资额在50亿元左右，西部证券和东吴证券的拟募资额分别约为10亿元和60亿元。

　　更让投资者不安的是，尚未确定发行时间，但已进入IPO倒计时的巨型航母层出不穷。中化股份、中国铁物上周在环保部上曝光了上市计划，中化股份计划IPO融资规模约为200亿至350亿元、中国铁物拟募资147.1亿元。

　　据一投行援引证监会相关负责人在培训会上的表述，目前创业板在审企业超过210家，主板IPO在审超过300家，同时主板再融资超160家，即使过会率仅有三分之一，至少也有超过100家IPO。