⊙记者 吴正懿 ○编辑 全泽源

　　一年半前止步创业板的海联讯再度叩响IPO大门。对照两份预披露材料可见，海联讯撤换了保荐机构，发行规模比前次有所增加。更重要的变化是，新招股材料对公司红筹架构的解体事项描述更加充分。

　　深圳海联讯是一家电力企业信息化服务提供商，2009年末闯关创业板被否。当时，公司保荐人为华泰联合证券，拟发行不超过1300万股，募集资金9874万元投入工程管理系统等4个项目。如今，海联讯改聘平安证券为保荐人，拟发行1700万股，募集资金1.33亿元用于信息应用系统研发升级项目和技术支持中心项目。

　　从以往IPO案例看，由于获得审核反馈后“对症下药”，二度上会的公司绝大多数能顺利闯关。而从招股材料的变化中，大致可推断公司IPO折戟的症结所在。

　　对照可见，海联讯在闯关创业板失利后有过一次股权转让。2010年11月22日，深圳中小企业信用担保中心所持的海联讯3.17%股权，在深圳联合产权交易所公开拍卖，最终中科汇通以1400万元将之收入囊中，折算为每股8.84元。资料显示，担保中心于2008年7月以384万元认购上述股权，2年多时间投资回报达2.6倍。另一个变化是，为稳固控股权，海联讯控股股东章锋与第二、第三大股东孔飙、邢文飚签署了一致行动协议。

　　更为关键的是，曾有过海外上市设计的海联讯，补充披露了红筹架构的解体细节。而该事项很可能是其前次IPO被否的重要原因。

　　据资料，海联讯的前身成立于2000年1月，母公司为注册于香港的捷讯通信。为谋求海外上市，2003年6月，捷讯通信将海联讯全部出资转让给注册于英属维尔京群岛的TEAMWEALTH。

　　TEAMWEALTH有4名股东，MOTION(由章锋100%持股)持有40.19%的股权，ONTING(由孔飙100%持股)持有27.92%的股权，RIGHT(由邢文飚100%持股)持有21.92%的股权，SYSTEM(苏红宇100%持股)持有9.97%的股权。2008年初， TEAMWEALTH将所持股权分别转让给章锋、孔飙、邢文飚、苏红宇，筹备A股上市。

　　尽管红筹架构解除，但海联讯在首次IPO时，对海外公司数次股权转让的资金来源、转让理由及其税收问题并未展开阐述。

　　在新版招股材料中，海联讯详述了红筹架构的解体过程及细节，包括TEAMWEALTH、MOTION等涉及红筹架构的境外公司的出资来源及其合法性，并说明了海联讯由外商独资企业变更为内资企业补缴企业所得税的问题。同时，招股材料对骆东的入股背景及退出过程也进行了说明。

　　从业绩情况看，海联讯近年盈利能力稳步提升。2008年至2010年，公司净利润分别为2698万元、3554万元和4846万元，净利润年均复合增长率为34.01%。