从趋之若鹜到门可罗雀，八菱科技因询价机构仅19家 ，决定中止发行。这一事件一时间成为投行业内谈论的焦点。有业内人士建议授予投行自主配售权，或能缓解投行在新股询价过程中相对被动的境况。

　　目前，在新股发行中需要解决的问题是如何调动询价机构的积极性，提升投行的营销能力。否则八菱科技的事件只会是一个开端，而不是一个特例。

　　根据现行IPO网下发行制度，询价机构申购时仍采取摇号中签的形式。换句话说，也就是报价高者不一定获配，申购量大者也不一定获配。对于询价机构来说，花了很多精力和时间，也动用了很多的资金参与打新，却常常因为没有中签而白白浪费。这提升了询价机构的机会成本，影响其参与打新的积极性。这也让前期做了很多公关工作的主承销商感到尴尬。

　　在配售权改革上，按比例给询价机构配售是不是最优的解决方案呢？比例配售虽然能够杜绝询价机构空手而归的情况，但同时也会导致大量有申购意愿的机构仅获得很少的份额，降低了打新机构的效率。因此，这个方案并不太合理。

　　有投行人士认为，不妨让主承销商拥有自主配售权，买卖关系将由市场化机制决定——价高者得，量大者得。事实上，由八菱科技中止发行案例中可以看出，目前市场环境已发生了根本性的改变，频频破发标志着一、二级市场价格出现倒挂，此前收益稳定的打新已转变成相对高风险的投资。

　　如果投行真能拥有自主配售权，投行就必须考虑如何培养自己的机构投资者、机构客户。同时，也将进一步提高主承销商的市场化配售能力。

　　其实，主承销商﹑询价机构和二级市场投资者，三者之间的关系如同厂家﹑批发商和消费者。市场行情好时，批发商愿意高价从厂家拿货，然后转嫁给消费者。但行情走低的时候，批发商也会成为第一个同厂家讨价还价的角色。

　　因此，市场管理者应将重心放在商品质量的把关上，消费者的权益有了保证才能为其带来更多的消费动力。另一方面，在度过了盲目的炒货阶段后，或许应该给卖方更多的自由，让市场化机制发挥价格发现者的作用。

　　在券商代表建议授予投行自主配售权时，也有基金公司反对授予投行自主配售权，认为这不仅无助于让主承销商回到客观公正的位置，反而会使买卖双方博弈力量失衡的状况更加恶化，更容易导致暗箱操作。如何在新股发行中对工作进行改进，券商还需要继续思考。(邱晨)