张宇

　　询价对象不足20家缘于技术原因 仓促路演 “意外”致八菱科技发行中止？

　　“今天的事情完全是个意外，是个技术意外。出现在路演现场的询价机构大概有二十五六家吧，虽然不算多，但绝对超过监管层规定的20家底线。只是在询价截止的最后一刻，有五、六家机构的报价没能录入深交所网下发行电子平台中去。”6月7日晚间，一位接近民生证券人士透露。

　　“发行失败！怎么可能！最多是没有全额卖出主承销商接盘吧！”6月7日晚间，本报记者提及八菱科技发行失败的感想，某券商投行人士连抛三个感叹句。

　　7日上午，八菱科技在北京市金融街威斯汀大酒店举行的第三场路演结束，发行失败的噩运降临，此前的4月11日公司首发申请过会。

　　记者获悉，该公司是因询价机构不足20家，触及《证券发行与承销管理办法》第32条中关于“初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家”的规定，导致发行中止。

　　“如果八菱科技发行失败真是因为提交有效报价的询价对象不足20家的原因造成的，那只能说明它的主承销商太缺乏前期的准备。可能是事前缺乏和询价机构做广泛而有效的沟通，也可能是主承销商的投研机构对八菱科技估值太高，脱离了询价机构可接受的范围。因为如果询价时报价太低，该询价机构也无法获得配售，所以这些询价机构就直接选择放弃报价。”上述投行人士分析称。

　　而本报记者了解到的独家消息显示，八菱科技的发行中止与上述原因无关，其真正原因或源于技术意外。

　　事实上，新股发行的初步询价都通过深交所网下发行电子平台进行。询价对象应到深交所办理网下发行电子平台数字证书，与该所签订网下发行电子平台使用协议，成为网下发行电子平台的用户后方可参与初步询价。

　　据接近民生证券的人士透露，是这个网下发行电子平台的技术原因造成八菱科技发行中止的噩梦。

　　除技术的意外，发行中止似乎也与八菱科技略显仓促的路演安排有关。

　　“八菱科技发行中止可以说是几个意外的巧合，一是询价机构报价的最后关头，深交所网下发行电子平台出现故障，导致报价无法提交。”上述人士透露。

　　“二是八菱科技路演间隔端午小长假，前两次分别于6月2日和3日在深圳和上海举行，但其在北京的第三次路演却被安排在7日，导致部分询价机构的工作人员因为休假等原因没来得及参加路演询价，这也是八菱科技有效询价机构不足的原因。”

　　这一系列意外的巧合背后，是市场对于新股回归合理估值的本质。

　　“最近的A股市场新股破发的现象频繁发生，打击了询价机构的参与热情。”上述人士坦承。

　　八菱科技面临的市场冷淡的尴尬，并非首例。

　　6月6日结束的新股询价中，万安科技有24家机构“捧场”，离发行失败仅5家之差，贴近红线成功发行。相比八菱科技发行失败的结局，以17.93倍市盈率发行的万安科技显然更加幸运。

　　不过，八菱科技或许还有机会，因为《八菱科技首次公开发行股票初步询价及推介公告》称，如果初步询价结束后，如提供有效申报的询价对象不足20家等情形，本次发行将中止。发行人和保荐机构(主承销商)将及时公告中止发行原因、在核准文件有效期内重新启动发行安排等事宜。

　　截至发稿，深圳证券交易所尚未有公告公布。