■  深圳特区报记者 林彦龙

　　65%！双星新材的这一中签率不仅远远超过了今年庞大集团21%的中签率，同时也刷新了历史纪录。 

　　然而，“庞大集团中签率20%，结果跌两成，这个65%，要跌几成？”在一网站双星新材的股吧里，充斥着中签者的唉声叹气，围绕着双星新材中签率的议论一直未能平息。

　　业绩大爆发遭质疑

　　双星新材的定位是“新型塑料包装薄膜生产商”，虽然中签率高，但以55元的发行价成功发行的双星新材募集到了28.6亿元资金，远远超越了当初计划的6.62亿元。

　　从目前对双星新材出具报告的4家机构中看出，对该公司的估值出现巨大分歧。海通证券分析师曹小飞认为，预计2011－2013年EPS分别为1.67、1.54和1.45元，对应的价值区间为33.36－41.70元，“因此建议不申购。”不过广发华福、天相投顾和长江证券均给出高于发行价的估值，其中长江证券冯先涛认为，公司合理价格区间为“54.60－68.25元”。

　　而市场人士的最大质疑来自于双星新材去年业绩的快速增长。招股书显示，2008－2010年公司归属母公司股东的净利润分别是2028万元、6934万元和3.82亿元。2010年业绩何以“大爆发”？主营业务毛利率为何能够同比上升19.26个百分点？市场担忧其是否整容上市，上市后会否突然变脸。

　　高估值机构不买账

　　不过，即使是68.25元，也远不如主承销商乐观，据介绍，主承销商给出的估值为70.76－81元，从网下发行的报价情况来看，机构可谓不屑一顾。本次发行，共有23家机构参与首发报价，最低报价26.5元，最高60元，其中9家机构报价在40元以下。从最终的配售结果来看，只有5家机构获得，其中4家是新华资产管理股份有限公司旗下的保险产品，累计获配990万股，占网下配售量的97%。1家为建银证券自营账户，仅获配30万股。

　　破发潮来势凶猛

　　上周五上市的海能达，以近12%的跌幅排名跌幅榜第一，该股中签率仅为6.02%，而之前中签率超过20%的庞大集团，上周五股价再创新低。另一个中签率达18%的新股电科院，在坚持了几天后也已经无力保住发行价。

　　数据表明，4－5月份以来，新股在发行市盈率急速下降的同时，中签率却在快速上升，桐昆股份、好想你、东材科技、九牧王、骆驼股份等一批新股的中签率都在8%以上，与双星新材同日发行的文峰股份也达到24.69%。据统计，2009年新股中签率均值大约在0.59%，2010年至0.93%，今年以来则高达3.24%，其中4－5月达到5.99%，而今年以来发行的新股已经超过八成破发，近四成上市当天破发。

　　“中国投资者慢慢学会了用脚投票。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授认为，“在弱市中，只要新股发行人坚持高价发行不气馁，那么，发行失败的梦想一定会变成现实！”他告诫新股发行人“切莫步双星新材的后尘，一定要珍惜宏观紧缩形势下的上市融资大好机会，用感恩之心善待投资者。”

　　最新公告

　　双星新材

　　公布中签号

　　深圳特区报讯 (002585)双星新材昨日晚间公布网上发行中签结果。

　　末“1”位数：6，8，0，2，4，3；末“2”位数：51，71，91，11，31；末“3”位数：719，919，119，319，519；末“4”位数：5459，0459。中签号码共有83600个，每个中签号码只能认购500股。

　　打新资金

　　连创新低

　　5月单周冻结资金仅1240亿

　　一级市场打新热情已降至3年来的“冰点”。统计显示，5月份单周新股冻结资金平均仅为1240亿，较4月份2765亿元环比降幅过半，更较去年同期下降87%。业内人士认为，辩证来看，打新资金大量撤离的同时也为新股市场带来新的机会。

　　截至5月23日，5月份已有19家公司上网发行，然而新股发行遭遇市场哄抢的局面却早已不再。伴随着市场稳定的新股发行节奏，新股的稀缺性不断减弱；与此同时，上市首日频频破发的现象又不断加大打新风险。目前，一级市场申购资金一减再减，最近一批5月23日的3家创业板公司发行时，网上网下合计冻结资金仅为681亿元。

　　根据5月份已经过去的3周一级市场申购资金情况统计，平均每周参与打新的资金约为1240亿元，这一数据创出了IPO重启以来最低纪录，较4月份环比下降55%，与去年同期相比降幅更接近九成。

　　这一现象并非偶然，实际上，今年以来一级市场的申购资金一直在“台阶式”下行中。统计显示，1月份单周平均申购资金为6372亿元，较去年12月下降42%；2月份平均每周申购资金为6106亿元，环比下降4%；3月份平均每周申购资金为5010亿元，环比下降18%；4月份平均每周申购资金为2765亿元，环比下降45%。

　　有投资人士认为，打新资金落入低点可能孕育着新的机会。

　　“破发得更多一些，后面的机会就更大一些。”光大证券资产管理总部总经理吴亮认为，只要市场经常破发，参与的人肯定会越来越少，发行价就会下来，而且中签率也会上升。“这就是我们等待的结果。”(上证)

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　　七嘴八舌

　　话打新

　　中国人民大学财政金融学院副院长 赵锡军(微博 专栏)：65.52%的打新中签率说明投资者成熟了，是好事，上市公司再想高价发行，可没那么容易了。无论投资者手里钱多还是钱少，要像以前那样盲目随意申购肯定是赚不到钱了。以后打新将和炒股一样有风险，投资者要想赚钱，必须对新股定价有很强的判断能力。

　　西南证券首席策略分析师 张刚：大盘不断下跌，新股频频破发，投资者入市意愿降至谷底，申购的人少了。另外新股发行密集，最近连续两周均保持每周8只的发行节奏。双星新材5月5日发行当日，共有5只股票一起发行。唉，大家都无心恋战了。新股破发已经形成恶性循环，越是新股破发，大家越不愿参与申购，中签者在逼着上市公司降低首发市盈率水平。

　　资深股民 股市黑客：目前新股还在破发，但发行节奏还那么快，此外，市场还面临上半年业绩拐点，上市公司估值中枢将有一个下移过程，这在中小公司中已有所体现。接下来，我们会看到随着破发的增加，打新的风险会越来越大。估值超过60倍的基本就不用考虑，发行规模偏大的不要，绝对价格过高的也最好不要考虑，行业成长前景差的不看也罢。虽然这些都不是绝对的，但如果做到这些，投资风险就会大大降低。

　　老股民 犀利奶奶刘京新：我早在几个月前就不打新了，大家来市场上是为了赚钱的，不赚钱谁还玩以我的经验，中签率越高，新股破发的概率越大。所以大家最好不要参与。建议投资者还是认真炒股，选好股票比打新收益高多了。

　　(据北青)

　　是否应暂停新股发行？

　　(据证券时报)

　　76.16%

　　应暂停

　　15.97%

　　不应暂停

　　7.87%

　　说不清