●证监会明日将审核姚记扑克深交所首发申请，若获得通过，将成为A股扑克“第一股”

　　●连续3年来，姚记排名第一的经销商都来自于成都武侯区的志明扑克经营部，去年销售额占到姚记扑克去年营销额的11.60%

　　●姚记上市后，其家族持股比例超过70%，以发行价22元计算，家族身家将达14亿元。

　　在成都这座休闲之都，扑克牌无疑是市民们休闲的必备之物。这个五一，在成都人的牌桌上不胫而走的消息是，生产手中这小小扑克牌的企业姚记扑克，竟然也要上市了。更令人惊讶的是，仅去年一年姚记扑克便卖出了6.7亿副牌，居国内同行业首位。

　　明日，姚记扑克将接受证监会的首发审查。如果获得通过，其将成为A股市场扑克牌第一股。

　　姚记扑克招股说明书显示，公司欲登陆深交所，拟上市募资3.6亿元，建设年产能力6亿副扑克牌的生产基地，加上目前的7亿副生产力，投产后产能达到13亿副。这相当于未来姚记每年将给每个中国人都生产一副扑克牌。

　　A 市场：成都一年卖出7000多万副姚记

　　王志东是金牛区一家茶馆的老板，“五一”小长假，他卖出了16副扑克牌，每副售价5元，在五块石的批发价是1.5元，一副牌能赚3.5元。

　　与王志东高达230%的利润相比，作为生产商，姚记扑克就显得有些“亏”，因为它每副牌的净利润，只有0.11元左右。

　　但“薄利多销”或许正是这家“老字号”扑克公司，能够在竞争激烈的扑克牌市场拔得上市头筹的秘诀。

　　在过去一年中，仅仅成都市民就为姚记扑克贡献了一成以上的营业额。

　　根据姚记扑克上周五发布的招股说明书，姚记扑克去年在西南地区的总销售额更是高达9931万元，按照去年每副0.89元的销售价计算，其一年在西南地区卖出了扑克牌1.1亿副。

　　值得注意的是，连续3年来，姚记扑克排名第一的经销商都来自于成都武侯区的志明扑克经营部，仅2010年的销售额就达到了6823.12万，占到姚记扑克去年营销额的11.60%。

　　按照去年0.89元的销售价计算，志明扑克经营部去年卖出了7000多万副扑克牌。

　　模式：把“薄利多销”进行到底

　　事实上，工序简单、技术门槛低、竞争充分，就是扑克牌市场的现状。姚记在招股说明书(申报稿)中承认，自己的竞争对手不仅有钓鱼、三A、三兔等国内厂商，在高端产品方面，还面临小蜜蜂等国外品牌的竞争。

　　在竞争激烈的情况下，姚记扑克打算把薄利多销的道路进行到底。

　　招股书显示，公司拟上市募资3.6亿元，建设年产能力6亿副扑克牌的生产基地，加上目前的7亿副生产力，投产后产能达到13亿副，相当于给每个中国人都生产一副扑克牌。

　　买断销售抓牢大经销商

　　不过，能够在扑克牌市场牢牢占据着第一把交椅并实现上市，仅仅依靠“薄利多销”显然是不够的。

　　在单位售价低、价格弹性小、消费者没有品牌忠诚度的市场现状下，扑克牌的终端选择基本集中在销售方手里。因此，经销商的作用相当重要。

　　“客人们从不会主动要求买什么扑克牌，只会叫，老板，来副扑克牌。”王志东也向记者表示。

　　而姚记扑克对此采取的策略，正是其从众多同质企业中脱颖而出的另一把“利器”。

　　招股书透露，姚记扑克采用区域大经销商模式，在合理销售区域内选择一到两家一级经销商独家代理模式。即一旦成为姚记扑克的一级代理商，就只能出售姚记产品，不得再销售其他产品。

　　而且公司与一级经销商采取买断销售模式，货一到经销商手里，经销商必须马上付款。从某种层面上说，经销商也称得上是姚记扑克的客户。

　　“这样的模式，相当于经销商在为厂商压货，在商品抵达终端消费者之前，就提前实现了销售收入。”一文化产品销售人员告诉记者。

　　目前，前15家一级经销商就占到了姚记扑克的销售收入的70%以上。

　　C 风险：过度依赖上游产业

　　根据招股说明书，公司募资项目投产后的产能将达到13亿。如果姚记能够实现这一目标，则意味着，即使姚记扑克未来不提价，总营收也将达11亿元/年。以2010年的毛利率20.28%计算，11亿元总营收的利润约为2.25亿元。

　　那么中国的扑克牌市场是否能如此乐观？

　　公司援引中国文教体育用品协会发表的《中国扑克牌行业发展现状及动态》(2011年3月)的预测数据称，“5年后国内扑克牌市场年消费量将由2009年的38亿副扑克牌上升至每年70亿副扑克牌。”

　　不过，记者查阅招股书中发现，姚记扑克未来发展的一个隐忧可能来自上游。

　　资料显示，姚记扑克80%左右的采购量都集中在晨鸣纸业一家，公司还与晨鸣纸业签署了排他性的采购协议。而扑克牌专用纸是姚记扑克最大的支出项，约占其生产成本的69%。

　　对于晨鸣纸业的过度依赖，会成为遏制其原材料的瓶颈吗？

　　对此，姚记扑克表示，目前公司已掌握了扑克牌专用纸应具备的纸张规格，如果公司与晨鸣纸业的合作关系终止，国内拥有先进工艺技术的大型造纸企业数量众多，可随时更换供应商。