信息时报讯 (记者 徐岚) 去年证监会明确分步推进新股发行体制改革以来，主板和中小板、创业板新股的发行定价进一步推向市场化，但市场化约束机制仍有待完善，发行市盈率过高和大比例超募现象仍然严重。今年第一季度，90家首发公司共实现超募资金597亿元，超募比例高达1.62倍，超募趋势继续蔓延。

　　最高超募比达4.82倍

　　即使在近期新股频频破发的市场环境下，A股首次公开发行的超募现象依然严重。根据巨灵财经统计，今年以来A股市场共有90只新股发行上市，超募金额高达597亿元，超募比例高达1.62倍。

　　尤其值得关注的是，3月以来新股超募比例又有再次抬头的趋势。今年1月，有35只新股发行上市，超募274.56亿元，超募比例为1.74倍；2月份，有26只新股发行，超募148.99亿元，超募比例为1.35倍；而到了3月份，共有30只新股(除金隅股份外)发行上市，超募173.45亿元，超募比例高达2倍。

　　中小板、创业板高比例超募趋势依然延续。3月29日上市的创业板新股铁汉生态，创下了今年新股的最高超募纪录，发行市盈率高达110.07倍，预计募资1.8亿元，实际募回10.47亿元，超募比例高达4.82倍，是今年来第三只发行市盈率破百的新股。此外，超募比例较高的还有中信证券保荐的东软载波，超募比例为4.53倍；申银万国证券保荐的风范股份，超募比例为4.16倍。超募比例最低的仍在主板，海通证券保荐的徐家汇超募比例仅为0.23倍。而创业板今年以来新股的超募比例已高达2倍，可以看出，创业板的高比例超募，已成为股市一种特有现象。

　　3月新股破发率回升

　　与新股超募比例回升相反的是，3月份新股的平均中签率较上月下降了48%。分析人士表示，由于2月份新股破发有所减弱，3月份打新的人气在回升，所以平均发行市盈率有所上升，超募资金的比例才会迅速回升。

　　据统计，今年已上市的新股平均市盈率达到63.9倍，明显高于2010年新股平均发行市盈率57.93倍的水平。其中铁汉生态、雷曼光电和先锋新材3只市盈率破百，雷曼光电发行市盈率更高达131.49倍。

　　在此情况下，破发也伴随着超募的常态化而成为惯性风险。3月份上市的新股首日破发个数达到了8只，约占总数的四分之一；而在2月份正式登陆A股的28只新股中仅有3只首日破发，占比仅一成。

　　首发比例有望设限

　　IPO重启以来，由于新股定价的随意性，新股首发规模与募投项目的不相匹配，上市公司首发超募的现象一直备受市场人士指责。为了遏制新股发行过程中高超募现象，有关监管部门此前已采取了一些手段，如在新股发行第二阶段改革中，引入第七类询价机构以遏制IPO高定价等等。

　　近日，有券商投行人士透露，针对超募现象监管层的审核新规决定，所有拟上市企业新发行股份比例不得高于总股本的25.1%。“遏制高额超募要两手抓，一手抓定价，一手抓首发比例。”某上市券商投行人士认为，发行人的首发规模应与募投项目相匹配，并要在确定首发比例时考虑超募的影响。首发比例25.1%的上限已逐渐被行业内认可，分析人士表示，其本质意义在于可使发行人按最低发行比例进行融资，进而遏制超募，也可把融资机会多分给其他企业。