每经记者 曾子建

　　去年底，新股破发潮突袭A股。随着“打新”利润越来越薄，众多“打新”资金不得不暂时离开一级市场，转而投向二级市场，其中甚至包括某些原本专门“打新”的信托项目。

　　昨日，江西长运(600561，收盘价12.42元)公布年报显示，联华国际信托有限公司－浙江中行新股申购信托项目<3期>(以下简称联华信托新股申购3期)持有公司373.14万股，成为第5大流通股股东。《每日经济新闻》记者注意到，该信托于去年12月24日成立，也即在短短6个交易日内，该信托已经成为江西长运大股东之一。

　　生不逢时

　　“打新”信托破发潮中诞生

　　从去年12月24日开始，A股市场遭遇了近年最为猛烈的新股破发潮。12月24日当天，中小板上市的英飞拓(002528，收盘价48.44元)仅有7.12%的涨幅，并在上市第3个交易日破发，至今没有返回发行价。随后几天，力帆股份(601777，收盘价13.14元)、佳隆股份(002495，收盘价28.61元)、齐峰股份(002521，收盘价38.16元)等多只新股都陷入破发尴尬。

　　Wind统计数据显示，去年12月24日到今年1月中旬上市的20多只新股中，有4只首日破发，另有4只个股在上市后10个交易日内最低价跌破发行价，新股破发概率达到28.57%。

　　而联华信托官方网站显示，联华信托新股申购3期于去年12月22日开始推介，于12月24日正式成立，可谓生不逢时。

　　名不符实

　　巨资参与二级市场投资

　　看到当时“打新”赚钱无望，联华信托新股申购3期立刻就将资金转向了二级市场。从12月24日到12月31日，在短短6个交易日，就买入373.14万股江西长运，持股数占江西长运总股本的2.01%。截至去年底，联华信托新股申购3期在江西长运上的持股市值高达4877万元。

　　既然是新股申购信托，为何可以参与二级市场交易？业内人士指出，这要看该信托计划对信托资金的使用如何规定。根据联华信托官方网站显示，该信托的投资范围主要用于投资沪深交易所发行上市的股票、债券、认购新股、认购权证等。而截至2010年12月31日，该信托权益类资产比例为77.49%，现金类资产比例为22.51%。

　　也就是说，尽管联华信托新股申购3期虽然名称是“新股申购”，但其实该计划依然可以参与股票二级市场操作。

　　业绩惊世

　　成立两月亏损超过5%

　　在很多人印象中，新股申购风险很低，即便遇到破发潮，只要上市后立刻卖掉，也不会出现太大亏损。然而，联华信托新股申购3期却在成立约两个月时间中，亏损幅度超过5%。

　　根据联华信托官方网站今年2月22日披露的“信托产品净值披露一览表”显示，截至2月18日，该信托单位净值仅为0.9432元，净值累计变动幅度达到5.68%。而同期，沪深300指数下跌幅度仅为1.33%。

　　1只以“新股申购”为名的信托产品，究竟是如何在操作，为何大举在二级市场买入股票，为何又在成立两个月之后出现超过5%的亏损？昨日，《每日经济新闻》记者电话采访该信托计划的信托经理俞诺。然而，对于记者提出的问题，俞诺表示自己不能接受采访，并让记者与联华信托办公室工作人员张海燕联系。随后，记者拨打俞诺提供的电话，却始终处于占线状态。