银河证券基金研究中心高级研究员王群航表示，基金对新股报价的高低是事后才知晓的，基金打新时给出的报价是有规矩的，且基金经理是有绩效考核的，没有必要跟自己过不去。

　　■ 本报见习记者 隋文靖

　　截至今日，距中国证监会《关于深化新股发行体制改革的指导意见》(以下简称IPO新规)的发布已满四个月。

　　《证券日报》基金周刊发现，自新规实施至今，在创业板首发上市的42家上市公司中15家的网下询价的最高报价来自基金，占35.71%。今年2月份以来在创业板首发上市的新股共计15只。《证券日报》基金周刊通过对上述15只新股《首次公开发行股票网下摇号中签及配售结果公告》进行梳理发现，有5只新股的最高报价来自基金，占33.33%。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春在接受《证券日报》基金周刊采访时表示，但新股网下高询价是系统性的问题，不是制定一个规定去限制就能解决的。

　　基金难耐寂寞 重登“贵族”宝座

　　为了进一步健全新股发行体制、强化市场约束机制，中国证监会于去年11月1日发布了《关于深化新股发行体制改革的指导意见》，明确规定发行人及其主承销商须披露参与询价的机构的具体报价情况。

　　然而IPO新规实施后，尤其进入今年以来，A股市场频现新股破发，着实令投资者大失所望。《证券日报》基金周刊根据公开数据整理显示，自IPO新规实施以来，共计42只创业板新股首发上市。根据WIND资讯上周末收盘价显示数据来计算，上述创业板股票中的15只跌破发行价格，占35.71%。而追根究底，机构网下非理性的高询价则是导致新股病态发行并频繁出现破发的罪魁祸首之一。

　　《证券日报》基金周刊对上述42只自去年IPO新规实施后，在创业板首发上市股票的《首次公开发行股票网下摇号中签及配售结果公告》进行一一梳理发现，与新规实施前一半左右的新股高报价来自基金的情况有所不同的是，新规实施后一个多月的时间里，在创业板首发上市股票的网下询价机构给出的最高报价大部分来自于证券公司，基金公司无一上榜。

　　然而好景不长，新规未能堵截住基金网下高报价。去年12月15日在创业板首发上市的天周文化的《首次公开发行股票网下摇号中签及配售结果公告》中显示，宝盈基金公司旗下的增强收益债券型基金赫然报出28元/股的高价，是所有参与该只股票询价机构中给出报价最高的一家，高出该只股票最终发行价21.88元/股的27.97%。自此，最高报价者中又出现了基金的身影。

　　据某媒体报道，去年7月至10月15日，共计39家创业板上市公司中的25家的最高报价来自于基金，占比高达64.1%。而《证券日报》基金周刊对新规实施至今即2010年11月1日至今年2月25日在创业板首发上市的42家上市公司的《首次公开发行股票网下摇号中签及配售结果公告》进行梳理显示，共计15家上市公司在网下询价时的最高报价来自基金，占35.71%，涉及9家基金公司。

　　值得一提的是，在IPO新规实施以来，宝盈基金公司旗下基金现身4只新股的最高报价。其中宝盈增强收益债券型基金独中3只新股最高报价，该只基金除了询价时对燃控科技报出50元/股的高价外，还对瑞凌股份和天舟文化分别报出45元/股和28元/股的高询价，报价高出两只股发行价38.5元/股和21.88元/股的16.88%和27.97%；而旗下另一只策略增长股票型基金在网下询价时对今年于创业板首发上市的新研股份报出88元/股的高询价，报价高出该只新股发行价的69.98元/股的25.75%。

　　WIND资讯数据显示，由陈若劲掌舵，资产净值为15.38亿元的宝盈增强收益债券型基金去年全年复权单位净值增长率为12.09%，高居同类可比55只基金回报率排行榜第5位；今年以来回报率滑落至整体后1/2阵营，为-1.68%。而同门的宝盈策略增长则由余述胜和盛军锋双基金经理共同操盘，该只基金去年去年回报率表现不甚理想，复权单位净值增长率为-12.96%，位居可比基金业绩后1/3梯队，进入今年以来，该只基金业绩成功翻身，截至上周末，以0.15%的复权单位净值增长率跻身可比238只普通股票型基金回报率前1/3阵营，该只基金的资产净值为24.02亿元。

　　而归属于易方达基金公司旗下基金也为2只新股报出最高价，具体看来，易方达增强回报债券型基金网下询价上市公司四方达时，给出了30元/股的价格，是69家参与该股询价机构中，报价最高的机构，所出报价高出这只股票最终24.75元/股的发行价21.21%。而易方达旗下的平稳增长在参与汤臣倍健网下询价时，更是以140元/股的高价一举成为206家询价机构中报价最高的一家机构，该股最终发行价定为110元/股。

　　统计数据显示，今年2月份以来在创业板首发上市的新股共计15只。其中有5只新股的最高报价来自基金，占33.33%，涉及4家基金公司。其中，富国基金公司旗下3只基金对2只新股报出了最高价。

　　具体看来，富国天源平衡、富国天利增长以及富国汇理分级3只基金均对今年在创业板首发上市的力源信息报出25元/股的价格，高出该只股票最终发行价20元/股25%。同时，该基金公司旗下的天利增长基金在询价时更是对东软载波报出了55元/股的最高价，高出该只股票最终41.45元/股的发行价格32.69%之多。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春在接受《证券日报》基金周刊采访时表示，新股网下高询价是系统性的问题，不是说制定一个规定去限制就能限制住的，如果说市场存在这样的一些模式，而整个的模式不是由于市场的力量去改变的话，简单的限制不见得能把不合理的行为完全消除掉。我觉得，新股的“三高”等现象，是证券市场结构的原因，为什么现在的新股能获得这么高的询价，这与证券市场的盈利模式是有关系的。所以只有最终市场抛弃了它现有的机制才有可能逐步的去改变现状，但这其实是比较难彻底改变的。

　　富国系基金青睐高价股 询价制度需进一步规范

　　《证券日报》基金周刊选取了自IPO新规实施后在创业板首发上市的42只股票中发行价较高和较低各5只新股，从上述10只新股的《首次公开发行股票网下摇号中签及配售结果公告》中发现，富国基金公司旗下的富国天利增长基金3次出现在5只发行价较高的新股高报价行列中，即报价高于新股最终发行价格；而在发行价较低的5只新股高报价队伍中却寻不见富国天利增长这只基金的踪影，看来这只基金似乎对高价股票更感兴趣。该只基金由杨贵宾和饶刚双基金经理共同掌舵，今年以来复权单位净值增长率为-0.71%。

　　值得指出的是，华夏基金公司旗下的华夏希望债券以及华夏债券两只基金虽然都没有给出最高报价，但《证券日报》基金周刊通过梳理公告却发现，这两只基金给出的报价总体偏高，且在打新中，并无对某类股票有特殊偏好。这2只基金去年全年复权单位净值增长率分别为3.5%和5.81%，今年以来回报率分别是-0.73%和-0.83%，华夏希望债券的掌舵人是韩会永，而华夏债券的操盘者则是韩会永和魏振江。

　　银河证券基金研究中心高级研究员王群航接受《证券日报》基金周刊采访时表示，基金到底对新股报高价或者是报低价这都是我们旁观者事后来看的。而且基金毕竟是比较规范的机构投资者，它在打新时给出的报价也是有规矩的，不可能随便去报价，而且基金经理是有绩效考核的，他没有必要跟自己过不去。

　　对于目前新股询价制度的进一步规范，独立财经撰稿人皮海洲有着自己的见解，他于年前发表博文称，目前的新股询价制度急需进一步加以规范。从投行角度来看，应将超募资金排除在发行费用的计提范围之外，减少投行抬高发行价格的冲动；并将发行费用的一半用股票的投资收益来支付。从询价机构角度方面，应要求询价机构按各自的报价来认购新股，报高价者按高价认购；并对于报价最高的前三位询价机构，在本次发行后，取消其询价资格三个月；投资基金因为报高价而出现投资损失的，投资损失部分应从基金管理费中抵减。