以坚果炒货起家的洽洽食品2月15日在上海为其登陆中小板举行推介会，洽洽食品主承销商国元证券对其发行价给出的询价区间为42.56元/股～51.68元/股。作为首家登陆A股的炒货企业，洽洽食品在会场外摆出旗下所有产品供参加推介会的机构投资者品尝，并配有专人介绍产品特点、价格等。尽管如此周到，多数机构投资者还是认为，主承销商给出的估值区间太高。《东方早报》 

　　融资胃口挺大

　　洽洽食品此次计划发行5000万股，发行后的总股本为2亿股，如按主承销商开出的估值区间上限51.68元/股的价格计算，则洽洽食品至多可从A股市场上融资25.84亿元，这一金额远高于此前IPO的涪陵榨菜的5.60亿元以及金字火腿的6.29亿元。

　　公司招股说明书显示，洽洽瓜子此次计划募资5.2亿元，投资四个项目，则洽洽食品预计超募20.64亿元(接近4倍)。

　　主承销商提供的投资价值分析报告认为，洽洽食品2010年合理估值区间为56-68倍，对应2011年至2013年全面摊薄市盈率分别为44-54倍、35-43倍、26-32倍，预计2011、2012、2013年全面摊薄后每股收益分别为0.96元、1.21元、1.64元。

　　机构还价打七折

　　综合多家参与当日推荐会的机构投资者意见，上述主承销商给出的42.56-51.68元/股报价“有点贵了”。

　　参会的卖方分析师认为，35元/股的价格比较合理，高于这一价格可能在二级市场没什么收益了，“其实这家公司还可以，比什么榨菜、火腿好多了，2001年才开始做的， 10年就做到市场第一。”

　　“现在报价都很谨慎了，前面破发太多了。”另一位参会的国企财务公司人士则透露，现在机构报价计划在网下询价阶段认购300万股(认购上限为1000万股)，报价在30-32元/股，较主承销商的询价区间低出三成。

　　部分产品开发失败

　　路演期间，有机构投资者针对洽洽食品推出过一些不是很成功的产品向公司管理层提出质疑。洽洽食品董事长陈先保的回应十分中肯：“公司这两年果断砍掉了部分实验不成功或者不适合公司的品种，豆类是因为原料价格波动过大，开心果因为需要漂白不符合公司理念。”

　　陈先保进一步表示，公司将继续做花生类产品，此外，目前以马铃薯为原料的薯片最有前途，推出半年销售额已过亿，“公司对于失败的经历都会做成案例，在内部分析学习。一个成功的产品一般需要7个月的导入、7个月培育和7个月的成熟期，所以一般比较谨慎。”

　　资料显示，洽洽食品是坚果炒货的行业龙头，公司产品中葵瓜子收入占比在70%以上。