肖潇 旷野

　　国信证券上市进行时。

　　早在2008年，国信证券已经递交IPO申请。由于出现收购华林证券一事，以及证监会对券商IPO(首次公开发行股票)控股股东“一参一控”合规的要求，国信证券的上市进程处于停滞状况。

　　近日，据知情人士透露，国信证券的“一参一控”障碍日前已排除。

　　“深圳市投资控股有限公司(下称“深圳投资”)转让安信证券7.41%的股权给深圳国资局旗下另外一家企业。”上述知情人士表示，转让完成后，深圳投资将控股“国信证券”，参股“国泰君安”。

　　在并购华林证券一事上，国信证券一名高管则表示，此项并购早就已搁浅，原因有二：其一是双方价钱未谈拢，其二是监管层认为并购华林证券对国信证券的业务发展帮助有限。

　　资本为王的时代，“上市”已成为证券业的关键词，扫除各种“拦路虎”之后，国信证券将步入上市加速度。

　　转让安信为成全国信上市

　　公开的资料显示，国信证券目前有五大股东，分别是深圳投资持股40%；华润深国投信托有限公司持股30%；云南红塔集团有限公司持股20%；中国第一汽车集团公司持股5.1%；北京城建投资发展股份有限公司持股4.9%。

　　深圳投资于2004年成立，是以产权管理和资本运作为主要职能的深圳市属大型国有独资企业。公司注册资本40亿元人民币，受深圳国资局委托，行使部分出资人职能，承担市属国有企业的担保和债券、债务，并作为深圳市政府政策性投资的平台。

　　截至2009年底，深圳投资所属全资、控股企业79家，主要参股企业5家，经营范围涉及证券、金融、保险、房地产、建筑设计等众多领域。

　　事实上，仅在证券行业，深圳投资就持有三家券商的股权。

　　在控股国信证券时，深圳投资还持有国泰君安证券的第三大股东，持股11.2%，以及安信证券7.41%的股权。

　　在安信证券最初成立时，深圳投资仅投资1000万元，占15.1亿元总股本的0.66%。不过，在2009年，安信证券增资扩股达到23.9亿股后，深圳投资通过现金增资，持股比例增至7.41%。

　　“现在券商股权都是优质资产，很难做出取舍。”国信证券人士表示，为支持国信证券上市，符合证监会的“一参一控”要求，深圳国资局已作出了很多努力，2008年，深圳投资就已出售万和证券经纪有限公司控股权。

　　本报记者也了解到，在深圳国资委2009年工作计划里，推进国信证券、燃气集团等企业IPO进程的相关工作已成为国资局的资本运作工作重点。

　　深圳国资局资本运作管理处伍先锋处长曾对本报记者表示，会推进国信证券IPO一事。

　　年初至今，券商IPO的扩容进入加速期，目前已有华泰证券、兴业证券和山西证券三家券商上市，券商IPO进入加速期。据了解，方正证券已经启动IPO筹备工作，希望可以在今年年底赶上IPO“末班车”。另外，像国泰君安、申银万国和东方证券这三大“沪系”券商频频现身在股权交易市场，为加快IPO进程而努力。

　　另外，资本金对券商来说相当重要，是券商在评级以及创新业务申请方面的重要参考标准，而上市融资是补充资本金的最佳方式。

　　有券商研究员表示，证券行业是资本为王的时代，上市时机极佳，一旦错过时机就会导致全盘落后。

　　国信并购华林成空

　　沸沸扬扬的国信证券并购华林证券一事因不符合监管层要求而告终。

　　公开资料显示，国信证券注册资本70亿元，在全国43个城市拥有59家营业网点，截至2009年12月底，公司总资产749.6亿元，净资产149.5亿元，净资本107.2亿元。

　　2009年，国信证券实现利润总额52.39亿元，净利润41.4亿元，经纪业务股票基金交易额排名行业第三，投资银行业务股票发行家数排名行业第一，承销总金额排名行业第三。2010年1-9月，公司实现净利润20.74亿元。

　　华林证券2008年年报显示，截至2008年底，华林证券总资产32亿元，其中货币资金18亿元，总负债23亿元。2008年，华林证券营业收入3.92亿元，净利润8060万元。从华林证券在证券业的行业地位看，各个业务发展较为一般。两家券商业务悬殊。

　　前身为江门证券的综合类券商华林证券，在2003年7月，被深圳立业投资等3家相互关联的民企从地方国资部门收购51%股权，并紧接着将注册资本由5600万元扩充至8.07亿元。增资扩股完成后，深圳立业集团董事长林立成为华林证券的实际控制人。

　　不过，华林证券与国信证券素有渊源。目前华林证券的七位高管中有五位都具备国信背景，包括董事长段文清，总裁李华强，副总裁苏细强、孙明霞和凌江红。

　　华林证券股权较为分散，立业集团持股24.78%为第一大股东，第二、三大股东持股比例分别为19.95%和7.31%，还有，一些实际上的小股东并不具备法律上的股东资格。

　　有分析人士认为，华林证券的优质资源集中在证券营业部，华林证券拥有的11家证券营业部中有7家在经济发达的广东，“网点的拓展对于券商来说，是赚钱的根基，国信收购华林不仅能够扩大公司规模，同时，还能大大增加未来盈利空间。”

　　除此之外，华林证券另一优势是固定收益部门。资料显示，在2009年一季度华林证券承销企业债80亿元，总额排名业内第一。

　　但是，2008年5月16日，中国证监会颁布《关于进一步规范证券营业网点的规定》之后，券商新设营业部大门重新开启。

　　2010年，券商新设营业部热情高涨，统计数据显示，4月份共有7家证券公司向证监会申请设立营业部，到了5月份，共有8家申设营业部，6月份这一数字进一步增至12家，7月份前半个月就有7家证券公司提出申请。

　　截至2010年5月，全国共设有券商营业部4179家，今年以来共增加营业部493家。而2009年全年券商营业部增加数量为509家，2008年仅为258家。

　　“华林证券值钱的是有一部分营业部的位置不错，但这些营业部的业绩也不是很好。总体来说华林证券的营业部含金量比国信证券差。”分析人士认为既然证监会已放开证券公司新设营业部，那么国信证券收购华林证券在经纪业务的帮助上有限。