□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　9月8日上市的新股艾迪西首日暴涨235%，将新股的暴利神话推到了顶峰。但成也艾迪西，败也艾迪西，经过近一个半月的集体疯狂之后，次新股风格转换的序幕正式拉开。艾迪西次日以跌停价开盘，9月13日，中超电缆、圣莱达跌停；此后的每个交易日，排在两市跌幅榜前十家公司中，都可以见到数只次新股的身影。而9月20日两市6只跌停股中次新股独占4席的“盛况”，更是将新股的变脸大戏演绎到了极致。

　　次新股的集体哑火，也拖累了新股上市首日涨幅集体“跳水”。9月17日、20日上市的两批新股，首日平均涨幅从33.90%直落到12.99%，接连创下两个月以来新股最低平均涨幅。业内人士表示，次新股的调整是对前期透支涨幅的一个矫正，说明中小盘新股的估值开始理性回归。

　　月初新股上演最后疯狂

　　今年以来，新股的首日涨幅好比坐过山车，忽上忽下。统计显示，今年以来上市的255只新股中，首日涨幅超过100%的有25只，而首日破发股也达到了24只。

　　这255只新股的首日涨幅，有两个低谷阶段，分别是1月底到2月上旬、5月中旬到7月中旬，24只破发股全部集中在这两个阶段。其中，1月底到2月上旬有5只破发股，而另外19只破发股则集中出现在5月中旬到7月中旬。这两个阶段由于大盘低迷，尤其是4月16日股指期推出后大盘持续大跌，中小盘股炒作的风险加大，新股上市破发也越来越普遍。

　　同时，新股首日涨幅还明显呈现出三个高峰阶段，分别是1月中旬以前、3月至4月21日、8月至9月10日。首日涨幅超过100%的新股基本上集中在这三个阶段，其中，1月中旬以前有2只；3月至4月21日，正是创业板最后疯狂的阶段，也出现了11只首日涨幅超过100%的新股。

　　8月至9月10日，二级市场对中小盘个股炒作热情到达顶峰，使得中小盘新股上市时受到资金的疯狂追逐，因此，也占据了11只首日涨幅超过100%的新股。而且，在8月份上市的新股，不仅上市首日表现神勇，在上市后几日也有如神助，持续飙涨。统计显示，有超过四成次新股，上市5天后的涨幅超过了上市首日。如欧菲光上市当天上涨54.3%，上市后5日上涨了73.33%；赣锋锂业上市当天大涨185.99%，4天后的涨幅达到226.76%；嘉事堂上市当天上涨95.7%，4天后涨幅则达到136%；8月18日上市的珠江啤酒，上市当日上涨177%，次日再度涨停，上市3天后涨幅已达216.72%。

　　次新股近日跌停板扎堆

　　盛极而衰。随着大盘的调整，9月上市的次新股在上市首日还在叱咤风云，之后却成为杀跌的主力。

　　上市后因股价涨幅异常两度被临停的金利科技，自9月6日开始，11个交易日有9个交易日下跌，截至昨日，金利科技收报28.47元，距9月3日创下的42.80元的上市最高价，已下挫了33.48%；9月8日上市的艾迪西，首日涨幅达到235.04%，仅次于4月上市的新亚制程，排名今年新股上市首日涨幅第二，但该股自上市第二个交易日开始持续走阴，9个交易日只拉起一条小阳线；9月10日上市的圣莱达，首日涨幅达到185.06%，收于45.61元，远超21~29元的首日定位预期，但却在第二个交易日直落跌停板，9月15日再度跌停，上市首日之后的7个交易日全部翻绿；同日上市的中超电缆收涨121.62%，盘中一度因涨幅超限而停牌半小时，在第二个交易日收于跌停板，9月15日再次盘中触及跌停。从上市首日的收盘价至今，艾迪西已经下跌了13.78%，圣莱达下跌了15.68%，中超电缆下跌了10.13%。

　　进入本周，次新股表现加速“降温”。9月20日，沪深两市微跌，中小板指跌0.76%，创业板指跌2.37%，上周的7只个股全部翻绿。9月17日的3只创业板新股阳谷华泰、瑞普生物、经纬电材全部扎堆跌停板；9月15日的4只中小板新股也未能幸免，宝莫股份跌停，榕基软件、雏鹰农牧、立讯精密的跌幅分别为1.51%、6.04%和2.74%。

　　昨日，立讯精密、中超电缆和宝莫股份再次“跻身”中小板跌幅前十，以6.94%、5.97%和5.71%的跌幅名列第四、七、八位；创业板跌幅前十名中，次新股更是占据六席，阳谷华泰以8.30%的跌幅名列第二，新开源、西部牧业、瑞普生物、坚瑞消防和经纬电材占据其它五席。

　　整体来看，除开昨日上市的4只新股，9月上市的18只新股，只有新开源微涨0.49%之外，其余全部回到了首日收盘价下方。

　　据记者统计，9月15日调整以来，中小板跌幅前十名的个股中，立讯精密、金利科技、嘉事堂占据三席，跌幅前20名中，次新股占据八席；创业板跌幅前十名的个股中，西部牧业、向日葵、易联众、坚瑞消防占据四席，跌幅前20名中，次新股占据六席。市场走入弱势，前期透支涨幅的次新股，开始还债。

　　次新股的集体哑火，使市场打新热情再度走低，也拖累了新股上市首日涨幅集体“跳水”。上周7只新股上市首日的平均涨幅只有38.41%，不到9月第二周7只新股首日平均涨幅118.26%的三分之一。而昨日上市的4只中小板新股平均涨幅更只有12.99%，其中表现最好的新筑股份涨幅仅为18.92%，双塔食品、富春环保和常宝股份分别上涨了13.99%、7.33%和5.90%。

　　游资忍痛割肉离场

　　对于8月份以来的这段行情，业内人士多认为基本都是游资在主导。不过，经过前两个月的涨幅积累后，各路资金大多获利丰厚，而中小盘股票估值日益高企，在市场重回调整趋势的预期下，成飞集成等妖股的连续跌停，也较大程度打击了中小盘新股的炒作热情；加上创业板限售股解禁潮来临，游资加速撤离，综合以上几个因素，造就了次新股的轰然倒塌。

　　不过，就在炒新的盛宴接近落幕之时，机构资金却在大笔“抄底”，和游资在炒新的战场上展开了新一轮博弈。然而，联想到碧水源、三聚环保、当升科技等新股上市后机构纷纷杀入，结果纷纷被深套的情形，这场博弈谁胜谁负尚难预料。

　　交易公开信息显示，9月15日4只中小板新股上市时，机构趁首日涨幅大降纷纷杀入，17、20日更是趁股价大幅下跌积极抄底；与机构的行径相反，游资在近两日大跌中纷纷割肉离场。

　　9月15日上市的雏鹰农牧，当日买入金额前五名中，四位都被机构专用通道所占据，合计买入2.44亿元，占了当天成交额的六分之一还多；17日，该股一度封住跌停，却仍有两家机构大举买入3852万元。虽然16日两家机构卖出3585万元，但从目前公布的信息来看，大部分机构资金仍没有出逃。与之形成强烈对比的是，16日买入该股1983万元的“涨停板敢死队”光大证券宁波解放南路，17日则卖出1737万元，从雏鹰农牧两日股价来看，游资乃是割肉出局；游资云集、资金量大的安信证券上海世纪大道中建大厦、湘财证券岳阳南湖大道、银河证券厦门美湖路等营业部同样在17日纷纷割肉离场。

　　机构对立讯精密则是连续三日净买入。15日共有四家机构合计净买入1.32亿元；16日有三家机构买入，一家机构卖出，合计净买入3319万元；17日两家机构买入，一家机构卖出，合计净买入1381万元。湘财证券济南经十一路则在16日买入837万元后，于17日卖出779万元割肉离场。

　　机构和游资的博弈在本周仍然延续。宝莫股份在20日跌停，当天机构仍然买入620.45万元，17日该股最低跌到27.5元，同样有一家机构买入1224万元。该股15日上市时就有两家机构大举买入3081万元，从公开信息来看，仅在16日有一家机构卖出783万元，大部分机构资金仍然潜伏其中。而在15日买入763万元的中信金通临安钱王街营业部，16日已卖出685万元，很可能是亏损出局；16日买入的中信建投深圳深南中路中核大厦、申银万国武汉中山路，17日位居卖出榜前两位，从股价情况来看，估计也是亏损的可能性大；而17日买入1290.12万元的湘财证券岳阳南湖大道营业部，在20日跌停当天卖出1384.33万元，割肉离场的决心更是非常明显。

　　20日跌停的瑞普生物、阳谷华泰两只个股，机构也分别买入1472.56万、427.66万元，而几个著名的游资聚集的营业部则在大笔卖出。

　　记者手记

　　“市梦率”破碎乃市场之福

　　“现在大家都在做梦，炒作之后的新股市盈率更是市梦率”，这是9月初股市的真实写照。

　　时下，随着新股的一路飙涨，新股市盈率估值重心也在同步抬高。20日发行的4只创业板新股中，最高者接近百倍。9月份上市的15只中小板和7只创业板新股中，发行市盈率六七十倍的随处可见，最低如艾迪西，首发摊薄亦有近39倍。

　　可怕的是，如此高的市盈率，仍不是尽头。经过首日爆炒及之后的一路上扬之后，新股和次新股的市盈率更是直冲云霄。8月18日上市的珠江啤酒，市盈率最高被游资爆炒至221倍。

　　时至今日，创业板平均市盈率为62倍，中小板市盈率为38倍，明显高于沪深300的15倍市盈率。而境外成熟市场，由于风险偏高、不确定性偏大，创业板发行市盈率大多维持在15~30倍区域内；同时，大量创业板公司上市后成交清淡、股价低廉。港股创业板就是很好的对照，其价格最高的股票不过30多港元，而“仙股”屡见不鲜。

　　一经对比，就可以发现用“忘乎所以”来形容A股市场的创业板再适合不过。尤为严重的是，A股市场中的所谓“创业板”，与它们一直鼓吹的“高成长”标签相去甚远，这从今年中报创业板成长性远低中小板可见一斑。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，炒新全面被套是极好的正面信号，它会给二级市场的疯狂炒新者以棒喝。只要疯狂炒新的气焰被市场打压下去，新股上市首日的涨幅及波幅就可以自动压低、收窄，从而倒逼一级市场打新狂潮全面降温，冲淡人们打新的强烈欲望，进而有利于提高打新者的中签率。但飘忽不定的新股行情，会否因为次新股近期的暴跌，而使市场重回理性，显然还有待观察。毫无疑义的是，众多的市场参与者，正在为创业板的非理性成长支付着昂贵的学费。

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