技术成果完成时，陈建明只是一个11岁的孩子，业内人士认为陈可能是代持者

　　理财周报IPO实验室研究员 陈贤丽/文

　　9月3日，河北先河环保科技股份有限公司(下称先河环保)过会。这是兴业证券自鼎汉技术(300011)和高新兴(300098)以来，在创业板保荐成功保荐的第三个IPO项目。

　　在先河环保的股东名单中，有三类特殊群体——80后年轻股东、保荐直投券商股东、0溢价酱油股东。

　　在自然股东中，有三个80后石家庄人。其中，陈建明身份神秘，早在1999年入股，那一年，陈建明刚满17岁。

　　“直投+保荐”的模式是兴业证券屡试不爽的招式，11个月前，兴业证券正是以这种模式保荐直投了鼎汉技术，现在对先河环保仍然依法炮制。

　　而“酱油股东”深圳创东方在坚持了两年后放弃，在上市前一年蹊跷退场，将持有股份“0溢价”完全倾囊相送，白白断送了1.1亿。

　　神秘80后股东遮面

　　在先河环保42个自然人股东中，有三个80后，分别是陈建明、狄楠和刘春田，三人均是石家庄人氏。其中，陈建明1999年入股时才17岁。

　　1999年11月6日，陈建明等八名自然人签署了《委托协议》，委托先河工会代持股份，陈建明出资12.51万，其中以货币出资2.51万元和无形资产出资10万元。招股书称，无形资产出资是董事长李玉国、陈建明等8名自然人根据研究中心做出的《关于技术成果转化奖励的决定》所获的奖励。这两项技术成果是1993年完成的，那一年陈建明才11岁。研究中心对陈建明10万元的建立，理由是，陈当年为转化和推广技术成果作出了贡献。

　　“陈建明在技术完成时只是一个11岁的孩子，很难让人信服，更可能的是，陈扮演的只是一个代持的角色。”广州一投行人士表示。

　　2004年6月，陈建明将10万元出资转让给李玉国，转让价为2003年研究中心和河北建投转让先河有限出资的平均价格。截至目前，陈建明持有先河环保出资2.51万元。2007年10月份，陈建明与工会解除委托关系。

　　2009年5月，先河环保完成股改，股改过后，陈建民持股数变为39.7万股，占发行前的0.44%。以2009年基本每股收益0.4元和创业板60倍的市盈率来算，昔日的2.5万将翻成952万。

　　蹊跷的是，招股书除了侧面披露陈建明参与制作《关于技术成果转化奖励的决定》之外，与公司、李玉国之间是什么关系均没有披露。

　　另一个80后狄楠的身份比较明朗，她自2005年至今是公司财务管理中心员工。普通员工也通过持有公司原始股而赚得盆满钵满。2009年3月1日，按照每股1.29元的价格，冯宇以3.87万元的价格将其持有的3万股转让给狄楠。以同样的算法，狄楠3.87万元也翻成228万元。

　　刘春田则是先河环保全资子公司先河中润科技的法定代表人。股改后，他持有15.85万股，占发行前总股本的0.18%。

　　招股书并没有披露刘春田的原始出资，若以同样的算法，他的原始出资已经滚成380万。

　　兴业保荐加直投狂赚近亿

　　兴业创新资本管理有限公司(下称兴业创投)是兴业证券的全资子公司。两者经常“父子同心”，前者以投资顾问以及股东的身份进驻IPO，后者则以保荐人的身份“内外呼应”。

　　在兴烨创投在鼎汉技术受让股权的一个月后，即2009年4月7日，兴烨创投火速入股先河环保，且胃口更大。

　　兴烨创投每股7.26元的定价“火线”入股先河环保，其中兴烨创投增资1000万元。时隔仅1月，先河环保于2009年5月22日整体变更为股份有限公司，而兴烨创投持股量变43678股，占先河环保本次发行前总股本的4.85%。若以2009年基本每股收益0.4元和创业板60倍的市盈率来算，兴烨创投的投资便滚成账面资产10483万元，浮盈9483万。

　　这与去年兴业证券进驻鼎汉科技的操作手法如出一辙。2009年3月5日，兴烨创投以每股6.63元的价格受让顾庆伟持有的86.4万股，转让价共573万元，占鼎汉技术发行前总股本的2.25%。以鼎汉技术9月8日35.22元的收盘价计，兴烨创投573元已经滚成3043万元，浮盈2470万元。

　　兴业证券通过直投的方式，在汉鼎技术和先河环保上圈得1.20亿元。

　　肖水龙“0溢价”左手转右手

　　相比起兴烨创投凭借兴业证券之力直上青云，深圳创东方则没有那么幸运。

　　深圳创东方是在2007年12月入股，对先河有限增资900万元。但两年后，即2009年3月1日，深圳创东方竟然蹊跷以900万元“0溢价”的价格将其持有的先河有限142.6万股转让给肖水龙，深圳创东方就从此在先河环保的股东名单里消失。

　　股改后，肖水龙的股数量增加为4522171股，成为先河环保的第四大股东。同样的算法，肖水龙的900万元将飙涨至1.1亿元。

　　肖水龙是何许人也？招股书里显示，肖水龙是成立于2007年8月的深圳市创东方投资有限公司的董事长，2002年10月至2007年10月，是深圳国际信托投资有限责任公司的副总裁、执行总裁。其他相关资料显示，肖水龙曾任沃尔玛深国投百货有限公司董事近10年。

　　深创东方是肖水龙自己的公司，为什么要从法人转为自然人？“深创东方是合伙有限合伙制，在以前这种创投入股是不能上市的，到去年年底才可以。深创东方把股权转让给自然人，一定是出于这个原因。这种情况在创投出现得很少。”深圳市东方富海投资管理有限公司董事长陈玮说。

　　肖水龙在2008年12月4日至2009年5月20日，在先河环保担任监事一职，但奇怪的是，他在股改的前一天就辞职，从此在公司不担任任何职务。反而是深创东方的副总裁吴巍担任公司监事。