彭春燕

　　新华社北京8月8日专电 6日，尤洛卡(300099)、双林股份(300100)和国腾电子(300101)在深交所创业板挂牌上市，至此，创业板公司家数增至100家。而这距离首批创业板公司挂牌的时间还不足10个月。经历了高估值、超募，又遭破发等种种“波澜”后，业内人士分析认为，当前创业板的估值仍然过高，在未来创业板持续扩容、限售股解禁潮、上市公司成长性遭质疑等多重压力下，创业板公司估值或将继续下探，回归理性。

　　创业板公司数满百 募资超700亿元

　　8月6日，3家创业板公司在深交所挂牌上市交易，创业板上市个股数增加至100只。值得一提的是，由于此前苏州恒久IPO被撤销，因此代码为300101的川股国腾电子幸运地成为了创业板诞生以来的第100位成员。

　　回顾百家创业板企业的聚首，用时并不长。从2009年10月30日首批28家公司在创业板挂牌上市至今，只有190个交易日。平均2天就有一家企业上市的纪录，也刷新了A股市场的IPO速度纪录。而资料显示，中小板首只股票新和成(002001)于2004年6月25日挂牌上市，而其迎来第100家上市公司——天康生物(002100)共花去了两年半的时间。相形之下，创业板的扩容速度明显快得多。

　　从募资数量上看，创业板融资能力远超中小板。中小板前百家公司合计发行34.26亿股，共募集资金277.9亿元。创业板前百家公司，合计发行23.73亿股，共募集资金742.79亿元。

　　从地域上看，创业板上市公司分布广泛，来自于22个省份。其中，上市公司数量排名前三的地区为北京21家、广东19家、浙江10家。此外，安徽、福建、甘肃、海南、河北、黑龙江、内蒙古、陕西、天津、重庆、河南、湖北、湖南、江苏、江西、辽宁、上海、四川、山东都有数量不等的创业板上市公司。

　　从行业来看，创业板整体凸显了“两高六新”的特征。按照申万行业级别分类，仅信息设备行业上市公司数量占比就超过了1/4。新材料、新能源、生物制药等创新型高科技企业已成为主力军。

　　创业板创立之初就呈现出高市盈率、高发行价、高超募率的“三高”问题，二级市场还一度出现非理性炒作，出现了创业板股票齐涨共跌等不正常现象，使得大量散户投资者追高被套。深交所为此采取了一系列措施，对涉嫌操纵创业板股票价格的投资账户进行了限制交易等处理，市场也逐渐趋于理性。经过一段时间的运行以及在总体市场环境的影响下，创业板整体市盈率相对9个月之前已经有了大幅下降。统计显示，截至8月5日，97家已挂牌创业板上市公司平均市盈率为62倍，相比最高的100多倍市盈率出现大幅回落。

　　创业板估值或进一步下探

　　随着创业板挂牌企业达到百家，分析人士指出，虽然创业板平均市盈率较开板之初出现大幅回落，但目前估值仍然偏高。在创业板持续扩容，尤其是限售股大规模解禁等因素影响下，创业板整体估值可能进一步下探。

　　——创业板扩容压力。尽管近期创业板波动频繁、估值不断下行，但上市浪潮此起彼伏。后续创业板将继续扩容，供给的增加将对创业板的高估值构成压力，加速其价值回归的步伐。

　　——限售股大规模解禁潮。对于创业板上市公司来说，最大的挑战莫过于即将到来的解禁潮。统计显示，10月底，首批上市的28家创业板公司将迎来限售股解禁，当月解禁量超过23亿股。而作为非产业资本的创投，直投减持欲望强烈。据统计，24家创投持有的股份达1.76亿股。市场人士普遍认为，创投估计会在半年或几个月内快速减持。而这将对创业板的市场人气产生巨大的冲击，使创业板整体估值面临下调压力。

　　——上市公司业绩难支撑高成长预期。尽管目前2010年中报尚未大面积披露，但创业板中报已成市场关注的焦点。支撑创业板高估值的高成长性预期，将随着中报的陆续披露而土崩瓦解。自宁波GQY(300076)拉开创业板半年报大幕以来，目前共计16家公司在深交所披露半年报。统计显示，16家公司合计创造营业收入34.1亿元，同比增长41%；归属母公司股东的净利润总额约8.2亿元，同比增长29.5%。可以说，30%的利润增长率并没有投资者所期待的那样高，创业板的高成长性并没有得到明显体现，而这显然难以长期支持一个估值过高的市场。

　　因此有专家建议，投资者应继续耐心等待高估值风险的进一步释放。