光大银行(601818.SH)继续“光速”上市之旅。

　　昨天，在深圳市福田香格里拉大酒店的A股IPO路演现场，代表光大银行的紫色炫目耀眼，各大机构负责人齐聚一堂，与光大银行管理层展开对话。

　　《第一财经日报》从现场的多家机构负责人处了解到，光大银行的发行价在2.8元~3.2元之间会比较合理，然而现场的光大银行管理层没有对发行价作出表态。

　　“如果把它(光大银行)比作一辆车，前10年它的油位总处在警戒线上，所以跑得比较慢，现在给它一个契机，让它加满油，证明它也是能跑得快的。”而昨天在上海，光大银行的主承销商——中金公司如此向机构投资者推介。

　　光大银行发布招股意向书之后，投资者针对该行的质疑不断，问题主要集中在：业务资质、历史包袱、股权风险等。对此，中金公司昨日力撑光大银行业绩良好。

　　而同时，在深圳的路演现场，光大银行众高管也列出盈利能力、资产质量、业务结构等各种数据和指标来力证公司业绩“尚佳”。

　　不过，仍有投资者质疑：人家(其他股份制银行)已经跑在前面了，(光大银行)现在加满油，是不是能跟得上？空间够大么？

　　净息差有望提升

　　光大银行董事会秘书卢鸿表示，预计2010年上半年公司的净息差有较大提升，公司会继续努力提高利差水平。

　　2009年，光大银行净息差仅为1.95%，而其他上市银行同期的净息差均在2%以上。

　　卢鸿指出，去年在资本有限的情况下，光大银行投入了较多占用资本较少、收益也相对低的项目，其中较大部分贷款发放给大中型企业，收益率相对较低。

　　中金公司昨日则在上海分析称，导致净息差较低的因素包括，低收益的同业资产占比较高；票据贴现占比较高；风险偏好较低，贷款收益率在股份制银行中属于较低水平。

　　不过，中金公司称，光大银行的息差上升速度比同业快。“今年上半年光大银行的净息差已回升到2.12%，二季度达到2.15%。”

　　招商证券研究报告也指出，从光大银行的定价结构可以看出，对公贷款定价能力整体不高；2009年，光大银行的贷款加权平均利率为4.72%，位于同业较低水平。另外，公司的存款实际利率为1.75%，高于其他上市银行。

　　卢鸿也认为，光大银行的个人住房贷款业务占比较高，随着该类贷款从过去基准利率的“七折”，走向更高的利率水平，预计会对息差有所改善，也有助于提高资产回报率。

　　偏低的成本收入比则视为该行的优势。国金证券在昨日的分析报告中称，2009年光大银行人均工资28.11万元，处于股份制银行中较低水平。国金证券称，由于较低的成本开支，所以光大银行虽然息差最低，但盈利能力并非最低，不过，该报告同时称，员工福利缺乏竞争力可能导致其业务水平整体偏弱。

　　非利息收入增长迅速

　　光大银行行长郭友昨日表示，工程机械贷款是光大银行具有自身特色的个人贷款产品。他指出，光大银行工程机械贷款占个人贷款比重不断提高，这类贷款的收益率主要为基准利率上浮，从而提高了个人贷款整体收益率，弥补了住房贷款低息的“不足”。

　　光大银行招股书显示，截至2009年，工程机械贷款余额为264.81亿元，占贷款总额的4.3%，2009年和2008年同比增长分别为41.2%和58.0%。

　　在昨日的深圳推介会上，公司高管均表示，光大银行将继续大力发展中间业务。2009年，光大银行非利息收入实现大幅增长，主要是由于手续费及佣金净收入增长迅速，2009年和2008年分别同比增长45.2%和82.7%，2009年达到31.57亿元，占营业收入的比重从2007年的5.9%上升至 2009年的13.0%。

　　地方融资平台贷占比28%

　　昨日，中金公司还披露了光大银行的地方融资平台贷款状况。

　　数据显示，截至今年6月末，光大银行涉及政府融资平台贷款余额2040.91亿元，占贷款总额的28%，其中不良贷款余额为5.5亿元，不良贷款率为0.27%。

　　按行政级别划分，省级政府融资平台贷款余额占28.20%，地市级政府融资平台贷款约占50.11%，区县级政府融资平台贷款约占21.69%。

　　在贷款投向地区分布方面，长三角地区约占37.66%，环渤海地区约占15.79%，珠三角地区约占10.07%，中西部地区约占5.73%。

　　具体贷款主体中，城市投资建设类约占32.53%，交通运输类23.12%，开发区、园区类约占15.22%，土储中心类约占13.62%，国有资产管理公司类约占10.74%，其他类约占4.77%。

　　从所涉信用等级来看，第一类贷款占比86%，第二类贷款占比9%，第三类贷款占比5%。按照银监会的标准，地方政府融资平台贷款分为三类：第一类融资平台公司因承担公益性项目建设运营举借，主要依靠财政性资金偿还债务；第二类则是因承担公益性项目建设运营举借，项目本身有稳定经营性收入并主要依靠自身收益偿还的债务；第三类因承担非公益性项目建设运营举借的债务。

　　中金公司称，光大银行的地方融资平台情况与同业并无太大区别，反而上述第三类贷款显著低于同业。吉青 李隽