本刊记者 王柄根

　　“无鸡不成宴，无酒不成席”。民间这句俗话道出了鸡在宴席中的重要性。作为世界鸡肉生产、消费和贸易大国，中国鸡肉产量已由1990年的266.32万吨增加到2009年的1370万吨，增幅达414.42%。行业的高速发展为企业的做大做强创造了有利的条件。处在现代化鸡禽养殖产业链的顶端环节、国内最大的祖代种鸡养殖企业——山东益生种畜禽股份有限公司近年来依托技术和规模优势实现跨越性发展，公司日前发布招股说明书，拟公开发行2700万股A股，此举意味着公司有望借助资本市场实现“二次腾飞”。

　　领先的种鸡行业龙头

　　益生股份是国内领先的种鸡行业龙头企业，主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡的生产与销售、商品肉雏鸡的生产与销售、饲料的生产和销售、种猪和商品猪的饲养和销售。

　　公司已经发展成为全国最大的祖代种鸡养殖企业，目前公司在祖代种鸡养殖和繁育父母代种雏鸡方面保持市场占有率第一。同时，公司也是唯一经中国农业部批准，能够同时从国外进口AA+和罗斯308两个祖代肉种鸡品种并掌握了上述两个品种的相关繁育技术，是我国繁育祖代肉种鸡数量最多、品种最全的公司，繁育水平在国内处于领先地位。在国际上，公司是世界肉鸡和蛋鸡两个最大家禽育种公司美国安伟捷和美国海兰公司的全球最大客户；在国内，公司已成为国内众多知名一体化肉种鸡生产企业的供应商，拥有一大批诸如山东民和、青岛九联、山东仙坛、潍坊昱合、六和集团等优质客户。

　　父母代种鸡雏鸡及商品鸡雏鸡是目前公司最主要的利润来源。2007-2009年鸡收入占营业收入总额分别为58.39%、78.38%和81.33%；2007-2009年鸡收入产生的毛利额分别占比76.67%、87.17%和93.09%，远远高于其他各类产品所产生的毛利额。公司的父母代种鸡雏鸡及商品鸡雏鸡繁育和销售业务经过多年的发展，已经形成很强的规模优势和市场竞争力，这为公司保持盈利能力的持续性和稳定性奠定了良好的基础。

　　彰显核心竞争力

　　我国鸡肉消费量近年来显著提高，这拉动了家禽养殖业的发展。目前，我国家禽养殖业的发展已进入了较成熟的市场化竞争阶段，种鸡养殖行业的发展已由单纯的追求企业数量扩张逐渐向以现代化、规模化、标准化为重点的发展模式过渡。与行业内其他企业相比较，益生股份具备11大优势，彰显出极强的核心竞争力。

　　公司所从事的祖代肉种鸡饲养处于在养鸡产业链的顶端环节，是中国肉鸡产业链的源头，在国内的肉鸡产业链中处于最高端。益生股份在多年的祖代肉种鸡饲养业务中获得了成熟的技术、积累了丰富的生产管理经验。此外，公司还在管理团队、技术与研发、客户等方面具有突出的优势：专业性强、稳定性高、富有凝聚力的管理团队是公司发展的核心驱动力量；技术与研发优势使公司始终在同行业保持领先地位；与美国安伟捷长期稳定的合作关系保证了公司常年稳定地引进祖代肉种鸡，并有利于公司及时引进吸收国外先进的繁育技术；规模和品种优势大大提升了公司议价能力；品牌质量优势加强了下游客户对公司的信赖；完善的防疫设施和防疫制度，杜绝了禽流感等恶性传染病的威胁，而且使生产水平和产品质量有了更进一步的提升。

　　近年来良好的业绩也从另一侧面佐证了公司出色的管理能力和领先的龙头地位。有关数据显示，2008年公司收入总额较2007年增长了3893.56万元，增幅达13.27%，其中鸡收入增长了8919.99万元，增幅达到52.07%；2009年收入总额较2008年增长了3314.34万元，增幅达9.97%，其中鸡收入增长了3675.12万元，增幅达到14.11%。此外，公司盈利能力也实现稳步增长。2007-2009年公司实现利润总额分别为4551.27万元、7096.70万元和8089.57万元；净利润分别为4545.15万元、7081.09万元和8075.80万元；每股收益0.56元、0.88和1.00元。

　　募资项目做强主业

　　未来，益生股份将一如既往的致力于打造成为国内一流、甚至在世界范围内有影响力的肉鸡养殖企业。为提高现有业务水平和产业规模，提升核心竞争力，促成公司长远发展战略的实现，益生股份拟以上市为契机，借助资本市场做大做强企业。

　　益生股份本次拟发行2700万股A股流通股，占发行后总股本的25%。发行所募集资金将全部用于建设“90万套父母代肉种鸡场建设项目”和“4.6万套祖代肉种鸡场建设项目”。上述项目总投资27345.94万元，已取得烟台市发展和改革委员会和乳山市发展和改革局核发的登记备案证明。

　　据介绍，90万套父母代肉种鸡场建设项目达产后，预计年更新父母代肉种鸡60万套，公司父母代种鸡存栏量增加90万套，每年可提供商品肉鸡雏鸡8028.80万只，实现销售收入20458.14万元，净利润5104.13万元，投资利润率20.72%。父母代种鸡业务规模扩大以后将使公司在种鸡行业的市场占有率进一步提升；4.6万套祖代肉种鸡场建设项目建成后，祖代肉种鸡年更新量4.6万套，存栏量6.9万套，年生产父母代种雏鸡230万套，实现年销售收入3704.84万元，净利润1032.65万元，投资利润率26.96%。募资项目的顺利实施，将极大提高公司现有业务水平和产业规模，提升公司的核心竞争力，促成公司长远发展战略的实现。

　　在公司对未来发展充满信心的同时，券商研究机构亦看好公司前景。上海证券研究员滕文飞认为，随着公司产能的扩大和对下游养殖行业的渗透，未来公司利润率将基本保持平稳走高的趋势。他预计未来三年公司的复合增长率为20%。

　　益生股份基本资料

　　表1

　　股票代码 002458 股票简称 益生股份

　　发行价格 24.00元 发行市盈率 32.43倍

　　发行数量 2600万股 发行后总股本 10215万股

　　所属行业 畜牧业 上市日期 －

　　最近三年财务指标 2009年 2008年 2007年

　　营业收入(万元) 36547.96 33233.62 29340.05

　　净利润(万元) 8075.80 7081.09 4545.15

　　每股收益(元) 1.00 0.88 0.56