每经记者 曾子建 发自成都

　　继光大银行之后，又一家大盘股IPO即将上会。证监会日前发布公告，山西证券IPO申请将于本周五(7月30日)上会。

　　值得注意的是，山西证券此次IPO的联席主承销商共有两家，分别为中信证券和中德证券，而中德证券正是山西证券的控股子公司，山西证券持股比例为66.7%。

　　“由控股子公司保荐母公司上市，虽然采取了并不违规的联合保荐形式，但也算是开了证券市场先河。”接受《每日经济新闻》记者采访的业内人士指出。

　　控股子公司参与保荐

　　山西证券招股书(预披露)称，公司拟发行6亿股，占发行后总股本26亿股的23.08%。扣除发行费用后，本次公开发行募集资金将全部用于增加公司资本金、扩展相关业务。

　　实际上，早在2007年，山西证券就开始筹划上市。但在2008年遭遇大熊市后，不仅证监会暂停IPO申请，公司业绩也大幅下滑，当年净利润仅2.77亿元，上市计划被迫搁浅。2009年，山西证券业绩大幅回升，当年4月上报IPO材料，直到本周，才正式接到准备上会的通知，并将于本周五上会。

　　如果山西证券顺利过会，A股券商板块将扩大到15家公司 (包括兴业证券)。

　　值得注意的是，两家保荐机构之一的中德证券，正是山西证券控股66.7%的子公司。像这种由控股子公司保荐母公司上市的情况，在以前还从没出现过。这是否符合相关规定？

　　昨日，上海某大型券商保荐代表人告诉《每日经济新闻》记者：“他们采取这种联合保荐的形式来承销，在制度上并不违规。而且，由于是控股子公司参与保荐，因此在承销费用上，可能对山西证券更有利。”

　　李兆会可能盈利不多

　　在之前的山西证券发起人股东名单中，由中国最年轻富豪李兆会控制的海鑫实业持有7669.9万股，成为第四大股东。资料显示，李兆会于2007年在山西产权交易中心通过拍卖获得这些股权，共出资2.15亿元。以目前所持股份计算，其入股成本约为2.8元/股。

　　若山西证券IPO成功，李兆会能赚多少？

　　某证券行业分析师指出，山西证券中报显示，今年上半年公司每股收益为0.11元。如按2010年20倍市盈率来发行，山西证券每股发行价约为4.4元。按此计算，李兆会可赚57%，和其他上市公司原始股东的财富效应相比，还是低了许多。

　　不过该分析师指出，从目前证券行业的整体情况看，20倍市盈率较为高估，比如宏源证券2010年动态市盈率仅为15倍。