新时达带病上市 涉嫌三假
龙昊 中国经济时报
CCID的报告似乎是为新时达上市而量身定做，其权威性有太多地方让人难以信服；与此同时，新时达的首次增资及其子公司的相关表述也存在诸多疑问
7月2日，上海新时达电气股份有限公司IPO申请获证监会审核通过。由此，其实际控制人纪德法持股4293.29万股，以11.88元的股价估算，纸上财富达5.1亿元。
招股书显示，新时达是国内最大的电梯控制系统配套供应商，微机控制主板电梯控制系统的核心 的国内市场占有率近3年稳居行业第一，2009年国内市场占有率达15.4%。
虚构前景？
保荐人广发证券出具的招股说明书有涉嫌过度包装的嫌疑，而赛迪集团的报告也再次令人质疑。
CCID中国电子信息产业发展研究院工业化研究中心，即赛迪集团 2010年2月出版的《中国电梯控制系统市场研究报告》和《中国变频器市场研究报告》似乎为新时达量身定做。
新时达在招股说明书中所有关于市场地位、市场前景的推理绝大多数均建立这两份研究报告的基础上。
招股说明书中引用的这两份研究报告中的市场占有率饼图中只体现新时达的数据，闭口不提其他竞争对手的情况。更为离谱的是，在“发行人在行业中的竞争地位”章节，新时达的实际市场占有率数据居然直接引用CCID的两份报告。
招股说明书还混淆市场规模。
据招股说明书，新时达的主营产品分两种，一是电梯控制系统，二是电梯专用变频器。据统计，2004年至2009年我国电梯控制系统市场需求量复合增长率达到20.0%，2009年达到27.5万套的水平。按金额计算，2009年我国电梯控制系统行业市场规模达到41.3亿元；而我国电梯变频器市场需求量，2004年至2009年复合增长率达到19.54%，2009年达到21.8万台的水平。按金额计算，2009年我国电梯变频器行业市场规模达到9.81亿元。
不过，有人指出，“招股说明书中，发行人分别多次强调了CCID提供的电梯控制系统和电梯变频器的市场规模，很容易让人误解为发行人的潜在市场是两个市场规模的简单叠加。”
据悉，电梯控制系统中包含电梯控制成套系统，而绝大多数的控制柜中都包含变频器，这也是电梯控制系统的均价在15000元的原因。如果扣除变频器，根本不可能达到这样的价格。因此电梯变频器的市场除了新时达在招股说明书中提及的1.6亿门机变频器市场外，其余都归属于电梯控制系统的市场规模。
根据中国电梯协会第六届理事会第六次会议工作报告中提及：2009年全年电梯总产量达26.1万台。这个26.1万中还隐藏了4万台左右的自动扶梯或自动人行道。因为自动扶梯、自动人行道的控制系统价值较低，采用变频器的份额更低，因此CCID由此推理出的电梯控制系统和电梯变频器的市场规模，有明显夸大的嫌疑。
电梯协会工作报告中指出，2009年电梯出口同比减少23.4%，自动扶梯出口同比减少25.4%。新时达招股说明书不仅没有介绍2009年中国电梯出口情况，反而做出了“未来5年内我国电梯出口需求量每年增长1—2万台左右”的预测。
因此，这两份研究报告的合法性和权威性方面却有太多的地方让人难以信服。
此前，深圳市汇川技术股份有限公司也试图上市创业板。汇川股份的招股说明书披露，“其国内竞争对手主要为新时达、蓝光等，与它们相比，公司的一体化控制器在客户覆盖率、产品成熟度、技术先进性和品牌知名度等方面，都有明显的优势。”
不过，汇川股份的上市之路暂时止步于4月30日。
假增资？
招股说明书显示，新时达1995年成立时注册资本为50万元，公司实际控制人纪德法等5位股东各出资10万元，这部分出资在公司设立时并未到位。2001年9月，新时达增加注册资本950万元，并补足原出资额50万元。
然而，这1000万元是纪德法等5位股东2001年向上海蓝天经济城发展有限公司的借款，并对新时达进行增资，完成后再由新时达以1094.78万元收购纪德法所有的电梯设备公司资产和负债，电梯设备公司则要求新时达将应付收购款中的1000万元直接支付给蓝天经济城，用以代偿5人对蓝天经济城的欠款。
显然，这5人自己没掏一分钱，不仅完成了收购，还使资产大幅增资。
通过搜索得知，“上海蓝天经济城成立于1994年8月，专门提供注册公司全程服务，包括企业增资、企业验资、代理记账等业务。手续简单，价格优惠。”
蹊跷的是，2009年3月19日，评估公司才对这次早在2001年的收购资产作出了评估，而这时，电梯设备公司及其后来的新时达信息公司已经在2007年被注销。
假合资？
2006年德国辛格林纳电子有限公司与上海新时达电气股份有限公司强强合作，共投资5亿元人民币，在上海建造了世界一流的驱动与运动控制产品研发与制造基地，成立了上海辛格林纳新时达电机有限公司。德国辛格林纳电子有限公司，是德国电气控制与驱动行业的知名企业。产品主要应用于国防工业驱动与运动控制领域。
这是新时达主要子公司之一上海辛格林纳新时达电机有限公司的相关介绍。
相关资料还显示，iAStar系列电梯专用门机变频器说明书显示，该变频器是“德国Sigriner电子有限公司为中国市场设计的最新变频器，并授权于中国上海新时达电气有限公司仅限于中国市场销售与装配。”
但招股说明书并没有这一显示。
招股说明书称，新时达电机成立于2006年4月19日，注册地址为上海嘉定区南翔镇，法定代表人为纪德法，注册资本为1000万元，经营范围为“机电设备配件生产、销售。”截至目前，机电公司股东结构为：新时达出资950万元，占注册资本的95%；上海新时达软件技术有限公司上海新时达独资子公司 出资50万元，占注册资本的5%。2009年末，电机公司总资产为2454万元，净资产为1166万元，净利润为411万元。
招股说明书中提到与德国有关的是德国新时达电气有限公司。
这家公司的前身是ANTON SIGRINER INDUSTRIE ELEKTRONIK GMBH，成立于1987 年，注册资本为5万马克，主要从事电梯控制系统的生产和销售。2002 年总资产30.60万欧元，总负债37.94万欧元，净利润9.30万欧元。
2003年5月，新时达向这家德国公司投资29.6万欧元后名称变更为STEP SIGRINER ELEKTRONIK GMBH，注册资本变更为40万欧元，新时达持有其74%的股权。2007年，新时达向德国新时达增资50万欧元，股权比例升至88.44%。不过，至2009年底，这家合资公司的净资产却变为-299.53万元，利润也仅为42.87万元人民币。
据称，公司受让德国新时达主要是为了完善公司的销售系统，加强公司国际市场的销售力量。
12日，本报记者就上述相关问题与新时达联系人冯俊电话联系，但他称因刚过会，比较忙无法答复，并给了记者一个公关公司的联系方式。
对于此事，本报将继续关注。
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